Γιατί το «beat and raise» δεν ανεβάζει τη μετοχή της Macy's;

Η μετοχή της Macy’s M άνοιξε πτωτικά την Πέμπτη, παρότι ο λιανοπωλητής ανακοίνωσε καλύτερα από τις εκτιμήσεις αποτελέσματα τόσο σε επίπεδο εσόδων όσο και σε επίπεδο κερδών — και αύξησε οριακά την καθοδήγησή του για το έτος.

Η αλυσίδα πολυκαταστημάτων κατέγραψε κέρδη 40 cents ανά μετοχή (EPS) για το β' τρίμηνο σε έσοδα $4.87 billion, υπερβαίνοντας άνετα την συναίνεση των 37 cents ανά μετοχή και $4.83 billion.

Για την πλήρη οικονομική χρήση, η διοίκηση προβλέπει πλέον τουλάχιστον $21.68 billion σε καθαρές πωλήσεις και κέρδη $2.15 ανά μετοχή.

Μετά την πτώση μετά την ανακοίνωση αποτελεσμάτων, οι μετοχές της Macy’s έχουν υποχωρήσει πάνω από 20% σε σχέση με το πρόσφατο υψηλό τους.

Η «χαμηλής ποιότητας» υπέρβαση πλήττει τη μετοχή της Macy’s

Κύριος καταλύτης της σκεπτικιστικής στάσης των επενδυτών είναι η ποιότητα της υπέρβασης κερδών της Macy’s.

Στην τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα, η διοίκηση επιβεβαίωσε ότι τα αποτελέσματα του β' τριμήνου ενισχύθηκαν σημαντικά από μια μη επαναλαμβανόμενη επιστροφή δασμών ύψους $116 million.

Η εταιρεία σκοπεύει να διαθέσει αυτά τα κεφάλαια σε πρωτοβουλίες ανάπτυξης πελατών αντί να τα ενσωματώσει ως δομικό λειτουργικό ταμειακό ρεύμα ή επιστροφές κεφαλαίου, απογοητεύοντας τους επενδυτές που ανέμεναν βιώσιμη οργανική διεύρυνση των περιθωρίων.

Σημειώστε ότι οι μετοχές M βυθίστηκαν επίσης κάτω από τον 200ήμερο κινούμενο μέσο όρο (MA) σήμερα το πρωί, υποδηλώνοντας ότι η ευρύτερη ορμή γέρνει υπέρ των πωλητών.

Οι μετοχές της M υποχωρούν καθώς η άνοδος της καθοδήγησης απογοητεύει

Παρότι η διοίκηση ανέβασε οριακά την καθοδήγηση για το έτος, η επικαιροποιημένη πρόβλεψη μόλις ξεπέρασε τις υπάρχουσες εκτιμήσεις συναίνεσης της Wall Street.

Η Macy’s αναμένει ότι οι συγκρίσιμες πωλήσεις καταστημάτων θα αυξηθούν μεταξύ 1% και 1.5% φέτος, ποσοστό που ωστόσο σηματοδοτεί επιβράδυνση σε σχέση με τα προηγούμενα τρίμηνα.

Αυτό εγείρει αμφιβολίες για τη μακροπρόθεσμη δυναμική του προγράμματος αναστροφής "A Bold New Chapter" στο πλαίσιο ενός περιβάλλοντος με καταναλωτές χαμηλού έως μεσαίου εισοδήματος που κινούνται με προσοχή.

Με το κόστος βασικών αγαθών να πιέζει τους οικογενειακούς προϋπολογισμούς και τις προωθητικές εκπτώσεις να ασκούν πίεση στα περιθώρια σε όλο τον λιανεμπορικό τομέα, η μετοχή της Macy's αντιμετωπίζει μια δύσκολη μάχη για να τονώσει διατηρήσιμη επισκεψιμότητα, να υπερασπιστεί το μερίδιο αγοράς και να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών χωρίς να βασίζεται σε εφάπαξ ανέλπιστα κέρδη.

Το ευρύτερο κλίμα παραμένει υποτονικό για τις λιανεμπορικές μετοχές

Οι ευρύτερες συνθήκες της αγοράς επιδεινώνουν επίσης την αδυναμία της μετοχής M μετά τα αποτελέσματα.

Ένας ευρύτερος risk-off τόνος — τροφοδοτούμενος από την άνοδο των αποδόσεων των Treasury και την εκτίναξη των τιμών πετρελαίου λόγω του πολέμου στο Ιράν — ασκεί σημαντική πίεση σε μετοχές του κλάδου μη βασικών καταναλωτικών προϊόντων.

Τα πρόσφατα σχόλια για τα αποτελέσματα μεταξύ ομοειδών λιανεμπόρων (συμπεριλαμβανομένης της συγκρατημένης καθοδήγησης από την Dick’s Sporting Goods και της συνεχιζόμενης συρρίκνωσης του κύκλου εργασιών στην Kohl’s) διατηρούν τους επενδυτές σε αμυντική στάση απέναντι στα παραδοσιακά πολυκαταστήματα.

Εν συντομία, καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις αυξάνουν το κόστος ενέργειας και ψαλιδίζουν το καταναλωτικό κλίμα, οι επενδυτές στον χώρο του λιανικού εμπορίου παραμένουν επιφυλακτικοί στο να επέμβουν.

Μέχρι η Macy’s να επιδείξει συνεχή αύξηση συγκρίσιμων πωλήσεων και λειτουργική σταθερότητα στο πλαίσιο της στρατηγικής αναστροφής, οι ευρύτεροι μακροοικονομικοί αντίξοοι παράγοντες και η αποφυγή κινδύνου στον κλάδο θα συνεχίσουν πιθανότατα να περιορίζουν οποιαδήποτε άμεση ανάκαμψη της μετοχής.

Πώς η Wall Street προτείνει να τοποθετηθεί κανείς στη Macy’s

Προ της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων της Macy’s, η Wall Street είχε ομοφωνική σύσταση Hold για τη μετοχή, με μέσο τιμή-στόχο λίγο πάνω από τα $23.

Ωστόσο, είναι λογικό να αναμένονται πτωτικές αναπροσαρμογές τις επόμενες εβδομάδες καθώς οι επενδυτές θα ενσωματώσουν τις προαναφερθείσες ανησυχίες στις προβλέψεις τους.