Le azioni di Floor & Decor diapositiva dopo che il rapporto di Spruce Point Capital ha evidenziato i segnali di allarme

Le azioni di Floor & Decor Holdings Inc (NYSE: FND) sono crollate di circa il 30% rispetto al massimo da inizio anno di fine marzo, a seguito di un breve rapporto critico pubblicato lunedì da Spruce Point Capital Management.

Il rapporto ha sollevato notevoli preoccupazioni sulla salute finanziaria e sulla direzione strategica dell'azienda.

Posizione ribassista di Spruce Point su Floor & Decor

Ben Axler, il fondatore di Spruce Point Capital, ha evidenziato diversi segnali di allarme che sostengono la sua visione ribassista sulle azioni Floor & Decor.

Secondo Axler, il rivenditore di articoli per la casa ha "cessato la divulgazione" e "cambiato alcuni linguaggi contabili", il che solleva preoccupazioni in materia di trasparenza e mette in dubbio l'integrità della rendicontazione finanziaria dell'azienda.

La società di investimento ritiene che Floor & Decor sia strutturalmente mal equipaggiato per raggiungere i suoi obiettivi finanziari, suggerendo un significativo potenziale di ribasso per il titolo. Axler cita anche la pressione sul ciclo di ristrutturazione delle case come un fattore chiave nella sua visione negativa dell'azienda quotata a New York.

Il rapporto indica che il mercato della ristrutturazione domestica sta attraversando una fase di contrazione, che potrebbe ostacolare ulteriormente la performance di Floor & Decor. In particolare, Floor & Decor attualmente non paga dividendi, il che potrebbe scoraggiare gli investitori focalizzati sul reddito che cercano rendimenti regolari dai loro investimenti.

La ripresa economica potrebbe non portare benefici a Floor & Decor

Axler è anche scettico riguardo alla capacità di Floor & Decor di beneficiare di una ripresa economica, sottolineando che "le loro spese in conto capitale e le spese operative dei negozi stanno crescendo in modo sostanziale".

Egli avverte che questi costi più elevati continueranno a pesare sugli utili dell'azienda, rendendo difficile per Floor & Decor raggiungere la redditività anche in un contesto economico più favorevole.

In un'intervista con la CNBC, Axler ha spiegato che gli appaltatori professionisti preferiscono concorrenti più grandi come Home Depot, Lowe's e MSI, lasciando Floor & Decor al servizio principalmente dei proprietari di case.

Questa base di clienti limitata potrebbe limitare il potenziale di crescita dell'azienda e renderla più vulnerabile alle fluttuazioni del mercato.

Inoltre, il debito della società sta crescendo a causa della stipula di “locazioni costose a lungo termine”, mettendo ulteriormente a dura prova la sua salute finanziaria e aumentando il suo profilo di rischio.

Le prospettive di Wall Street su Floor & Decor

Attualmente, gli analisti di Wall Street valutano le azioni della società da 10 miliardi di dollari, con sede ad Atlanta, in Georgia, come "hold".

Questo sentimento tiepido è in linea con il punto di vista di Spruce Point, sottolineando la valutazione poco attraente del titolo rispetto ad altri rivenditori di articoli per la casa.

In "Money Movers", Axler ha spiegato: "Vogliamo essere società short che sono scarsamente posizionate con un management debole, una governance debole, una valutazione più alta e una leva finanziaria non apprezzata. Risponde a molte delle nostre esigenze".

Axler traccia un parallelo tra Floor & Decor e Linen N' Things, un grande rivenditore che è fallito nel 2008. Ha notato che alcuni membri del consiglio di Floor & Decor erano precedentemente associati a Linen N' Things, aumentando le sue preoccupazioni sull'azienda leadership e direzione strategica.

Visione contraria: la posta in gioco di Warren Buffett

Nonostante il sentimento negativo di Spruce Point, il leggendario investitore Warren Buffett detiene una partecipazione in Floor & Decor attraverso Berkshire Hathaway.

Spruce Point non è d'accordo con la valutazione di Buffett, sostenendo che "la trasparenza sta diminuendo" e che la FND non rappresenta un titolo value.

Axler suggerisce che l'investimento di Buffett potrebbe essere basato su ipotesi obsolete o eccessivamente ottimistiche riguardo al potenziale dell'azienda.

Preoccupazioni per la performance finanziaria di Floor & Decor

Il breve rapporto arriva circa due mesi dopo che Floor & Decor ha riportato un calo dei ricavi più del previsto del 2,2% a 1,1 miliardi di dollari. Anche l'utile per azione della società è diminuito in modo significativo, da 66 centesimi di un anno fa a 46 centesimi.

Questa performance finanziaria ha aumentato le preoccupazioni relative al titolo, poiché indica potenziali debolezze sottostanti nel modello di business e nella strategia di mercato della società.