Azioni Nvidia: bloccate in una correzione mentre aumentano i timori di uno scoppio della bolla dell'intelligenza artificiale

Negli ultimi due anni, il settore dell'intelligenza artificiale (IA) è stato il tema più importante sul mercato, favorito dalla popolarità di prodotti come ChatGPT di OpenAI, Claude di Anthropic e X.ai di Elon Musk.

Questa popolarità ha portato a un forte aumento della popolarità di queste aziende e a un'impennata delle loro valutazioni. Il rapporto più recente è che Apple e Nvidia (NVDA) stavano considerando di fare un grosso investimento in ChatGPT che valuterà l'azienda a oltre 100 miliardi di $.

Anthropic, sostenuta da Amazon, ha una valutazione di oltre 8,4 miliardi di dollari, mentre X.ai è valutata oltre 24 miliardi di dollari.

Anche altre startup AI più piccole hanno visto le loro valutazioni salire. Ad esempio, Perplexity ha raccolto oltre 250 milioni di $ a una valutazione di circa 3 miliardi di $. Mistral, un'azienda AI francese, ha raggiunto una valutazione di oltre 6 miliardi di $.

Lo stesso sta accadendo tra le società quotate in borsa. La capitalizzazione di mercato di Nvidia è salita a oltre 3 trilioni di $, mentre Broadcom ha oltre 750 miliardi di $. Anche altre aziende come Meta Platforms e Alphabet hanno visto un aumento sostanziale della valutazione.

Guadagni Nvidia

Nvidia è diventata il più grande player nel settore dell'intelligenza artificiale grazie alle sue GPU altamente avanzate. Le sue GPU come H100 e H200, che vengono utilizzate per addestrare grandi modelli di dati. È anche diventata un nome popolare grazie alla sua Compute Unified Device Architecture (CUDA), che consente agli sviluppatori di utilizzare le sue capacità per l'elaborazione di scopi generali.

I risultati finanziari più recenti hanno mostrato che la domanda per le soluzioni Nvidia è in aumento. I suoi ricavi sono balzati da oltre 13,5 miliardi di $ nel Q2'24 a 30 miliardi di $ nel Q2'25. I ricavi sono stati anche superiori ai 26 miliardi di $ realizzati nel primo trimestre di quest'anno. In particolare, i ricavi trimestrali di Nvidia sono balzati anche oltre i 21 miliardi di $ realizzati nell'intero 2021.

Nvidia spera inoltre che la sua attività continui ad andare bene nei prossimi due trimestri. Si prevede che il suo fatturato ammonterà a 32 miliardi di dollari, in più rispetto ai 18 miliardi di dollari realizzati nello stesso periodo del 2023.

Nella conference call sui guadagni, il management ha notato che l'offerta delle sue GPU era ancora inferiore alla domanda, poiché aziende come Microsoft, Alphabet e Amazon spendono miliardi di dollari in GPU per data center. Anche paesi come Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti e Cina stanno acquistando GPU sostanziali, mentre la corsa all'intelligenza artificiale continua.

Nvidia e altri titoli AI sono crollati

Tuttavia, le azioni di Nvidia hanno subito una brusca inversione di tendenza dopo i risultati finanziari, poiché gli investitori continuano a preoccuparsi della sua crescita futura. Veniva scambiato a $ 120, in calo di oltre il 15% rispetto al punto più alto di quest'anno.

Anche altri titoli AI sono scesi negli ultimi mesi. Ad esempio, SoundHound, un'azienda in cui Nvidia ha investito qualche mese fa, è scesa di oltre il 52% dal suo punto più alto di quest'anno. Allo stesso modo, le azioni C3.ai sono scese di oltre il 39% dal massimo YTD.

Anche Super Micro Computer (SMCI) e AMD sono crollate bruscamente quest'anno. Broadcom (AVGO), un'azienda che pubblicherà i suoi risultati questa settimana, è entrata anch'essa in correzione dopo essere scesa di oltre l'11% dal massimo dell'anno in corso.

Una delle principali preoccupazioni degli investitori è che il boom dell'intelligenza artificiale possa ripetersi come gli altri boom verificatisi qualche anno fa.

Il più famoso di questi boom è la bolla delle dot com che si è verificata nei primi anni del 2000. All'epoca, la maggior parte delle aziende stava cambiando la propria strategia aziendale per sfruttare il tema delle dot com. Cisco divenne persino la più grande azienda al mondo all'epoca, prima che tutto crollasse.

L'altro boom popolare è stato il settore dei veicoli elettrici. Al suo apice, Tesla aveva una capitalizzazione di mercato di oltre 1 trilione di $, mentre aziende come VinFast e Rivian avevano una valutazione di oltre 100 miliardi di $. Rivian era persino più grande di Ford e General Motors.

Il boom dei veicoli elettrici è svanito, con la maggior parte delle aziende nettamente al di sotto del loro massimo storico. Tesla è scesa di oltre il 50% rispetto al suo massimo storico, mentre aziende come Rivian, Lucid e VinFast stanno andando molto peggio.

Un altro esempio è il settore della cannabis, dove aziende come Tilray Brands, Aurora Cannabis, Canopy Growth e Curaleaf hanno registrato anch'esse un crollo a due cifre rispetto ai loro massimi storici.

Le azioni Nvidia sono fortemente sopravvalutate

L'altro rischio per aziende come Nvidia è che la domanda per le sue GPU non rimarrà a un livello elevato per sempre. Per prima cosa, le grandi aziende di data center probabilmente inizieranno a rallentare i loro investimenti.

Inoltre, ci sono rischi di valutazione sostanziali. Nvidia ha un rapporto P/E forward di 43, superiore alla mediana del settore di 30. Il suo rapporto P/E forward non-GAAP è di 42, superiore alla mediana del settore di 24.

Apple (AAPL), un'altra società di intelligenza artificiale, ha una capitalizzazione di mercato di oltre 3,4 trilioni di $ e un rapporto P/E forward di 34, anche se la crescita delle vendite rallenta. La società ha un rapporto P/E forward di appena il 2,13%, inferiore alla media dell'S&P 500 del 10%.

C'è quindi il rischio che molte aziende di intelligenza artificiale continuino a calare nei prossimi mesi, con il rallentamento della crescita.