Un taglio di 50 punti base da parte della Fed salverà l'economia?

Con l'avvicinarsi della prossima riunione del Federal Open Market Committee (FOMC), aumentano le speculazioni sulla prossima mossa della Federal Reserve.

Poiché l'economia invia segnali contrastanti, gli investitori attendono con ansia un taglio dei tassi alla prossima riunione della Federal Reserve.

Ma la domanda che tutti si pongono è: un taglio di 50 punti base (bps) salverà davvero l'economia o potrebbe essere il segnale di qualcosa di più preoccupante?

Un mercato del lavoro in difficoltà

I dati recenti del mercato del lavoro statunitense sono stati tutt'altro che rassicuranti. Il rapporto sui posti di lavoro di agosto, che molti speravano avrebbe segnalato un panorama occupazionale stabile, è stato inferiore alle aspettative.

Le buste paga non agricole sono cresciute di appena 160.000 posti di lavoro, un modesto aumento rispetto ai 114.000 aggiunti a luglio. Nel frattempo, il tasso di disoccupazione, che si era aggirato vicino al massimo degli ultimi tre anni, è sceso leggermente al 4,2% dal 4,3%.

Ma sotto questi numeri da prima pagina si nasconde una narrazione più preoccupante. Il numero di posti di lavoro vacanti è sceso al livello più basso dal 2021, secondo il Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS).

Questo calo, unito al rapporto Beige Book della Federal Reserve, delinea il quadro di un'economia in cui le assunzioni stanno rallentando, a causa delle preoccupazioni sulla domanda e delle incerte prospettive economiche.

Le recenti difficoltà del mercato del lavoro hanno portato a ipotizzare che la Federal Reserve potrebbe optare per un taglio dei tassi più aggressivo nella riunione di settembre.

Mentre era stato ampiamente previsto un taglio di un quarto di punto percentuale, ora si parla anche di una riduzione di 50 punti base, con il mercato che stima una probabilità del 45% per un taglio di 50 punti base e del 55% per un taglio di 25 punti base.

Questo cambiamento nelle aspettative riflette la crescente preoccupazione che l'economia possa indebolirsi più rapidamente del previsto.

Le ragioni per un taglio dei tassi di 50 punti base

Un taglio dei tassi di 50 punti base, sebbene più ampio del solito, potrebbe essere visto come un passo necessario per prevenire una flessione più significativa.

Abbassare i tassi di interesse ridurrebbe i costi di prestito per aziende e consumatori, aumentando potenzialmente gli investimenti e la spesa. Ciò, a sua volta, potrebbe aiutare a stabilizzare il mercato del lavoro e prevenire ulteriori perdite di posti di lavoro.

Inoltre, poiché l'inflazione sembra moderarsi, la Federal Reserve ha più margine di manovra.

Il Beige Book ha osservato che "i prezzi e i salari sono aumentati modestamente" nelle ultime settimane, il che suggerisce che la battaglia della banca centrale contro l'inflazione sta dando risultati.

Con l'attenuazione delle pressioni inflazionistiche, la Fed può permettersi di spostare la propria attenzione sul sostegno alla crescita e all'occupazione.

Forse il mercato è stato lento a riconoscere l'entità della debolezza del mercato del lavoro. In definitiva, il tasso di disoccupazione è in aumento da mesi, segnalando che il mercato del lavoro si sta indebolendo.

In questo contesto, un taglio di 50 punti base potrebbe non solo essere giustificato, ma anche necessario per evitare che l'economia scivoli in recessione.

Agendo con decisione, la Fed potrebbe contribuire a ripristinare la fiducia e incoraggiare le aziende a mantenere o addirittura ad ampliare la propria forza lavoro.

I rischi del fare le cose in grande

Tuttavia, un taglio dei tassi più ampio comporta anche rischi significativi. I critici sostengono che una mossa del genere potrebbe inviare un messaggio sbagliato ai mercati, segnalando che la Federal Reserve è più preoccupata per una potenziale recessione che per la gestione dell'inflazione.

Ciò potrebbe minare la fiducia e portare ad una maggiore volatilità nei mercati finanziari.

David Sekera, capo stratega del mercato statunitense di Morningstar, avverte che un taglio di 50 punti base "sarebbe come se il pilota premesse il pulsante per l'attivazione delle maschere di ossigeno: non esattamente la ricetta per un 'atterraggio morbido'".

In altre parole, un taglio dei tassi più aggressivo potrebbe inavvertitamente scatenare il panico anziché rassicurare.

Inoltre, sebbene tassi di interesse più bassi possano stimolare la domanda, potrebbero non essere sufficienti ad affrontare i problemi di fondo del mercato del lavoro.

Il Beige Book ha evidenziato che alcune aziende stanno già riducendo turni e orari, lasciando posizioni vacanti o tagliando l'organico attraverso l'abbandono del personale.

Queste tendenze suggeriscono che le aziende non stanno semplicemente reagendo ai tassi di interesse, ma sono anche preoccupate per le più ampie incertezze economiche.

Un taglio dei tassi più ampio potrebbe avere conseguenze a lungo termine per l'economia statunitense. Con i tassi di interesse già prossimi ai minimi storici, la Federal Reserve ha munizioni limitate rimaste per rispondere a crisi future.

Optando ora per un taglio di 50 punti base, la banca centrale rischia di esaurire prematuramente i suoi strumenti politici, ritrovandosi con meno opzioni se l'economia continua a deteriorarsi.

Fai attenzione a ciò che desideri

Quindi, gli investitori dovrebbero esultare per un taglio dei tassi più consistente? La risposta non è semplice. Mentre un taglio di 50 punti base potrebbe iniettare un po' di ottimismo a breve termine nei mercati, comporta anche il rischio di segnalare problemi economici più profondi.

Pertanto, gli investitori non dovrebbero affrettarsi a festeggiare qualsiasi mossa di allentamento da parte della Fed. Un taglio dei tassi improvviso e significativo potrebbe essere più un segnale di allarme che un semaforo verde.

Alla luce di queste considerazioni, molti economisti ritengono che la Federal Reserve sia più propensa a optare per un taglio di un quarto di punto percentuale nella sua prossima riunione.

Questo approccio più misurato fornirebbe comunque un certo stimolo all'economia, evitando al contempo le potenziali insidie di un taglio più consistente.

Una riduzione di 25 punti base segnalerebbe che la Fed è attenta ai rischi a cui è esposta l'economia, senza reagire in modo eccessivo agli ultimi dati.

Ciò lascerebbe inoltre alla banca centrale un margine di manovra nei prossimi mesi, qualora si rendessero necessari ulteriori tagli.

Alla fine, la decisione della Fed dipenderà dalla sua valutazione della salute di fondo dell'economia. Resta da vedere se un taglio dei tassi più ampio salverà l'economia o segnalerà problemi più profondi.