Perché i dazi sulla Cina potrebbero essere la chiave per un riequilibrio economico globale

I dazi sono diventati un argomento caldo nella politica economica globale, soprattutto quando si tratta della Cina. Inizialmente sostenuti da Trump, i dazi non sono più solo una strategia conservatrice; ora sono anche una parte significativa del playbook democratico.

Il presidente Biden, ad esempio, ha imposto tariffe sui prodotti cinesi addirittura più elevate di quelle imposte da Trump.

Poiché è probabile che questi dazi persistano indipendentemente da chi vincerà le elezioni future, vale la pena di valutare come potrebbero avere un impatto sul mondo, sulle future relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina e, probabilmente, sui vostri investimenti.

I dazi sono la chiave delle relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina

Nelle ultime settimane, il dibattito sui dazi si è nuovamente riscaldato. Si prevede che l'amministrazione Biden annuncerà ulteriori aumenti delle imposte sugli articoli realizzati in Cina, tra cui veicoli elettrici, semiconduttori e minerali chiave.

Ciò avviene dopo molteplici ritardi, dovuti al fatto che l'amministrazione ha esaminato le modifiche proposte alle tariffe originariamente imposte da Trump nel 2018 e nel 2019. La Cina, in risposta, ha esortato gli Stati Uniti a rimuovere tutte le tariffe sui suoi beni.

Il governo cinese sostiene che queste tariffe sono dannose non solo per la Cina, ma anche per l'economia globale, e ne ha ripetutamente chiesto la rimozione nel corso di recenti colloqui diplomatici.

Nonostante questi appelli, sembra improbabile che gli Stati Uniti abbandoneranno del tutto la loro strategia tariffaria in tempi brevi, dati i più ampi fattori geopolitici ed economici in gioco.

Perché le tariffe non sempre funzionano come previsto

Si suppone che le tariffe rendano più costosi i beni importati, incoraggiando così i consumatori ad acquistare prodotti nazionali. Ma in pratica, le cose sono un po' più complicate per tre motivi chiave:

1. Deprezzamento della valuta: quando un paese come gli Stati Uniti impone tariffe sui beni di un altro paese, la valuta del paese preso di mira spesso si svaluta.

Questo spostamento di valuta può rendere le esportazioni di quel paese più economiche e le importazioni più costose per i suoi consumatori. Ad esempio, dopo che Trump ha imposto tariffe sui beni cinesi, lo yuan cinese si è deprezzato in modo significativo.

Questo deprezzamento contrasta alcuni degli effetti previsti dai dazi, rendendoli meno impattanti del previsto.

2. Elusione da parte delle aziende: le aziende cinesi sono abili nel trovare modi per aggirare i dazi. Ad esempio, potrebbero trasferire la produzione in paesi terzi come Vietnam o Messico, rinominando i loro prodotti come "Made in Vietnam" o "Made in Mexico" per aggirare i dazi statunitensi.

In alternativa, potrebbero spedire i componenti in questi paesi per l'assemblaggio, complicando ulteriormente gli sforzi per limitare le importazioni cinesi.

Queste strategie diluiscono l'impatto dei dazi, rendendoli meno efficaci nel proteggere le industrie nazionali.

3. Impatto sui produttori statunitensi: infine, i dazi aumentano il costo dei beni intermedi, ovvero quei materiali e componenti essenziali per i produttori statunitensi.

Ad esempio, i dazi sull'acciaio e sull'alluminio comportano costi di produzione più elevati per le case automobilistiche americane, i produttori di elettrodomestici e altri settori che dipendono da questi materiali.

Ciò può indebolire la posizione competitiva delle aziende statunitensi, sia a livello nazionale che globale, poiché devono far fronte a costi più elevati e margini di profitto più bassi.

Nonostante queste sfide, i dazi non sono del tutto privi di merito. Possono ancora svolgere un ruolo cruciale nel rimodellare le catene di fornitura globali e nell'incentivare i cambiamenti nel comportamento economico, sia all'interno della Cina che nel resto del mondo.

I dazi stanno davvero spingendo la Cina verso una riforma economica?

L'attuale strategia economica della Cina si basa pesantemente sulla sovrapproduzione e su aggressive pratiche di esportazione. Il governo sovvenziona i produttori, portando a un eccesso di prodotti a basso costo sul mercato globale.

Sebbene ciò abbia contribuito a far diventare la Cina una potenza manifatturiera, ha anche portato con sé alcuni problemi significativi.

Le aziende cinesi spesso operano con margini di profitto ridottissimi e la loro enorme sovrapproduzione si traduce in montagne di beni invenduti e in un ingente debito aziendale.

