L'inflazione è un problema enorme che non si può nascondere

Ieri la Casa Bianca ha rilasciato il video qui sotto, avvertendo il pubblico che le letture dell'inflazione sarebbero state "straordinariamente elevate". Questo di per sé è il primo scrupolo che ho, il fatto stesso che venga fatto.

Perché gli addetti ai lavori devono conoscere in anticipo la lettura del CPI, preparare discorsi per cercare di giustificare le cifre e mitigare le ricadute? Rilascialo e affronta la situazione: fidati che le persone siano abbastanza intelligenti da esprimere giudizi da sole. A meno che, ovviamente, queste letture non siano così negative da dover girare la storia.

Danno la colpa a Putin

Il secondo problema che ho con l'annuncio di cui sopra, e questo vale per le risposte dei politici in generale, è l'uso di Putin come capro espiatorio per l'inflazione, incolpandolo di aver scaricato l'inflazione lorda su di noi. Non ho alcun interesse di difendere Putin, ma non ha creato questa inflazione.

Certo, è stato ovviamente aggravato dall'invasione russa, ma riferirsi a questo come all'"aumento dei prezzi di Putin" piuttosto che all'"inflazione scandalosa innescata dalla nostra stampa di denaro senza precedenti" è semplicemente errato. Cosa c'è di più, in realtà arriverei a dire che è completamente condiscendente nei confronti del popolo americano, pensare che accetterà l'argomento secondo cui tutta la stampa di denaro non ha influenzato l'inflazione.

La Russia ha invaso l'Ucraina quattro giorni prima della fine di febbraio. Questo è solo sei settimane fa! L'inflazione di febbraio per il CPI è stata del 7,9%, mentre quella di gennaio è stata del 7,5%. Putin è responsabile di molti problemi nel mondo in questo momento, ma l'inflazione non è uno di quelli. Non è necessario essere un economista per capirlo.

Perché gli Stati Uniti vanno peggio?

Come promemoria, l'inflazione negli Stati Uniti è peggiore che in qualsiasi altra parte del pianeta in questo momento. Ho letto questo articolo, pubblicato la scorsa settimana dalla Federal Reserve Bank di San Francisco, che pensavo desse un po' di colore a questo dibattito, che in realtà non dovrebbe essere affatto un dibattito.

"I tassi di inflazione negli Stati Uniti e in altre economie sviluppate si sono storicamente seguiti da vicino," si legge in una sezione toccante, "Tuttavia, dalla prima metà del 2021, l'inflazione statunitense ha sempre più superato l'inflazione in altri paesi sviluppati. Le stime suggeriscono che le misure di sostegno fiscale volte a contrastare la gravità dell'effetto economico della pandemia potrebbero aver contribuito a questa divergenza”.

In altre notizie, sto scrivendo un articolo per cercare di accertare se il sole sorge a est, se il cielo è azzurro e se un'anatra con una zampa nuota in cerchio.

Il lato positivo è che sembra che ci stiamo allontanando dalla falsa scusa che era "l'inflazione è transitoria", che era, prima di Putin, la scusa principale usata dalla Casa Bianca.

Mentre, è vero, diversi difensori di alto profilo dell'angolo transitorio sembrano aver ceduto su questo punto, il cinico in me pensa semplicemente che ciò potrebbe benissimo essere dovuto al fatto che le elezioni di medio termine sono dietro l'angolo.

Sono d'accordo con il pensiero di Richard Curtin, un economista che si occupa dell'indagine dell'Università del Michigan dal 1976, quando afferma che "l'amministrazione Biden ha commesso un errore critico nel dire che sarebbe stato transitorio e che le persone dovrebbero semplicemente tirarlo fuori. Non è stato transitorio. Molte persone non sono riuscite a resistere. E ha causato una grande perdita di fiducia nelle politiche (di Biden).

Ricordiamo che sono passati più di due anni dall'inizio della pandemia. Diamo un'occhiata al dizionario:

Ora forse sto bevendo whisky di scarsa qualità, ma l'effetto riscaldante che sento non dura di certo per più di due anni.

I numeri reali

Sai, in realtà non ho menzionato quale sia il numero. Bene, è l'8,5%. Questa sarebbe normalmente la parte in cui menzionerei quanto sia sottovalutato; che la metrica dell'inflazione CPI è travisata. Ma onestamente, quel numero è così alto che non mi preoccuperò nemmeno di aprire quella lattina di vermi. Ma, solo per essere chiari, semplicemente non c'è modo che il CPI riesca a catturare ciò che ogni giorno le persone stanno vivendo qui con quella cifra dell'8,5%.

L'8,5% di questo mese è il numero di CPI più alto dal 1981.

All'epoca, tuttavia, il tasso sui fondi Fed era del 13%. In data odierna? È lo 0,33%. Ciò significa che, in termini reali, ci troviamo in un ambiente completamente senza precedenti. Il grafico sottostante mostrerà che: guarda il tasso reale nel 1981, l'ultima volta che il CPI è stato così alto.

