Analisi sterlina/yen (GBP/JPY) mentre la BoJ e la BoE divergono

Il tasso di cambio sterlina/yen (GBP/JPY) è sceso al minimo dal 16 maggio, tra le crescenti speranze di una divergenza tra la Banca del Giappone (BoJ) e la Banca d'Inghilterra (BoE). Mercoledì è sceso al minimo di 194,75, molto inferiore al massimo da inizio anno di 208,08.

Aumento dei tassi della Banca del Giappone

L’evento più importante legato alla politica monetaria è stata l’ultima decisione sul tasso di interesse della Banca del Giappone. In esso, la banca ha continuato la sua fase di inasprimento effettuando il più grande aumento dei tassi di interesse in oltre un decennio.

Ha portato i tassi di interesse dallo 0% allo 0,25% e ha annunciato misure per ridimensionare il suo grande piano di allentamento quantitativo dimezzando gli acquisti mensili di obbligazioni. L’aumento dei tassi è avvenuto pochi mesi dopo che la BoJ aveva posto fine ai suoi tassi di interesse negativi.

L’aumento dei tassi è avvenuto in un momento precario per l’economia giapponese. La sua valuta è crollata ai minimi pluridecennali mentre ci sono segnali che la crescita economica ha rallentato.

L'inflazione è ancora a un livello elevato rispetto agli standard del Giappone, mentre il continuo rimbalzo dello yen è in parte dovuto agli interventi del governo. I dati più recenti hanno mostrato che l’indice principale dei prezzi al consumo (CPI) è salito al 2,6% a luglio. In una nota, gli analisti di UBS affermano:

Questi aumenti dei tassi significano che il governo giapponese dovrà scavare più a fondo per finanziare le proprie operazioni a causa del suo sostanziale carico di debito. Il Giappone è il paese più indebitato del G7 con un rapporto debito/PIL di quasi il 270%. Pertanto, qualsiasi aumento dei tassi significa che il governo dovrà pagare di più per onorare i propri obblighi.

Non è chiaro se la BoJ alzerà nuovamente i tassi. Gli analisti ritengono che ciò non accadrà poiché l’economia sta rallentando, con la produzione industriale in calo.

Decisione sul tasso della Banca d'Inghilterra in vista

Le prossime importanti notizie sulla coppia GBP/JPY verranno diffuse giovedì, quando la Banca d'Inghilterra (BoE) emetterà la sua decisione sul tasso di interesse.

A differenza della BoJ, la BoE dovrebbe tagliare i tassi di interesse dallo 0,25% al 5,0%. Ciò avverrà per due ragioni principali. Innanzitutto, in larga misura, la banca ha raggiunto i suoi obiettivi di inflazione poiché l’indice principale dei prezzi al consumo (CPI) è rimasto al 2,0% per due mesi consecutivi.

Tuttavia, quest’anno l’indice dei prezzi al consumo core, che esclude la volatilità dei prezzi dei prodotti alimentari e dell’energia, è rimasto al di sopra del 3%.

In secondo luogo, ci sono segnali che l’economia britannica sta rallentando. Sebbene i recenti PMI del settore manifatturiero e dei servizi siano stati solidi, l’attuale amministrazione ha individuato un gap di 22 miliardi di sterline nel suo budget. Di conseguenza, Rachel Reeves, l'erario ha lasciato intendere che il governo dovrà aumentare le tasse nelle prossime settimane. In una nota, un analista di Allianz ha dichiarato:

Tuttavia, Huw Pill, capo economista della Banca d'Inghilterra, ha avvertito che il paese sta ancora attraversando una fase di inflazione sostanziale. Ha sottolineato l'IPC core, che negli ultimi mesi è rimasto al di sopra del 3%. Di conseguenza, ha chiesto di pazientare prima che la banca inizi a tagliare i tassi.

In un rapporto completo, gli analisti di ING hanno identificato quattro scenari. Nella prima ci si aspetta che la banca voti a favore di un taglio dei tassi, con 7 membri che votano a favore. Il suo caso base è quello in cui la banca taglia di 25 punti base con 6 membri a sostegno. Gli altri due scenari prevedono nessun taglio dei tassi con 5 e 7 membri che votano a favore.

La decisione della BoE potrebbe anche essere influenzata da ciò che farà la Federal Reserve mercoledì. Gli analisti si aspettano che la Fed lasci i tassi di interesse invariati tra il 5,25% e il 5,50% e puntano a un taglio a settembre. Se questo sarà l’esito, la BoE potrebbe decidere di tagliare o aspettare la Fed.

Analisi tecnica GBP/JPY

Grafico GBP/JPY di TradingView

Il grafico giornaliero mostra che il tasso di cambio dalla sterlina al rand è diminuito notevolmente nelle ultime settimane. È sceso da un massimo di 208 a luglio a 196 oggi. La coppia si aggira inoltre al punto di ritracciamento di Fibonacci del 23,6% e si è spostata al di sotto della media mobile a 50 giorni.

Nel frattempo, oscillatori come il Relative Strength Index (RSI) e l’oscillatore stocastico hanno tutti puntato verso il basso. Pertanto, la divergenza emergente tra BoJ e BoE significa che la coppia potrebbe scendere ulteriormente nei prossimi giorni poiché i venditori mirano al supporto chiave a 190. Riprenderà quindi il trend rialzista mentre gli investitori abbracciano la nuova normalità.