Questa strategia, inoltre, riduce i salari e danneggia i consumi interni, poiché le aziende tagliano i costi per restare a galla.

I dazi, in particolare quelli imposti dai principali mercati come gli Stati Uniti e l'Europa, potrebbero spingere la Cina a riconsiderare questo modello insostenibile.

Rendendo più difficile per le aziende cinesi immettere sul mercato globale i beni in eccesso, i dazi potrebbero costringere la Cina a ridurre la sovrapproduzione e a concentrarsi maggiormente sui consumi interni e sulla crescita sostenibile.

È interessante notare che ciò è simile a quanto sperimentato dal Giappone alla fine del XX secolo.

Anche il governo giapponese ha promosso l'industria manifatturiera attraverso finanziamenti aggressivi, bilanciandoli però con politiche volte a stabilizzare i prezzi e a prevenire la sovracapacità.

La Cina, d'altro canto, si è piegata verso la sovracapacità, esacerbando le tensioni commerciali globali. Le tariffe potrebbero essere il bastone che spinge la Cina ad adottare politiche economiche più equilibrate.

I benefici inattesi delle tariffe

Una delle conseguenze indesiderate ma positive dei dazi sulla Cina è il potenziale di sviluppo economico in altre parti del mondo, in particolare nel Sud del mondo.

Per evitare i dazi, le aziende cinesi potrebbero spostare la loro produzione in paesi come Vietnam, Indonesia, Messico o Marocco. Questo spostamento diffonderebbe la ricchezza manifatturiera in queste regioni, dove è disperatamente necessaria.

Ad esempio, secondo The Economist, gli investimenti diretti esteri (IDE) della Cina nel settore manifatturiero hanno raggiunto la cifra record di 162 miliardi di dollari nel 2023, di cui quasi tre quarti sono andati ai paesi in via di sviluppo.

Questa tendenza sta già apportando benefici a nazioni notevolmente più povere della Cina, creando posti di lavoro e stimolando la crescita economica.

Da una prospettiva di investimento, questo cambiamento presenta delle opportunità. Gli investitori potrebbero voler considerare i mercati emergenti nel Sud-est asiatico, in Africa e in America Latina come potenziali aree di crescita.

Le aziende di queste regioni trarranno vantaggio dall'afflusso di investimenti cinesi, che potrebbe portare a un aumento della capacità produttiva, a un miglioramento delle infrastrutture e a una maggiore crescita economica.

Una nuova fase della globalizzazione?

L'impatto più ampio delle tariffe sulla Cina potrebbe essere l'accelerazione di una nuova fase della globalizzazione. Per gran parte degli ultimi due decenni, la globalizzazione è stata caratterizzata dall'ascesa della Cina come polo manifatturiero mondiale.

Ciò ha portato a una significativa crescita economica in Cina, ma ha anche creato squilibri nell'economia globale.

Molti paesi sono diventati fortemente dipendenti dai prodotti cinesi a basso costo, mentre la Cina ha accumulato ingenti surplus commerciali ed esercitato una notevole influenza sulle catene di approvvigionamento globali.

I dazi potrebbero contribuire a rompere questo schema incoraggiando la ridistribuzione della produzione manifatturiera tra diverse regioni.

Man mano che le aziende cinesi spostano la produzione in altri Paesi, potremmo assistere all'emergere di un'economia globale più equilibrata, con la produzione distribuita in modo più uniforme tra le varie regioni.

Per gli investitori, questa è un'area chiave da tenere d'occhio. Le aziende che riescono a posizionarsi con successo durante questa transizione, che siano aziende locali o multinazionali straniere, potrebbero diventare leader nella prossima ondata di globalizzazione.

Paesi come il Messico e il Marocco stanno già intensificando i loro sforzi e soddisfacendo parte della domanda di ricollocazione. Altri paesi in Europa come i Paesi Bassi o l'Irlanda potrebbero forse trarre vantaggio da tali opportunità.

Investire in aziende ben posizionate in questi mercati emergenti potrebbe generare rendimenti significativi man mano che questi paesi risaliranno nella catena del valore.

In conclusione, sebbene i dazi siano spesso considerati uno strumento economico rozzo e inefficiente, potrebbero avere una finalità strategica nell'attuale complessa economia globale.

Facendo pressione sulla Cina affinché riconsideri il suo modello economico e incoraggiando l'estensione della produzione manifatturiera ad altre regioni, i dazi potrebbero contribuire a creare un'economia globale più equilibrata e sostenibile.

Sarà interessante osservare come il prossimo presidente degli Stati Uniti affronterà le relazioni commerciali, ormai tese, tra Stati Uniti e Cina.