Γιατί η μετοχή της Samsung πέφτει 8% παρά την ιστορική επιστροφή $80 δισ.;

Η μετοχή της Samsung Electronics κατρακύλησε έως και 8% τη Δευτέρα, παρά το γεγονός ότι ο κατασκευαστής τσιπ ανακοίνωσε το μεγαλύτερο πρόγραμμα επιστροφής κεφαλαίου προς μετόχους μεταξύ νοτιοκορεαϊκών εταιρειών.

Οι επενδυτές είχαν προεξοφλήσει μια πληρωμή σε μετρητά και περίμεναν ότι η Samsung θα προχωρούσε παραπέρα.

Η Samsung αναμένει να επιστρέψει μεταξύ 90 τρισεκατομμυρίων και 110 τρισεκατομμυρίων κορεατικών γουόν ($65 δισ. έως $80 δισ.) στους μετόχους το 2026, περίπου πενταπλάσιο του ρεκόρ της το 2020 των 20.3 τρισεκατομμυρίων κορεατικών γουόν.

Αλλά ο αριθμός του τίτλου δεν ήταν αρκετός μετά από εβδομάδες αυξανόμενων προσδοκιών, μετά το σχέδιο επαναγοράς και ακύρωσης μετοχών του ανταγωνιστή SK Hynix.

Μια καταβολή $80 δισ. φαίνεται τεράστια μέχρι να συμβαδίσουν οι προσδοκίες

Η Samsung σχεδιάζει να διανείμει περίπου 30 τρισεκατομμύρια κορεατικά γουόν ως μερίσματα σε μετρητά στο τρίτο τρίμηνο.

Η εταιρεία θα αποφασίσει πώς θα χρησιμοποιήσει το υπόλοιπο ταμείο επιστροφής προς μετόχους αφού επιβεβαιωθούν τα αποτελέσματα του 2026, με απόφαση του διοικητικού συμβουλίου προγραμματισμένη για τα τέλη Ιανουαρίου 2027. Επιλογές περιλαμβάνουν μερίσματα σε μετρητά, επαναγορές μετοχών και ακυρώσεις.

Μια ξεχωριστή επαναγορά μετοχών ύψους 15 τρισεκατομμυρίων κορεατικών γουόν που εγκρίθηκε την περασμένη εβδομάδα προορίζεται για αποζημιώσεις εργαζομένων.

Αυτό άφησε τους επενδυτές χωρίς την έκπληξη επαναγοράς που πολλοί περίμεναν.

Η Morgan Stanley χαρακτήρισε το πρόγραμμα ως «σημαντική αύξηση» στις απόλυτες αποδόσεις, αλλά σημείωσε ότι ήταν «σε μεγάλο βαθμό αναμενόμενο και ελαφρώς χαμηλότερο» από τις εκτιμήσεις της αγοράς άνω των 110 τρισεκατομμυρίων κορεατικών γουόν.

Οι προσδοκίες είχαν ανεβεί υψηλότερα στην Κορέα. Ο αναλυτής της Eugene Investment & Securities Son In-jun είπε στο Edaily πριν από την ανακοίνωση ότι οι επενδυτές περίμεναν περίπου 130 τρισεκατομμύρια έως 140 τρισεκατομμύρια κορεατικά γουόν ή και περισσότερο από τη Samsung.

Ο Son προειδοποίησε ότι θα ήταν δύσκολο να ξεπεράσει αρκετά αυτές τις προσδοκίες ώστε να πυροδοτηθεί ράλι.

Οι επενδυτές ήθελαν το σχέδιο της SK Hynix

Η SK Hynix την περασμένη εβδομάδα αποκάλυψε επαναγορά μετοχών ύψους 40 τρισεκατομμυρίων κορεατικών γουόν και δήλωσε ότι θα ακυρώσει πλήρως τις μετοχές αυτές.

Ενίσχυσε επίσης το πλαίσιο επιστροφών κεφαλαίου, δεσμευόμενη να επιστρέψει τουλάχιστον 50% της σωρευτικής ελεύθερης ταμειακής ροής μέχρι το 2027 αντί να θεωρεί το 50% ως ανώτατο όριο.

Οι μετοχές της ενισχύθηκαν περισσότερο από 15% στις συνεδριάσεις της Πέμπτης και της Παρασκευής.

Η ακύρωση επαναγορασμένων μετοχών μειώνει τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία, ενδεχομένως αυξάνοντας τα κέρδη ανά μετοχή και το ποσοστό ιδιοκτησίας κάθε εναπομείναντος επενδυτή.

Έως τώρα η Samsung έχει ορίσει μόνο το στοιχείο του μερίσματος ύψους 30 τρισεκατομμυρίων κορεατικών γουόν της επιστροφής για το 2026.

Η Seoul Economic Daily σημείωσε ότι το σχέδιο ακύρωσης της SK Hynix παρέχει πιο άμεση ώθηση στην αξία ανά μετοχή, ενώ η επιβεβαιωμένη βραχυπρόθεσμη επιστροφή της Samsung είναι συγκεντρωμένη στα μετρητά μερίσματα.

Ο Ιανουάριος είναι τώρα ο πραγματικός καταλύτης

Η πτώση της Δευτέρας δεν σηματοδοτεί αναγκαστικά απόρριψη της ιστορίας κερδών της Samsung.

Η εταιρεία δημιουργεί ασυνήθιστα μετρητά καθώς η ζήτηση για μνήμες που τροφοδοτείται από την AI αυξάνει τα κέρδη, επιτρέποντάς της να τηρήσει τη δέσμευσή της να επιστρέψει το 50% της σωρευτικής ελεύθερης ταμειακής ροής που θα παραχθεί από το 2024 έως το 2026.

Ορισμένοι αναλυτές πιστεύουν ότι ισχυρότερες επιστροφές κεφαλαίου μπορούν να στηρίξουν τις αποτιμήσεις των κορεατικών μετοχών με την πάροδο του χρόνου.

Ο ανώτερος ερευνητής της Samsung Securities Kim Jong-min είπε στο Edaily ότι η αγορά της Κορέας κρίνεται ολοένα και περισσότερο με βάση τις βιώσιμες επιστροφές προς μετόχους και την απόδοση ιδίων κεφαλαίων, παρά απλώς τα κυκλικά κέρδη.

Ο αναλυτής της Yuanta Securities Lee Jae-won υποστήριξε με παρόμοιο τρόπο ότι οι επαναλαμβανόμενες επαναγορές μετοχών θα μπορούσαν να βελτιώσουν την αποδοτικότητα κεφαλαίου και να δικαιολογήσουν υψηλότερες αποτιμήσεις τιμής προς λογιστική αξία.