PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) rende il 13,5%: è un acquisto?

L’ETF PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) ha continuato la sua corsa rialzista questa settimana mentre gli investitori valutavano la performance del mercato obbligazionario e azionario. Mercoledì è salito fino a un massimo di $ 19,35, il suo swing più alto da agosto 2021. È balzato di oltre il 36% dal suo punto più basso di dicembre.

Resa elevata ma costosa

Il PIMCO Dynamic Income Fund è un fondo chiuso (CEF) molto popolare tra gli investitori che cercano rendimenti elevati e regolari. Ha un rendimento da dividendi del 13,50%, il che significa che un investimento di $ 100.000 porterà $ 13.500 all'anno escluso il rendimento azionario.

Il fondo genera rendimenti investendo nel settore globale del reddito fisso. Investe il 25% del suo fondo in titoli legati ai mutui non-agency e il 40% in titoli di emittenti legati ai paesi dei mercati emergenti. Il suo portafoglio è composto da migliaia di asset.

Come investitore nel debito, il fondo PDI ha ottenuto buoni risultati negli ultimi mesi a causa degli alti tassi di interesse negli Stati Uniti e in altri mercati. Negli Stati Uniti, la Fed ha alzato i tassi al massimo degli ultimi 23 anni, tra il 5,25% e il 5,50%.

Lo stesso è accaduto in altri paesi come il Regno Unito, il Canada e l’Unione Europea. Il Canada e l’UE hanno iniziato a ridurre i tassi di interesse elevati, mentre la Fed ha puntato a tassi più alti per un periodo più lungo.

In particolare, il PDI viene scambiato con un premio rispetto al valore patrimoniale netto (NAV). Anche se questa cifra oscilla, negli ultimi mesi è rimasta al di sopra del 14%.

Una sfida chiave per il fondo è che gli analisti prevedono che le insolvenze potrebbero continuare ad aumentare nei prossimi mesi anche se i tassi di interesse inizieranno a scendere. I mutui appaiono più rischiosi a causa dei tassi più elevati negli Stati Uniti.

Le insolvenze rappresentano una preoccupazione per PDI perché il fondo investe principalmente in asset inferiori a investment grade. Si tratta di un asset ad alto rischio in un momento in cui il premio di rischio rispetto ai tassi privi di rischio si è spostato a circa l'1,44%. Storicamente, lo spread è stato compreso tra il 2% e il 3,5%, il che significa che la cifra dell’1,4% è la più bassa degli ultimi decenni.

Anche il PIMCO Dynamic Income Fund è un fondo molto costoso in cui investire. Secondo il suo sito web, il suo rapporto di spesa totale, compresi gli interessi passivi, è del 5,12%, un valore sostanziale. Pertanto, mentre il fondo ha un rendimento del 13,5%, sottraendo il rapporto spese si ottiene un rendimento di circa l'8,32%. Includendo le tasse, il rendimento si riduce.

Il PIMCO Dynamic Income Fund è un buon investimento?

Quindi, il PDI è un buon asset su cui investire? Per fare ciò, il mio approccio è confrontare la sua performance con ETF generici come SPDR S&P 500 (SPY) e Invesco QQQ (QQQ). L’ho anche confrontato con lo Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD), che è un fondo popolare tra gli investitori a reddito.

Il rendimento totale del PDI quest'anno è pari al 14,24%, mentre gli altri hanno reso rispettivamente il 12,8%, 13,3% e 2,65%. Ciò significa che quest’anno ha battuto questi fondi.

Tuttavia, nel lungo termine, il fondo ha sottoperformato il mercato. Ha reso l'8,36% negli ultimi cinque anni mentre SPY, QQQ e SCHD hanno reso il 104%, 172% e 78%. Il grafico sottostante mostra l’andamento degli ultimi tre anni.

PDI contro SPY contro QQQ contro SCHD

Pertanto, credo che gli investitori dovrebbero concentrarsi principalmente su fondi generici popolari come SPY e QQQ poiché hanno rendimenti migliori. Il PDI, d’altro canto, potrebbe far parte di un piccolo portafoglio di asset focalizzati sul reddito.