Είναι η Apple πραγματικά ο λόγος για την πτώση της μετοχής της SK Hynix;

Η πτώση της τιμής της μετοχής της SK Hynix (SKHY) αυτό το πρωί αποδίδεται κυρίως σε διάθεση αποφυγής ρίσκου ενόψει των αποτελεσμάτων της Nvidia στις August 26 και στο πρόγραμμα επιστροφής κεφαλαίου της Samsung που απογοήτευσε τους επενδυτές.

Όμως υπάρχει ένα ακόμη θέμα που αιωρείται πάνω από τη βιομηχανία μνήμης: η Apple, σύμφωνα με αναφορές, εξετάζει κινεζικά DRAM από την ChangXin Memory Technologies (CXMT) καθώς αναζητεί επιπλέον προμήθεια και πιθανώς χαμηλότερο κόστος.

Συμπεριλαμβανομένης της σημερινής πτώσης, οι μετοχές της SK Hynix έχουν υποχωρήσει περίπου 20% σε σχέση με το υψηλό τους από την αρχή του έτους.

Τι γνωρίζουμε για τη σχέση της Apple με την CXMT

Το ενδιαφέρον της Apple για την CXMT είναι σημαντικό επειδή ο κατασκευαστής του iPhone είναι ένας από τους μεγαλύτερους αγοραστές μνήμης παγκοσμίως, κάτι που του δίνει σημαντική επιρροή σε προμηθευτές όπως οι SK Hynix, Samsung Electronics και Micron.

Αναφορές δείχνουν ότι η Apple δοκιμάζει DRAM της CXMT για πιθανή χρήση σε συσκευές, ενώ παράλληλα επιδιώκει πιο ευνοϊκές τιμές εν μέσω παγκόσμιας έλλειψης μνήμης.

Αμερικανοί νομοθέτες έχουν επίσης εκφράσει ανησυχίες σχετικά με την πιθανή χρήση κινεζικής μνήμης από την Apple, επισημαίνοντας τις γεωπολιτικές επιπλοκές γύρω από το σχέδιο. Ωστόσο η άμεση απειλή για τη μετοχή SKHY μπορεί να είναι λιγότερο σοβαρή απ' ό,τι υποδηλώνουν οι τίτλοι.

Η CXMT φέρεται να απέρριψε το αίτημα της Apple για φθηνότερα DRAM και, αντίθετα, να προσέφερε τιμές συγκρίσιμες ή και υψηλότερες από αυτές που προσφέρουν η Samsung και η SK Hynix.

Αυτό σημαίνει ότι η προσπάθεια προμήθειας από την Κίνα δεν έχει ακόμα αποδώσει το πλεονέκτημα τιμής που αναζητούσε η Apple. Στην πραγματικότητα, αν η CXMT δεν μπορέσει να τις υποκοστίσει, η εξέλιξη αυτή θα μπορούσε τελικά να ενισχύσει τη διαπραγματευτική ισχύ των καθιερωμένων προμηθευτών.

Αξίζουν τα νέα Apple–CXMT για να πουλήσει κανείς μετοχές της SK Hynix;

Όσοι έχουν επενδύσει σε μετοχές της SK Hynix πρέπει να παρακολουθούν στενά την αναζήτηση εναλλακτικού DRAM από την Apple.

Γιατί; Επειδή ακόμη κι αν η CXMT δεν μπορεί να προσφέρει στην Apple ουσιαστική έκπτωση τιμής, η διαφοροποίηση της προσφοράς από μόνη της έχει αξία σε μια σφιχτή αγορά μνήμης.

Η Apple δεν χρειάζεται απαραίτητα η CXMT να είναι ο φθηνότερος προμηθευτής· η εξασφάλιση μίας ακόμη πηγής DRAM θα μπορούσε να βοηθήσει τον κολοσσό να μειώσει την εξάρτησή του από παρόχους όπως η SK Hynix, σε μια περίοδο κατά την οποία η διαθεσιμότητα μνήμης παραμένει περιορισμένη λόγω ισχυρής ζήτησης που συνδέεται με την AI.

Αυτό δημιουργεί πιθανό πονοκέφαλο για τη SKHY.

Αν η Apple τελικά πιστοποιήσει τα chips της CXMT για παραγωγή σε σημαντικούς όγκους, μέρος της ζήτησης DRAM που σήμερα κατευθύνεται προς τους καθιερωμένους προμηθευτές θα μετακινηθεί στην Κίνα. Επιπλέον, αυτό μπορεί να δώσει στον κατασκευαστή του iPhone μεγαλύτερη διαπραγματευτική ισχύ σε μελλοντικές συζητήσεις τιμολόγησης.

Με άλλα λόγια, η CXMT δεν χρειάζεται σήμερα να υποκοστίσει την SK Hynix Inc για να γίνει μια μακροπρόθεσμη ανταγωνιστική απειλή.

Για τους επενδυτές της SKHY, το ζήτημα δεν είναι τόσο ένα άμεσο πλήγμα στα κέρδη όσο η σταδιακή διάβρωση της συγκέντρωσης πελατών, της διαπραγματευτικής ισχύος και του μεριδίου της στην ευρύτερη αγορά DRAM.

Πώς προτείνει η Wall Street να τοποθετηθεί κανείς στις μετοχές SKHY

Από την άλλη πλευρά, οι επενδυτές θα πρέπει να σημειώσουν ότι η Wall Street παραμένει πιο αισιόδοξη από ποτέ για τις μετοχές SKHY, ειδικά αφού διαπραγματεύονται σε σχετικά ελκυστικό επίπεδο 6.5x επί των αναμενόμενων κερδών (forward earnings).

Η ομοφωνία των συστάσεων για τη SK Hynix παραμένει σε επίπεδο «Ισχυρή σύσταση αγοράς» (Strong Buy) — με μέσο στόχο τιμής περίπου $245, που υποδηλώνει πιθανή ανοδική προοπτική περίπου 70% από εδώ.