Israele è l'ultimo Paese ad abbandonare il dollaro

USD come valuta di riserva globale

Ho letto questo articolo, pubblicato qualche settimana fa dal FMI, che esamina come il predominio del dollaro come valuta di riserva mondiale stia diminuendo.

Certo, è ancora il re, ma i dati mostrano che le banche centrali stanno diversificando le proprie partecipazioni. Il dollaro occupava il 71% dei bilanci della banca centrale nel 1999, ma questo importo è ora sceso al 59%. E mentre il giornale del FMI afferma che nessuna valuta lo sta sostituendo, piuttosto un paniere di valute non tradizionali, continua a minacciare il dollaro, soprattutto alla luce di altri sviluppi.

Le più notevoli, ovviamente, sono le sanzioni imposte durante la guerra della Russia contro l'Ucraina. Altri governi avranno notato la vulnerabilità economica che ciò potrebbe causare, in particolare la Cina, che per inciso è il maggiore detentore del debito statunitense. In secondo luogo, con una maggiore liquidità ora nel mercato cross-exchange, anche il motivo per detenere USD come attività provvisoria è inferiore rispetto ai tempi precedenti. Infine, il desiderio di maggiori rendimenti e movimento lungo la curva di rischio ha spinto i gestori della Banca Centrale a ridurre le partecipazioni in USD.

Israele

Israele è l'ultimo Paese ad aderire a questa tendenza. Le loro riserve in valuta estera erano tradizionalmente costituite da dollari, euro e sterline britanniche, ma ora le cose sono cambiate. Hanno annunciato l'aggiunta di quattro nuove valute: yuan cinese, yen giapponese, dollaro australiano e dollaro canadese.

Lo yen rappresenterà ora il 5% delle partecipazioni di Israele, mentre il dollaro canadese e quello australiano occuperanno il 3,5% ciascuno. Lo yuan rappresenterà il 2%. Da notare, la precedente allocazione della sterlina era solo del 2,5% ed è raddoppiata al 5% come parte della mossa.

D'altra parte, le partecipazioni in euro scenderanno al 20%, un calo rispetto alla precedente allocazione del 30%, mentre le riserve in dollari statunitensi scenderanno al 61%, in calo dal 66,5% in precedenza.

Il vice governatore ha dichiarato la mossa un cambiamento nelle loro "linee guida e filosofia di investimento complete", osservando che "dobbiamo guardare alla necessità di guadagnare un ritorno sulle riserve che coprirà il costo della responsabilità". In altre parole, stanno cercando di diversificare le loro partecipazioni e allungare il loro orizzonte di investimento.

Questa è la prima volta che hanno mai investito nello yuan cinese e segna anche che il loro mucchio di riserve si sta arrampicando per la prima volta a nord di 200 miliardi di dollari.

Trend

Il trend è preoccupante per il predominio del dollaro, dando ulteriore peso alla teoria secondo cui il mondo sta attraversando un processo di “de-dollarizzazione”. Degno di nota è in particolare l'aumento dello yuan cinese, che secondo il giornale del FMI aveva preso una quota del 25% dei fondi che sono volati in valute non tradizionali negli ultimi due decenni.

Sebbene lo yuan soffra ancora del fatto che non sia assolutamente libero – è tenuto sotto stretto controllo dalle autorità cinesi ed è stato criticato in passato per le politiche di svalutazione – rappresenta ancora il 2,8% delle riserve estere globali. Al contrario, la sterlina britannica è al 5%. La spinta principale è arrivata dai paesi dell'America Latina, che negli ultimi cinque anni hanno pompato 30 miliardi di dollari nello yuan.

Se lo yuan può continuare a trarre vantaggio dalla narrativa secondo cui la gestione di un'economia denominata in USD espone un Paese a un rischio molto reale di sanzioni e di corrispondenti turbolenze economiche, c'è motivo di credere che possa continuare a crescere sulla scena internazionale. Israele è solo l'ultimo esempio.