Accordo Paytm-Zomato: cosa ci guadagnano gli investitori delle due aziende?

Zomato ha accettato di acquisire le attività di intrattenimento e biglietteria di Paytm per ₹2.048,4 crore o 244 milioni di dollari, poiché il gigante della consegna di cibo a domicilio mira a rafforzare la sua presenza nel settore "going-out".

Nel frattempo, Paytm, di fronte alle sfide, intende concentrarsi sui suoi principali servizi finanziari.

Giovedì, One97 Communications, il titolo quotato in borsa della società madre di Paytm, One97 Communications, ha guadagnato oltre il 5% del suo valore a seguito della notizia; tuttavia, alle 12:27 era scambiato all'1% in meno rispetto alla chiusura di ieri.

Zomato ha aperto con un rialzo dell'1,5% rispetto alla chiusura di ieri, ma alle 12:27 era in rosso dello 0,48%.

Invezz esamina le previsioni degli analisti per i due titoli:

Cosa riserva il futuro agli investitori di Paytm?

Secondo gli analisti, l'accordo consoliderebbe la liquidità e gli equivalenti di liquidità di One97 Communications (circa 8.100 crore di rupie), che potrebbero essere utilizzati per ampliare il programma di premi/rimborsi in contanti per rilanciare la sua attività di pagamento in calo dopo l'azione della RBI.

Tuttavia, mentre i guadagni netti una tantum rettificati per le uscite di utili ridurrebbero la perdita netta nell'anno fiscale 25E, danneggeranno gli utili futuri.

"In base alle nostre stime proforma approssimative, l'aggiunta di valore netto/la variazione del prezzo obiettivo dovuta all'accordo potrebbe essere di sole 25 rupie/azione, molto più bassa della reazione del prezzo delle azioni già vista dopo il flusso di notizie sull'accordo (anche escludendo l'approvazione prevista dell'aggregatore di pagamento). Attualmente, abbiamo un rating REDUCE sulla società, con un prezzo obiettivo basato sul flusso di cassa scontato di 375 rupie/azione", ha affermato Emkay Global.

La società di intermediazione ha affermato che, sebbene preveda che il denaro verrà utilizzato per accelerare il suo programma di rimborso/premio, o anche per qualsiasi acquisizione inorganica che integri il suo core business, la direzione non ha ancora condiviso alcun piano per impiegare il denaro, il che significa che conserveranno i depositi dopo la chiusura dell'affare e guadagneranno interessi.

Cosa possono aspettarsi ora gli investitori di Zomato?

L'acquisizione della divisione intrattenimento di Paytm rafforzerà l'attività di Zomato nel settore degli appuntamenti.

Dopo l'acquisizione, la direzione stima che il valore lordo degli ordini (GOV) della divisione in uscita raggiungerà oltre 10.000 crore di rupie nell'anno fiscale 2026.

Il management prevede inoltre che l'attività di distribuzione operi quasi in pareggio su base EBITDA rettificato, con un potenziale margine EBITDA rettificato del 4-5% come % del GOV nel medio-lungo termine.

Nell'anno fiscale 2024, l'attività acquisita ha generato un GOV complessivo di oltre 2.000 crore di rupie con una crescita annua del 29%, consentendo l'acquisto di 78 milioni di biglietti da parte di oltre 10 lakh di clienti unici sulla sua piattaforma.

L'attività acquisita ha registrato un fatturato di circa oltre 300 crore di rupie e un EBITDA rettificato di circa 30 crore di rupie nell'anno fiscale 2024, che si è tradotto in un margine EBITDA rettificato dell'1,5% in percentuale sul GOV.

Dipesh Mehta, analista senior di ricerca di Emkay Global, ha affermato che Zomato prevede di lanciare la nuova app "District" nelle prossime settimane, per soddisfare esigenze quali la prenotazione di biglietti per il cinema, biglietti per l'IPL, prenotazioni di tavoli per cene fuori, scoperta di spettacoli dal vivo, prenotazione di gite nel fine settimana, ecc.

Dopo questa acquisizione, l'attività di uscite verrebbe distribuita su più piattaforme diverse: l'attuale attività di uscite di Zomato continuerebbe a essere gestita sull'app Zomato, mentre l'attività acquisita, che comprende la biglietteria per film, eventi sportivi e altro, continuerebbe a essere gestita sull'app principale di Paytm (per un periodo di transizione fino a 12 mesi), insieme alle app Insider e TicketNew.

Nel breve termine, l'app District duplicherà le offerte di cui sopra e, nel tempo, spingerà gradualmente i clienti a passare all'app District, ha affermato.

La società di intermediazione ha un'opzione di acquisto su Zomato con un prezzo obiettivo di 270 rupie.

Jefferies ha ribadito il suo rating "buy" su Zomato e ha aumentato il prezzo obiettivo a ₹335.

La società di intermediazione ha osservato che l'acquisizione dell'attività di biglietteria di Paytm offre una valutazione interessante considerando la crescita prevista e i margini attesi.

Analogamente al segmento delle consegne di cibo a domicilio, i bassi requisiti di capitale del settore della biglietteria suggeriscono, secondo Jefferies, un forte tasso di rendimento nel lungo periodo.

L'azienda ha inoltre sottolineato che questa acquisizione crea una terza distinta via di crescita per Zomato.