Oggi il tasso reale è nettamente negativo a -8,2%.

Analizziamo ora più a fondo il rapporto CPI e valutiamo i fattori determinanti di questo 8,5%:

Oltre che scioccante, è anche davvero triste. L'inflazione colpisce in modo sproporzionato le fasce di reddito più basse. Le persone più colpite dall'aumento del 10% del cibo non sono le stesse persone che hanno ampie risorse per proteggersi. Non stanno imitando Dogecoin, non sono seduti su un paniere di azioni statunitensi e non hanno un portafoglio pieno di bitcoin. Per chi riesce a sbarcare il lunario, è assolutamente devastante.

Il gas al 48% ha senso rispetto a marzo 2020, vista l'invasione russa, poiché il prezzo del gas era già alto prima che Putin aggravasse la situazione. La cifra più importante per me, in assoluto, è il 10% sul cibo a casa. Quando ti siedi e ci pensi, è sorprendente. Le famiglie americane stanno attualmente pagando il 10% in più per mettere il cibo in tavola, rispetto a marzo 2021.

Salari

Stamattina mi sono imbattuto anche nel grafico qui sotto, pubblicato da Charlie Bilello, CEO di Compound Capital Advisors. Perché non puoi scrivere di inflazione e non menzionare i salari. Quindi, mentre abbiamo visto l'inflazione salire alle stelle, anche i salari sono aumentati e di un sano 11,1% nel corso della pandemia. Tuttavia, su base reale, questo è che i salari non si sono mossi affatto.

Come afferma Bilello, "tutta la crescita salariale negli Stati Uniti dall'inizio dell'abbuffata di prestiti/stampa è stata un miraggio, in aumento dell'11,1% in termini nominali ma dello 0% dopo l'adeguamento per l'inflazione".

Anche questo non migliorerà presto. Le interruzioni della supply chain, la guerra russa e l'aumento dei prezzi dei fertilizzanti che fanno salire i costi agricoli si combinano per dipingere un futuro piuttosto cupo a breve termine.

Abbiamo un problema.

Stampa di denaro

Non passerò molto tempo a parlare di questo.

In realtà ricordo vividamente di aver avuto una conversazione con mio padre quando avevo, forse, otto anni. Non potevo pensare al fatto che se il governo può stampare denaro (qualcosa che sono rimasto scioccato nello scoprire che era possibile), allora perché non potevano semplicemente regalarlo ai poveri e risolvere i problemi di tutti? Non riuscivo proprio a capire il concetto di inflazione quando ha provato a spiegarmelo. Mi ha infastidito per anni.

Quindi, mentre puoi ingannare un ingenuo bambino di otto anni (questo è stato poco dopo il momento in cui sono stato fortemente influenzato a sostenere il Newcastle, una decisione che all'epoca non mi ero reso conto avrebbe avuto conseguenze così gravi per i miei livelli di stress futuri), è condiscendente prova a tirare la lana sugli occhi delle popolazioni americane. La matematica è sempre stata la mia materia preferita, perché le cose o sono giuste o sbagliate, non c'è via di mezzo. Ed è una certezza matematica che se stampi denaro, otterrai inflazione.

E sì, gli Stati Uniti hanno stampato una quantità colossale di denaro. Infatti, entro la fine del 2021, l'80% dei dollari esistenti era stato stampato nei 22 mesi precedenti. Il debito ora supera i 30 trilioni di dollari. Quindi sì, vedrai l'inflazione – nello stesso modo in cui se aggiungi 1 + 1, otterrai 2. È matematica; non è certo una guerra in Ucraina iniziata sei settimane fa.

Rialzi dei tassi della Fed e futuro

Infine, chiudo con uno sguardo al futuro. Ed è probabilmente la parte peggiore, perché non sono esattamente ottimista su come tutto questo verrà risolto. Non esiste una soluzione facile. Con il CPI all'8,5%, le misure alternative dell'inflazione sono comodamente a doppia cifra, il che è pazzesco da pensare per quanto riguarda gli Stati Uniti d'America. Chi avrebbe mai pensato che l'avremmo mai visto?

I rialzi dei tassi arriveranno in modo massiccio e veloce, in modo più aggressivo di quanto molti credano. Guardando i rendimenti del mercato ora, Jim Bianco ha pubblicato il tweet qui sotto questa mattina valutando ciò che il mercato si aspetta attualmente. Oltre 10 escursioni sono ora quotate per il 2022!

La Fed non ha opzioni. L'inflazione ora fa ufficialmente paura. E mentre il governo degli Stati Uniti continua a fingere che tutto vada bene, la matematica e la logica semplici impongono che non ci sia una via d'uscita facile. Per così tanto tempo, la Fed ha fatto tutto il possibile per evitare una recessione e mantenere le azioni sostenute.

A quanto pare, l'unica cosa transitoria era la capacità della Fed di far funzionare tutto senza intoppi.