CFTC emette un raro avviso dopo che i prezzi del greggio scendono sotto lo zero

Il regolatore statunitense di commodities, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mercoledì ha emesso un raro e piuttosto un brusco promemoria ai partecipanti al mercato del rischio di un prezzo negativo del petrolio. L'organo di consulenza ha anche ricordato loro la responsabilità di mantenere l'ordine nel trading e nella determinazione del prezzo delle commodities.

La lettera del CFTC sulla gestione del rischio e l'integrità del mercato potrebbe anche essere interpretata come un avvertimento senza precedenti e pubblico al Chicago Mercantile Exchange (CME), l'operatore del contratto a termine sul petrolio greggio WTI. Si ricorda che il 20 aprile il contratto WTIC di maggio si è regolato a meno 37,63 dollari al barile dopo che un eccesso di greggio ha incontrato scarse strutture di stoccaggio.

La storica spinta del petrolio greggio in negativo ha innescato turbolenze commerciali e inviato onde d'urto nell'industria energetica.

Il contratto WTIC di giugno si concluderà martedì 19 maggio 2020

Il CFTC ha dichiarato nel suo staff advisory 20-17 del 13 maggio: "Stiamo emettendo questo advisory sulla scia della volatilità insolitamente elevata e dei prezzi negativi sperimentati nel contratto West Texas Intermediate (WTI), Light Sweet Crude Oil Futures del maggio 2020 del 20 aprile".

Tuttavia, la CFTC si è preoccupata di chiarire a FT che non prevedeva prezzi petroliferi negativi e che l'avviso si applicava a tutti i contratti a termine, non solo al petrolio.

CFTC cita i disordini del COVID-19

La CFTC ha detto che la pandemia di COVID-19 e la sua conseguente recessione economica ha portato ad "un sostanziale aumento della volatilità del mercato nei settori chiave dell'agricoltura, dell'energia e della finanza, compresi i futures e le opzioni sui mercati dei futures regolamentati dalla Commissione".

"L'impatto dei fattori fondamentali e tecnici è stato particolarmente acuto per i contratti che richiedono la consegna fisica delle commodities, come dimostrato dalle mosse dei prezzi senza precedenti di alcuni contratti".

L'omelia di CFTC agli exchange

La CFTC ha ricordato con fermezza agli exchange le loro responsabilità ai sensi del Commodity Exchange Act. Queste includevano l'onere di prevenire manipolazioni, distorsioni dei prezzi e interruzioni del processo di consegna o di regolamento del contante, e di monitorare la convergenza tra il prezzo del contratto e il prezzo delle commodities.

L'exchange deve anche "monitorare la fornitura della commodity e la sua adeguatezza per soddisfare i requisiti di consegna e fare uno sforzo in buona fede per risolvere le condizioni che minacciano l'adeguatezza delle forniture o il processo di consegna".

L'avviso "negativo" di CFTC anche ai broker e alla camera di compensazione

La lettera per i broker dichiarava: "Le FCM dovrebbero prepararsi al potenziale che alcuni contratti possano subire una significativa volatilità dei prezzi e, possibilmente, prezzi negativi. Un FCM con posizioni proprietarie o dei clienti in un tale contratto future o opzioni su tale contratto dovrebbe monitorare attentamente il contratto man mano che si avvicina alla data di scadenza per garantire il rispetto degli obblighi".

Alla camera di compensazione: "Alla luce dei recenti eventi, i DCO dovrebbero prepararsi al potenziale che alcuni contratti possano subire una significativa volatilità dei prezzi e che un prezzo negativo sia una possibilità".

Quali sono le probabilità che il WTIC di giugno diventi negativo?

Le probabilità che il fiasco del contratto di maggio si ripeta a giugno sono molto più basse, secondo l'analista di commodities della Reuters, John Kemp. I trader rimangono scettici sulla disponibilità di stoccaggio presso Cushing, e questo si riflette nel loro posizionamento dei futures: stanno spostando le loro posizioni a scadenze successive come luglio, agosto e settembre.

Inoltre, i prezzi sono migliorati costantemente nell'ultima settimana, in previsione di un allentamento del lockdown e di un aumento del numero di persone che guidano. Inoltre, i tagli alla produzione sono entrati in vigore a partire dal 1° maggio.

Tutto sommato, la situazione sembra essere pronte per una scadenza ordinata.