Μετοχή Samsung υποχωρεί ξανά: γιατί μια τεράστια διανομή δεν αρκεί στους επενδυτές

Η μετοχή της Samsung Electronics υποχώρησε ξανά την Παρασκευή, παρατείνοντας μια ταραχώδη εβδομάδα καθώς οι επενδυτές δυσκολεύονταν να αποδεχθούν την υπόσχεση ρεκόρ για επιστροφές προς τους μετόχους.

Η μετοχή σημείωνε πτώση περίπου 2% αργά το πρωί της Παρασκευής στη Σεούλ, ενώ ο δείκτης KOSPI υποχωρούσε περίπου 0,8% καθώς οι επενδυτές έγιναν επιφυλακτικοί ενόψει της ομιλίας του προέδρου της Federal Reserve, Kevin Warsh, στο Jackson Hole.

Η Samsung είχε ήδη καταγράψει πτώση άνω του 8% τη Δευτέρα μετά την ανακοίνωση επιστροφών προς τους μετόχους ύψους 90 έως 110 τρισεκατομμυρίων won για το 2026.

Μετοχή Samsung: Ρεκόρ διανομή, αλλά όχι ό,τι είχαν αποτιμήσει οι επενδυτές

Το σχέδιο της Samsung περιλαμβάνει 30 τρισεκατομμύρια won σε μετρητά ως μερίσματα τρίτου τριμήνου. Το διοικητικό συμβούλιο θα αποφασίσει τον Ιανουάριο πώς θα κατανεμηθούν τα υπόλοιπα 60 έως 80 τρισεκατομμυρίων won μέσω μερισμάτων, επαναγορών ή ακυρώσεων μετοχών.

Η εταιρεία επίσης διατήρησε τη δέσμευσή της να επιστρέφει το 50% της ελεύθερης ταμειακής ροής που θα παραχθεί από το 2024 έως το 2026, αντί να εισαγάγει ένα πιο επιθετικό πλαίσιο.

Η Morgan Stanley αποτύπωσε την απογοήτευση χαρακτηρίζοντας το σχέδιο «μεγάλες επιστροφές κεφαλαίου, ελαφρώς κάτω των προσδοκιών».

Οι προσδοκίες είχαν αυξηθεί μετά τα κέρδη στον τομέα των ημιαγωγών που ωθούνται από την AI και την ανακοίνωση της SK Hynix για πρόγραμμα επαναγορών και ακυρώσεων ύψους 40 τρισεκατομμυρίων won.

Ο αναλυτής της Eugene Securities, Sohn In-joon, είπε στο Reuters ότι η Samsung δεν αύξησε την πολιτική επιστροφών προς τους μετόχους ούτε δεσμεύτηκε για ακύρωση ιδίων μετοχών με τρόπο που θα μπορούσε να στηρίξει τη μετοχή.

Γιατί τα 110 τρισεκατομμύρια won μπορεί να προσφέρουν λιγότερη στήριξη απ’ ό,τι φαίνεται

Η δομή ιδιοκτησίας της Samsung περιπλέκει αυτή τη δυνατότητα.

Η Samsung Life και η Samsung Fire ήδη κατέχουν συμμετοχές κοντά στα κανονιστικά όρια ιδιοκτησίας. Αν η Samsung Electronics ακυρώσει μεγάλες ποσότητες των ιδίων της μετοχών, το ποσοστό συμμετοχής των θυγατρικών θα μπορούσε να αυξηθεί, πιθανώς αναγκάζοντάς τες να πουλήσουν μετοχές για να παραμείνουν εντός αυτών των ορίων.

Αυτό μπορεί να περιορίσει το πόσο από το υπόλοιπο πακέτο επιστροφών θα γίνει επαναγορές και ακυρώσεις.

Ο επικεφαλής ερευνών της DS Investment & Securities, Kim Soo-hyun, είπε στο Reuters ότι μόνο περίπου 10 έως 20 τρισεκατομμύρια won από τα υπόλοιπα 60 έως 80 τρισεκατομμύρια won ενδέχεται να χρησιμοποιηθούν για επαναγορές και ακυρώσεις, ενώ μεγάλο μέρος του υπόλοιπου πιθανότατα θα κατευθυνθεί προς μερίσματα.

Ένα μέρισμα διανέμει μετρητά. Μια επαναγορά ακολουθούμενη από ακύρωση μειώνει τον αριθμό μετοχών που διεκδικούν τα μελλοντικά κέρδη της Samsung, ενδεχομένως αυξάνοντας τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) και την αξία συμμετοχής για τους επενδυτές που μένουν.

Αυτό εξηγεί πώς ένα πρόγραμμα αξίας άνω των 100 τρισεκατομμυρίων won μπορεί ακόμα να απογοητεύει.

Οι επαναγορές μετριάζουν τις απώλειες της μετοχής, αλλά οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί

Η Samsung υλοποιεί ξεχωριστό πρόγραμμα επαναγοράς ύψους 15 τρισεκατομμυρίων won μεταξύ Αυγούστου και Νοεμβρίου για αποζημίωση εργαζομένων σε μετοχές.

Δεδομένα του Korea Exchange δείχνουν ότι εταιρικά σώματα ήταν πρόσφατα μεγάλοι αγοραστές, βοηθώντας στην απορρόφηση πωλήσεων από άλλες ομάδες επενδυτών.

Αυτή η ζήτηση μπορεί να μετριάσει τις πτώσεις, αλλά δεν εξαφανίζει τις ανησυχίες σχετικά με τη συνολική δομή επιστροφών προς τους μετόχους.

Ο αναλυτής της Mirae Asset Securities, Kim Young-gun, πιστεύει ότι η αντίδραση έχει ξεφύγει.

Σε σχόλια που δημοσίευσε η Seoul Economic Daily, ο Kim δήλωσε ότι οι μετοχές της Samsung «υπεραντιδρούν» παρά τη ρεκόρ διανομή και διατήρησε σύσταση Buy με στόχο τις 370.000 won.

Υποστήριξε ότι η ανοδική τάση κερδών στον τομέα των ημιαγωγών παραμένει άθικτη και η αποτίμηση της Samsung έχει υποχωρήσει προς τα επίπεδα που παρατηρούνταν πριν από τον κύκλο της AI.