Greggio mediorientale scende: speranze su Hormuz azzerano il premio di guerra

I mercati del greggio mediorientale si sono indeboliti martedì, mentre cresceva l'ottimismo su una potenziale riapertura dello Stretto di Hormuz a seguito dei progressi nell'accordo tra Stati Uniti e Iran.

Gli operatori stanno sempre più scontando un ritorno più rapido delle forniture petrolifere bloccate dal Golfo Persico, determinando un evidente attenuarsi del premio da guerra che aveva dominato il mercato per mesi.

I future sul Brent e i principali benchmark regionali, tra cui Dubai e Murban, sono stati sotto pressione poiché la prospettiva di un normale traffico navale ha ridotto i timori di carenze globali prolungate, Bloomberg ha riferito martedì.

La curva a termine passa in contango

La curva dei prezzi a termine per diverse qualità di greggio mediorientale è passata in contango per la prima volta dall'inizio del conflitto.

Questa struttura di mercato, in cui i contratti a breve termine negoziano a sconto rispetto a quelli a scadenza più lunga, indica una riduzione delle preoccupazioni sull'offerta immediata e l'aspettativa di una disponibilità adeguata di greggio nei prossimi mesi, secondo Bloomberg.

Il cambiamento riflette la crescente fiducia che l'accordo di pace provvisorio consentirà il transito sicuro attraverso lo Stretto di Hormuz, che normalmente trasporta circa un quinto del commercio petrolifero marittimo mondiale.

Gli operatori di mercato ora prevedono un graduale aumento delle esportazioni una volta completate le operazioni di bonifica dagli ordigni e i protocolli di sicurezza.

I differenziali fisici si restringono

I mercati fisici del petrolio nella regione hanno mostrato anche chiari segnali di attenuazione. I differenziali spot per i carichi delle principali qualità si sono ridotti significativamente, e gli acquirenti sono diventati più selettivi man mano che i timori di carenza acuta si attenuano.

I venditori che prima ottenevano forti premi ora affrontano una concorrenza più intensa.

Bloomberg ha riportato che il miglioramento del sentiment è supportato dalle aspettative che i principali produttori del Golfo, tra cui Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti e Iraq, aumenteranno progressivamente la produzione una volta che le rotte marittime si normalizzeranno.

Tuttavia, il pieno ripristino dei livelli di esportazione pre-bellici dovrebbe richiedere ancora diverse settimane a causa di sfide logistiche, riposizionamento delle navi e valutazioni delle infrastrutture.

Implicazioni di mercato più ampie

L'indebolimento dei mercati petroliferi mediorientali avviene in un contesto di segnali più ampi secondo cui le scorte globali si sono mantenute meglio di quanto molti analisti temessero inizialmente.

Spedizioni clandestine, deviazioni dei carichi, minori importazioni cinesi durante il periodo di massima interruzione e una certa distruzione della domanda hanno contribuito ad attenuare l'impatto del blocco di Hormuz.

Questo ottimismo sull'offerta ha spostato l'intero complesso da una struttura stretta in backwardation, che premia il possesso di barili fisici, verso una che prevede la normalizzazione.

Se l'accordo regge e i flussi riprendono senza intoppi, gli analisti prevedono ulteriore pressione al ribasso sui prezzi nel breve termine, soprattutto con il picco della domanda stagionale estiva e l'avvio della ricostituzione delle scorte.

Rischi e incertezze persistenti

Nonostante lo slancio positivo, permangono rischi. La piena attuazione dell'accordo USA-Iran non è ancora garantita, e qualsiasi battuta d'arresto,

obiezioni israeliane, o ritardi nelle operazioni di bonifica, potrebbero invertire rapidamente il sentiment recente. Gli sviluppi geopolitici nella regione richiedono un attento monitoraggio.

A più lungo termine, il ritorno delle forniture mediorientali dovrebbe alleviare le pressioni inflazionistiche derivanti dai costi energetici e sostenere l'attività economica globale.

Tuttavia, potrebbe anche mettere in discussione il potere di determinazione dei prezzi di OPEC+ e spostare le dinamiche a favore degli acquirenti in Asia ed Europa.

Per ora, il mercato sta passando da un contesto caratterizzato da un premio per il rischio legato alla guerra a uno concentrato sul ritmo e sull'entità del recupero dell'offerta.

Gli operatori monitoreranno da vicino la conferma di un aumento dei carichi nei terminal chiave e i nuovi dati sulle scorte da parte dell'EIA e di altre fonti nelle prossime settimane.

L'attuale attenuazione nei mercati petroliferi mediorientali evidenzia quanto rapidamente il sentiment possa cambiare in seguito a progressi diplomatici, anche dopo mesi di tensioni elevate.

Sebbene l'ottimismo sulla fornitura a breve termine prevalga, la strada verso il pieno ritorno alla normalità resta soggetta sia a ostacoli tecnici che politici.