UltraTech Cement espande la propria posizione dominante con l'acquisto di una quota di 472 milioni di dollari in India Cements in un contesto di consolidamento del settore

Il più grande produttore di cemento indiano, UltraTech Cement, ha annunciato un'importante mossa strategica che potrebbe rimodellare la sua posizione nell'industria indiana del cemento.

Domenica, UltraTech ha rivelato i suoi piani per acquisire una partecipazione azionaria del 32,72% in India Cements dai promotori della società e dai loro associati per Rs 3.954 crore ($ 472,38 milioni), o Rs 390 per azione.

Questa acquisizione segue un precedente acquisto di circa il 23% del capitale di India Cements nel mese di giugno a Rs 268 per azione, portando la partecipazione totale di UltraTech nella società a un imponente 56%.

Movimento del prezzo delle azioni di UltraTech

Lunedì UltraTech Cement ha chiuso a Rs 11.873,80, segnando un aumento dell'1,72% nel suo prezzo. Le azioni della società hanno mostrato un movimento positivo, riflettendo l'ottimismo degli investitori e lo slancio del mercato.

Negli ultimi tre mesi, il titolo ha offerto agli investitori un rendimento del 19,07% e nell'ultimo anno il prezzo delle azioni è aumentato del 43%

L’acquisto di azioni garantisce l’impronta dell’India meridionale

Emkay Global, in una nota condivisa con Invezz, ha sottolineato che l'acquisizione è una mossa strategica per rafforzare la presenza di UltraTech nel Tamil Nadu, una regione nota per la sua limitata disponibilità di calcare.

"Ipotizzando un utilizzo del 70/75% con un EBITDA/t di Rs1.000/1.200 nel FY26E/FY27E (UltraTech ha un buon track record di rotazione degli asset acquisiti), la valutazione implicita è pari a 13,5x/10,5x EV/E, Sconto del 30-35% rispetto al prezzo attualmente scambiato da UltraTech", afferma l'avviso.

"Questi asset genereranno probabilmente un EBITDA di Rs10-13bn nel FY26/FY27E, che sarebbe circa il 5-6% delle nostre stime attuali (attualmente non preso in considerazione nelle nostre stime). All'acquisizione di Kesoram/ICL e sulla base dell'on- in corso di espansione, è probabile che la capacità di cemento grigio di UltraTech India aumenti fino a 209mt (rispetto ai 150mt attuali) entro l'anno fiscale 27E (~12% CAGR)", ha affermato.

L’industria indiana del cemento si avvia verso il consolidamento?

L’industria indiana del cemento sta attraversando una significativa fase di consolidamento, spinta da forti prospettive di domanda e da una crescente attenzione all’espansione della capacità.

Il gruppo Aditya Birla, società madre di UltraTech, è in una corsa competitiva con il gruppo Adani, che recentemente è diventato il secondo operatore di cemento più grande sul mercato attraverso l'acquisizione di Ambuja e ACC Cement nel 2022.

Secondo un rapporto di maggio dell’agenzia di rating indiana ICRA, il consolidamento nel settore del cemento porta alla riduzione dei costi, al miglioramento dell’efficienza operativa e all’accesso a capacità già pronte e riserve di calcare.

Le prospettive dell'ICRA per il settore rimangono stabili, con aspettative di un aumento dei ricavi del 9-10% e un miglioramento dei margini operativi di 80-100 punti base nel 2024-25.

Emkay Global prevede che la quota di mercato dei primi cinque gruppi cementieri aumenterà dal 40% nell'anno fiscale 24 a circa il 58% entro l'anno fiscale 27, con guadagni significativi per UltraTech e il Gruppo Adani.

Si prevede che la quota di mercato di UltraTech aumenterà dall'11% nell'anno fiscale 24 al 25% entro l'anno fiscale 27, allineandosi alla crescente quota di mercato della capacità in altre regioni.

Anche se la redditività a breve termine potrebbe essere limitata a causa dell’aumento delle attività acquisite che operano a livelli di utilizzo inferiori, Emkay prevede che il consolidamento migliorerà la disciplina dei prezzi e migliorerà la redditività nel lungo termine.

L'avviso mantiene una raccomandazione di ACQUISTO sulle azioni di UltraTech con un prezzo obiettivo di Rs 12.800 per azione, sulla base di un multiplo EV/EBITDA di 20x.