Γιατί οι μετοχές της SpaceX υποχωρούν περίπου 5% την Πέμπτη

Οι μετοχές της SpaceX SPCX υποχώρησαν περίπου 4.94% στα $132.60 στις πρώτες πράξεις της Πέμπτης, ωθώντας τη μετοχή κάτω από την τιμή των $135 της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) καθώς ένα ακόμη μεγάλο πακέτο μετοχών έγινε επιλέξιμο προς πώληση.

Η πτώση ακολουθεί την περίοδο όπου η SpaceX αψήφησε τις προσδοκίες κατά τη διάρκεια της πρώτης μεγάλης λήξης της περιόδου κλειδώματος νωρίτερα αυτόν τον μήνα, όταν περισσότερες από 900 million μετοχές έγιναν επιλέξιμες προς πώληση, αλλά η μετοχή αντί γι' αυτό ανέβηκε έντονα.

Η άμεση πτωτική πίεση επιταχύνθηκε σήμερα μετά την έναρξη κάλυψης της SpaceX από τη DZ Bank με σύσταση «Πώλησε» και τιμή-στόχο $100, η οποία προειδοποίησε για πιθανό «κίνδυνο κατάρρευσης» δεδομένων των τεράστιων κεφαλαιακών αναγκών που απαιτούνται για να δικαιολογηθεί η υψηλή αποτίμησή της.

Η IPO της SpaceX αξίας $86 billion στις 11 Ιουνίου προσέλκυσε ισχυρή ζήτηση από επενδυτές που ελκύστηκαν από τα σχέδια του Elon Musk για την εταιρεία, τα οποία περιλαμβάνουν την επέκταση του δορυφορικού Internet Starlink, την ανάπτυξη κέντρων δεδομένων στο διάστημα, την ενασχόληση με την τεχνητή νοημοσύνη και την προώθηση μακροπρόθεσμων πρωτοβουλιών διαστημικής τεχνολογίας.

Η μετοχή αρχικά αντάμειψε τους επενδυτές, ανεβαίνοντας από την τιμή IPO των $135 σε πάνω από $225 μέσα σε λίγες ημέρες.

Λιγότερο από δύο μήνες αργότερα, οι μετοχές έπεσαν έως και τα $105 πριν ανακάμψουν περίπου στα $145.

Η τελευταία κίνηση κάτω από την τιμή IPO επισημαίνει τη μεταβλητότητα που μπορεί να συνοδεύει μεγάλες νέες εισαγωγές, καθώς οι πρώιμοι επενδυτές αποκτούν τη δυνατότητα να πουλήσουν τις θέσεις τους.

Η SpaceX εφαρμόζει βαθμιδωτές απελευθερώσεις μετοχών

Η SpaceX έχει υιοθετήσει μια βαθμιδωτή δομή περιόδων κλειδώματος που επιτρέπει στους μετόχους να πωλούν τις θέσεις τους σε περισσότερες από δώδεκα διαφορετικές ημερομηνίες.

Η δεύτερη μεγάλη απελευθέρωση της εταιρείας έλαβε χώρα σήμερα, με περίπου 319 million μετοχές που κατείχαν πρώιμοι επενδυτές και υπάλληλοι να γίνονται επιλέξιμες για διαπραγμάτευση.

Η δομή διαφέρει από το παραδοσιακό lockup της IPO, στο οποίο οι προ-IPO μέτοχοι συνήθως απαγορεύεται να πουλήσουν τις μετοχές τους για 180 ημέρες μετά την είσοδο της εταιρείας στο χρηματιστήριο.

Οι περίοδοι κλειδώματος έχουν σχεδιαστεί για να παρέχουν στους νέους επενδυτές στο δημόσιο ταμείο μεγαλύτερη εμπιστοσύνη ότι οι υφιστάμενοι μέτοχοι δεν θα ρευστοποιήσουν αμέσως μεγάλα τμήματα των θέσεών τους.

Οι προ-IPO μέτοχοι μπορεί να περιλαμβάνουν ανώτερα στελέχη της εταιρείας, εταιρείες venture capital, επενδυτές private equity, εύπορα φυσικά πρόσωπα και υπαλλήλους.

Η βαθμιδωτή προσέγγιση της SpaceX στοχεύει να αποτρέψει την ταυτόχρονη είσοδο μεγάλου όγκου μετοχών στην αγορά, η οποία θα μπορούσε να ασκήσει μεγαλύτερη πίεση στη μετοχή.

Περισσότερες από 700 million μετοχές αναμένεται να γίνουν διαθέσιμες τον Σεπτέμβριο, ακολουθούμενες από πάνω από 650 million τον Οκτώβριο.

Μέχρι το τέλος του έτους, περίπου 4.9 billion μετοχές της SpaceX θα έχουν γίνει επιλέξιμες για διαπραγμάτευση.

Οι μετοχές που κατέχει ο Musk παραμένουν κλειδωμένες έως τον Ιούνιο του 2027, σύμφωνα με το τρέχον πρόγραμμα.

Η αυξανόμενη προσφορά αποτέλεσε βασικό παράγοντα στην αρχική πορεία της μετοχής της SpaceX.

Οι επενδυτές έχουν επιδείξει προσοχή στην αγορά πριν από πιθανές ρευστοποιήσεις κερδών από πρώιμους μετόχους, συμβάλλοντας στην πτώση της μετοχής στα περίπου $105 τον Ιούλιο, σημαντικά κάτω από την τιμή IPO.

Δισεκατομμύρια μετοχές παραμένουν κλειδωμένες

Το μεγαλύτερο μέρος της εταιρείας παραμένει στα χέρια προ-IPO μετόχων, με τον Musk να κατέχει περίπου 48% των μετοχών και να ελέγχει περισσότερα από τα τέσσερα πέμπτα των δικαιωμάτων ψήφου.

Το ότι μετοχές γίνονται επιλέξιμες προς πώληση δεν σημαίνει απαραίτητα ότι οι μέτοχοι θα τις πουλήσουν.

Η επιλεξιμότητα για πώληση δεν σημαίνει ότι οι μέτοχοι θα πουλήσουν άμεσα.

Μεγάλες ενδοεπιχειρησιακές συναλλαγές μπορούν να τραβήξουν την προσοχή των επενδυτών και να ερμηνευθούν από την αγορά ως σήμα σχετικά με την εμπιστοσύνη ενός επενδυτή στην εταιρεία.

Ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων που δημόσια υποστήριξαν το όραμα του Musk ενδέχεται συνεπώς να είναι λιγότερο πρόθυμοι να πουλήσουν.

Άλλοι μέτοχοι μπορεί να έχουν ισχυρότερα κίνητρα για λήψη κερδών. Σε αυτούς περιλαμβάνονται κεφάλαια που κατείχαν τη SpaceX πριν από την IPO αλλά επενδύουν κυρίως σε ιδιωτικές εταιρείες.

Για άλλους επενδυτές, η απόφαση μπορεί να εξαρτηθεί από την τιμή της μετοχής και τη διαθεσιμότητα εναλλακτικών επενδυτικών ευκαιριών.