Lo JPY vale il 25% in meno rispetto a due anni fa: cosa verrà dopo?

La seconda grande storia del mercato FX negli ultimi due anni è stata il costante declino dello yen giapponese (JPY). È successo perché la Bank of Japan era l'anomalia tra le principali banche centrali, l'unica che non ha aumentato i tassi dopo la pandemia di COVID-19 e l'aumento dell'inflazione.

Di conseguenza, lo yen ha perso terreno sul cruscotto FX. Secondo un recente articolo del Financial Times, il tasso dello yen segue il divario dei tassi di interesse USA-Giappone.

Pertanto, non sorprende che il tasso di cambio USD/JPY sia salito a 150 nell'ultima parte del 2022 dopo essere stato scambiato sotto 110 solo un anno dopo. Simili movimenti di mercato possono essere individuati su altre coppie di valute, come EUR/JPY o GBP/JPY.

In altre parole, il differenziale dei tassi d'interesse va a scapito del JPY e combattere la tendenza è stato costoso per i trader contrarian.

Ma ora la grande domanda è: cosa succede dopo?

La Fed negli Stati Uniti ha già sospeso gli aumenti dei tassi di interesse. L'inflazione sta scendendo rapidamente. Se gli Stati Uniti cambiano rotta e tagliano il tasso sui fondi più avanti nel corso dell'anno o all'inizio del 2024, il divario dei tassi di interesse USA-Giappone si ridurrà rapidamente.

Anche il tasso di cambio USD/JPY scenderà?

USD/JPY per fare un nuovo massimo sopra 152

Sebbene il recente calo da 144 sia stato piuttosto brusco, è probabile che gli acquirenti emergeranno di nuovo. Il quadro tecnico favorisce un nuovo massimo sopra 152 mentre il mercato tiene sopra l'area di supporto 132.

Un triangolo rialzista si è rotto al rialzo nella prima metà dell'anno, e poi il mercato si è ripreso. Fornendo la tenuta del livello 132, il percorso di minor resistenza è che il mercato raggiunga un nuovo massimo.

Sulla sua strada verso l'alto, dovrebbe superare il livello cardine di 144. Con una tale mossa, dovrebbero emergere più acquirenti e un nuovo massimo dovrebbe arrivare rapidamente.

I fondamentali favoriscono anche un tasso di cambio più elevato. Lo yen debole riflette gli esportatori giapponesi che hanno perso competitività. Anche la debole domanda interna non aiuta e le azioni della Banca del Giappone avranno probabilmente solo un effetto temporaneo.

In termini reali, lo yen è il più debole degli ultimi 50 anni. La spesa delle famiglie è più o meno la stessa di un decennio fa, suggerendo che la valuta debole contribuisce a un'economia più debole.

La riduzione del divario dei tassi di interesse USA-Giappone potrebbe non essere sufficiente a far scendere il tasso di cambio USD/JPY con la stessa facilità con cui si è mosso verso l'alto. Pertanto, rimane il percorso di minor resistenza a breve e medio termine affinché il tasso di cambio raggiunga nuovi massimi.