La posizione short sul dollaro di Hong Kong (HKD) di Bill Ackman non sta andando bene

Il dollaro di Hong Kong (USD/HKD) si è comportato relativamente bene quest’anno, anche se l’indice del dollaro statunitense (DXY) è balzato al livello più alto degli ultimi mesi. Ha registrato buone performance anche se molte valute dei mercati emergenti, come lo yuan cinese, la lira turca e il peso argentino, sono crollate.

Mercoledì il tasso di cambio USD/HKD veniva scambiato a 7,83, inferiore al massimo da inizio anno di 7,85. Quest’anno è rimasto all’interno dell’ancoraggio dell’HKD compreso tra 7,75 e 7,85. Di conseguenza, diversi hedge fund, tra cui il miliardario Bill Ackman, hanno sofferto poiché la valuta è rimasta in questa fascia.

Bill Ackman ha rivelato di essere stato short sul dollaro di Hong Kong nel novembre 2022. All’epoca, ha sostenuto che l’ancoraggio del dollaro di Hong Kong non aveva senso e che era solo questione di tempo prima che crollasse.

Bill Ackman non è l’unico gestore di hedge fund miliardario a scommettere contro l’ancoraggio. Anche Boaz Weinstein, il fondatore di Saba Capital, ha piazzato una posizione short contro la valuta. Pochi mesi prima, Kyle Bass e Christopher Odey avevano venduto allo scoperto la valuta e avevano perso denaro.

Ha senso l’ancoraggio al dollaro HKD?

La maggior parte degli investitori short sull’HKD sostengono che l’ancoraggio non ha senso per Hong Kong. Innanzitutto, l’Autorità monetaria di Hong Kong (HKMA) ha ceduto il proprio potere alla Federal Reserve. A causa dell’ancoraggio, l’HKMA tende a seguire le azioni della Fed.

Le azioni della Fed potrebbero non essere sempre nell'interesse della città. In alcuni casi, la Fed potrebbe aumentare i tassi di interesse quando gli Stati Uniti hanno un’inflazione elevata e Hong Kong non ne ha. Un’altra ragione è che la Cina continentale potrebbe essere scontenta del fatto che Hong Kong abbia ancorato la propria valuta a uno stato ostile.

Tuttavia, la realtà è che l’ancoraggio dell’HKD è stato nettamente positivo per la città incentivando gli investitori stranieri nella città. Molti stranieri amano Hong Kong per la sua stabilità rispetto ad altre valute dei mercati emergenti.

Ancora più importante, le posizioni short sull’HKD stanno fallendo perché il governo di Hong Kong ha risorse sufficienti per difendere l’ancoraggio. I dati più recenti hanno mostrato che l’HKMA aveva oltre 421 miliardi di dollari di riserve in dollari. Questi fondi rappresentavano oltre cinque volte la quantità di valuta in circolazione.

Pertanto, questo bilancio fortezza significa che la banca centrale può difendere adeguatamente l’ancoraggio quando si sposta al di sotto o al di sopra dell’ancoraggio. Pertanto, a meno che non si verifichi un grave evento del cigno nero, sospetto che le posizioni short su HKD perderanno denaro nel tempo. Questo punto di vista è in linea con ciò che avevoavvertito quando Bill Ackman ha presentato la sua scommessa short HKD.