T. Rowe Price getta la spugna su WeWork

La società di gestione patrimoniale T. Rowe Price Group ha dichiarato in una lettera agli investitori di essere pronta a rinunciare all'investimento fatto nel 2014 in WeWork e a voltare pagina dopo aver appreso la lezione.

T. Rowe Price gestisce più di 1.000 miliardi di dollari di attività e ha dichiarato nella sua lettera di aver fatto un "piccolo investimento" in WeWork nel 2014. L'investimento si basava su un accordo "esplicito" secondo cui WeWork, sotto la guida del suo co-fondatore Adam Neumann, si sarebbe concentrata sullo sviluppo di una strategia di business sostenibile. Questo avrebbe determinato un cambiamento di rotta rispetto agli anni precedenti, quando il suo unico focus era il "ritmo vertiginoso" della crescita.

Neumann e il team di WeWork avevano accettato l'investimento di T. Rowe Price e avevano dichiarato di voler seguire i loro consigli per attuare una fase di rallentamento. Ma non appena i nuovi investitori hanno iniziato ad insinuarsi nella start-up, il consiglio è stato prontamente ignorato.

I profitti promessi dal CEO

Neumann ha promesso alla T. Rowe Price che la sua azienda entrerà in una nuova era di redditività, ma la società di investimento "non l'ha preso in parola". In realtà, la T. Rowe Price ha identificato ciò che riteneva essere "l'erosione della corporate governance" che affliggeva la società.

Tutti i tentativi di contattare il team di gestione e il consiglio di amministrazione di WeWork per correggere i passi falsi si sono rivelati un fallimento. Così il fondo ha iniziato a cercare di abbandonare la sua posizione ed è riuscito a farlo parzialmente nel 2017 e nuovamente nel 2019. Tuttavia, il fondo è riuscito a vendere solo il 16% delle sue azioni e a recuperare il 50% dell'investimento iniziale.

La T. Rowe Price aveva in programma un accordo per vendere la sua quota rimanente a un "grande investitore" senza nome, ma richiedeva l'approvazione di WeWork. La società si è rifiutata di firmare un accordo per cui la T. Rowe Price è rimasta bloccata con azioni che sono crollate di valore fino a "una frazione" della precedente valutazione.

"Investimento terribile"

L'investimento della T. Rowe Price in WeWork è a dir poco un "terribile investimento", ma ora hanno imparato la lezione. In particolare, il gestore del fondo ha riconosciuto che "ha frainteso la motivazione" del management di WeWork e che fidarsi di tale management è stato un "errore di giudizio, non di processo".

Il fondo ha sottolineato che il suo "approccio cauto" agli investimenti in società private ha limitato la sua esposizione al ribasso. Alla fine del 2019, solo lo 0,58% del suo portafoglio era costituito da operazioni di private equity in titoli non quotati.

Tali investimenti in aziende private offrono uno sguardo interno su come le aziende di piccole dimensioni si avvalgono dell'innovazione tecnologica e delle dinamiche mutevoli del settore in cui operano.

"Abbiamo investito in più di una dozzina di società private nell'ultimo decennio, e molte di esse hanno ottenuto ottimi risultati", si legge nella lettera.