Aumento dei volumi di zucchero brasiliano; India, Francia e Tailandia sono in difficoltà

Solo tre settimane fa i futures dello zucchero erano in forte rialzo, con i contratti negoziati a New York che si avvicinavano ai favolosi 30 centesimi (0,24 sterline) per sterlina.

I prezzi sono aumentati vertiginosamente poiché le forti piogge e il sovraccarico logistico hanno bloccato le spedizioni brasiliane.

SA Commodities, una compagnia di spedizioni, ha stimato che il carico fisico di oltre 3 milioni di tonnellate di zucchero è stato sospeso per un periodo di 20 giorni.

Lo sconvolgimento di questa dinamica è stato succintamente colto da Mauro Angelo, amministratore delegato di Alvean, la più grande società commerciale di zucchero al mondo, quando ha osservato che,

Anche lo zucchero ha registrato uno slancio al rialzo in seguito alla decisione della Tailandia di istituire controlli sulle esportazioni dopo che le condizioni di siccità hanno devastato la produzione potenziale di circa il 31% su base annua.

Tuttavia, questo quadro è cambiato drasticamente in poche settimane.

L'inversione

La dolce merce ha improvvisamente invertito la rotta questa settimana, con i contratti scambiati che hanno chiuso in netto ribasso giovedì e avvicinandosi ai minimi di 2 mesi.

Giovedì a New York lo zucchero ha chiuso a 26,04 centesimi per sterlina, ovvero con un ribasso di quasi il 3,1% in una sola sessione.

Nel momento in cui scriviamo, i futures sullo zucchero sono scesi ulteriormente a 25,69 centesimi, con un calo di un ulteriore 1,3%.

Dal picco di novembre, che ha segnato il massimo degli ultimi dodici anni, i prezzi sono scesi di quasi l'8,7%.

Se il mese scorso i mercati globali chiedevano a gran voce lo zucchero brasiliano, quelle preghiere sono state sicuramente esaudite.

Lunedì di questa settimana, l'UNICA, l'associazione brasiliana dell'industria della canna da zucchero, ha annunciato che la produzione è aumentata del 31,0% nella prima metà del mese di novembre.

Ciò equivaleva a una produzione di 2,19 milioni di tonnellate in due settimane.

Il rapporto sopra le aspettative ha rilevato la presenza di condizioni meteorologiche adeguate e un aumento dei rendimenti.

Fattori ribassisti

Oltre all'aumento della produzione di novembre, la Compagnia nazionale di fornitura del Brasile, Conab, ha previsto che la produzione per l'intero anno si attesterà al record di 677,6 milioni di tonnellate di canna da zucchero, in aumento del 10,9% su base annua; e ha rivisto al rialzo le stime sulla produzione di zucchero del 15% a 46,88 milioni di tonnellate.

Con la debolezza del real brasiliano, che si è deprezzato dello 0,52% nell’ultimo mese, le forniture di zucchero sono state rapidamente assorbite dal mercato globale.

Andando avanti, è probabile che la produzione in eccesso e la debolezza della valuta continuino a pesare sui prezzi.

Inoltre, l’ Organizzazione Internazionale dello Zucchero ha previsto un deficit internazionale di zucchero pari a 0,33 milioni di tonnellate, un calo dell’84,0% rispetto alla previsione precedente, amplificando ulteriormente il sentimento ribassista.

Slancio rialzista

Mentre il Brasile ha registrato volumi inaspettatamente pesanti, il clima freddo e piovoso dell’Europa ha ostacolato la raccolta tempestiva delle barbabietole da zucchero in Francia, il nono produttore di zucchero.

Di conseguenza, ulteriori forniture sono state tenute fuori dal mercato.

In secondo luogo, si teme che il sistema meteorologico El Nino di quest'anno possa ostacolare la produzione fresca sia in Brasile che in India, i due maggiori produttori di zucchero al mondo.

Naradhip Anantasuk, capo della Thailandia Sugar Planters Association, prevede che El Nino si tradurrà in un calo a 76 milioni di tonnellate di canna da zucchero raccolte nel 2024 rispetto a 93 milioni di tonnellate nell’anno in corso, indicando un calo della produzione del 18,3%.

India

Dal 1 ^° al ¹⁵ novembre, si stima che gli zuccherifici indiani abbiano registrato un calo del 37% su base annua, mentre la Federazione nazionale delle fabbriche cooperative di zucchero (NFCSF) ha previsto un calo del 12% nella produzione di zucchero per l'intero anno.

Il presidente della NFCSF, Jaiprakash Dandegaonkar, ha osservato che la frantumazione della canna da zucchero sia nel Maharashtra che nel Karnataka è stata ritardata a causa di disaccordi con gli agricoltori sui prezzi.

In seguito alle proteste degli agricoltori nello stato del Punjab, oggi il governo ha dichiarato un aumento del prezzo consigliato dallo stato (SAP) per la canna da zucchero a 391 INR (3,71 sterline), un aumento di 11 INR al quintale.

Sebbene ciò abbia rallegrato i coltivatori, potrebbe contribuire a un aumento dei prezzi a valle.

Inoltre, si vocifera che il governo potrebbe prendere in considerazione l'imposizione di nuovi controlli sulle esportazioni.

Tuttavia, una decisione su nuove restrizioni commerciali potrebbe non essere presa finché non sarà chiara l’effettiva portata della produzione di zucchero nel 2023/24, il che potrebbe rivelarsi fonte di una certa volatilità nel frattempo.

Francia

Si prevedeva che gli agricoltori francesi avrebbero avuto un impatto ribassista sui prezzi globali, dato che si prevede che la coltivazione di barbabietola da zucchero raggiungerà i 31,5 milioni di tonnellate, con un aumento dell’1,6% su base annua.

In linea con ciò, un'organizzazione fondata 102 anni fa, la Confederazione Generale dei Piantatori di Barbabietole (CGB), ha previsto un aumento della produzione di zucchero a 3,7 milioni di tonnellate contro i 3,6 milioni di tonnellate della stagione precedente.

Tuttavia, la produzione finale dipenderà fortemente dalla situazione di ristagno idrico nei campi francesi e dalla capacità dei raccolti di resistere all’arrivo dei venti polari a metà novembre.

Guardando avanti

Nonostante la sovrapproduzione in Brasile, che ha influito in modo significativo sui prezzi globali, è improbabile che la logistica dell’approvvigionamento migliori in modo significativo finché le nuove infrastrutture portuali non diventeranno operative.

A Santos, è improbabile che un nuovo terminal gestito da Cofco International entri in funzione prima del 2025.

Tuttavia, nel frattempo, i tassi di interesse interni più elevati e le persistenti sfide fiscali potrebbero minacciare la sostenibilità del ruolo del Brasile come leader di mercato in questo contesto.

La Banca Mondiale ha confermato che a luglio 2023 il debito del settore pubblico era pari al 74,1% del PIL, mentre la sostenibilità del debito e l’accettazione politica del nuovo regime fiscale rimangono problematiche.

L’indebolimento dell’attività di costruzione e l’aumento dei costi di costruzione potrebbero potenzialmente interrompere il tanto necessario programma di consegna del terminal.

Andando avanti, gli scarsi raccolti nel secondo e terzo paese produttore di zucchero aggraveranno sicuramente la tensione del mercato.

Gli analisti di TradingEconomics.com prevedono che i contratti sullo zucchero raggiungeranno i 27,56 centesimi per libbra entro la fine del trimestre.

Sebbene la traiettoria dello zucchero stia ora mostrando una chiara inclinazione al ribasso, con così tanta incertezza, gli operatori di mercato continueranno a monitorare da vicino gli sviluppi legati alla salute logistica del Brasile, alla strategia dello zucchero dell’India, al clima in Europa e agli impatti di El Nino.