Le azioni di Plug Power sono rischiose, ma non si può escludere una breve contrazione

Il prezzo delle azioni di Plug Power (PLUG) sta vivendo un altro anno difficile, poiché permangono preoccupazioni sul suo settore e sul suo bilancio. È crollato a $ 1,7 lunedì, il suo livello più basso da aprile 2017 e il 97% al di sotto del suo massimo storico. La sua capitalizzazione di mercato è scesa da oltre $ 42 miliardi nel 2021 a $ 1,4 miliardi, rendendola una delle società energetiche con le peggiori prestazioni.

È difficile essere un disruptor

Plug Power è un'azienda di alto profilo che mira a diventare un disruptor nel settore energetico. L'obiettivo dell'azienda è diventare il più grande player nel settore dell'idrogeno, realizzando soluzioni come sistemi di celle a combustibile, produzione di idrogeno verde e infrastrutture per l'idrogeno.

L'idrogeno è sempre stato pubblicizzato come un attore importante nel settore dell'energia pulita perché non ha emissioni sporche. Può essere utilizzato in grandi industrie, veicoli e attrezzature come i carrelli elevatori.

La sfida di Plug Power è che sta costruendo l'infrastruttura per l'idrogeno verde da zero, un'operazione molto complicata e costosa da realizzare. Nel corso degli anni, l'azienda ha annunciato perdite sostanziali. I dati di SeekingAlpha mostrano che le sue perdite annuali ammontavano a oltre 3,8 miliardi di $ negli ultimi anni finanziari.

La sua performance dimostra quanto sia difficile diventare un disruptor in qualsiasi settore. In particolare, disrupting nel settore energetico è più difficile perché l'azienda deve creare sedi per l'idrogeno verde. Deve anche costruire l'infrastruttura per supportare la sua distribuzione.

L'altro grande problema è che produrre idrogeno verde è molto costoso. I dati mostrano che l'idrogeno convenzionale e blu costa circa 2 $ al chilo, mentre l'idrogeno verde costa più del doppio.

Ulteriore diluizione all'orizzonte

Gli investitori di Plug Power sono abituati a una maggiore diluizione, ovvero quando l'azienda raccoglie denaro vendendo nuove azioni.

I dati mostrano che la società aveva oltre 228 milioni di azioni ordinarie in circolazione. Oggi, il numero è aumentato a oltre 787 milioni. Ciò significa che le sue azioni in circolazione sono aumentate di oltre il 285%.

Quando si verifica la diluizione, gli azionisti esistenti hanno una proprietà minore della società, riducendo il loro potere di voto. Riduce anche i loro utili per azione.

Ad esempio, supponendo che Plug Power abbia realizzato un utile annuale di 1 miliardo di $ nel 2017, significa che gli utili per azione sarebbero stati di 4,46 $. Oggi, con le azioni in circolazione a 787 milioni, significa che l'EPS è di 1,27 $.

Gli investitori di Plug Power hanno beneficiato del Department of Energy (DoE), che ha assegnato loro 750 milioni di dollari di finanziamenti. Questi fondi hanno aiutato l'azienda a rafforzare il suo bilancio, dato che i costi rimangono notevolmente elevati.

Tuttavia, il finanziamento del DoE non ha impedito alla società di diluire i propri azionisti. A luglio, la società ha annunciato un piano per vendere azioni aggiuntive per finanziare il suo sviluppo.

La società avrà probabilmente bisogno di più soldi nei prossimi anni. Ha chiuso l'ultimo trimestre con 62,35 milioni di dollari in contanti e mezzi equivalenti, in calo rispetto agli oltre 135 milioni di dollari del trimestre di dicembre. La sua liquidità vincolata è salita a oltre 222 milioni di dollari, mentre le sue attività correnti totali si sono attestate a oltre 1,6 miliardi di dollari.

Plug Power ha passività sostanziali, tra cui debiti a lungo termine di oltre 208 milioni di dollari, obblighi finanziari di 245 milioni di dollari e obblighi di locazione di oltre 295 milioni di dollari

Scarica i guadagni PLUG

I risultati più recenti hanno mostrato che il fatturato di Plug Power è stato di 143 milioni di dollari, in calo rispetto ai 260 milioni di dollari dello stesso periodo del 2023. Il fatturato semestrale è sceso da 470 milioni di dollari del 2023 a oltre 263 milioni di dollari.

Il forte calo dei ricavi è stato notevole perché l'azienda ha iniziato le consegne di idrogeno dai suoi stabilimenti in Georgia e Tennessee nel 2023. Le sue vendite di carburante sono salite a 29 milioni di dollari nell'ultimo trimestre e a 48 milioni di dollari nella prima metà dell'anno. Il calo dei ricavi è stato dovuto a un forte calo delle vendite di attrezzature e infrastrutture correlate.

La perdita trimestrale di Plug Power è balzata a oltre 262 milioni di dollari, mentre il numero medio ponderato di azioni in circolazione è balzato a 736 milioni dai 593 milioni della prima metà del 2023.

Pertanto, nonostante il prezzo delle azioni Plug Power sia basso, vi è un rischio elevato che possa trasformarsi in una trappola di valore, poiché si prevede una maggiore diluizione.

Analisi del prezzo delle azioni Plug Power

Il grafico settimanale mostra che il prezzo delle azioni PLUG è stato in un costante trend al ribasso negli ultimi anni. È sceso da un massimo di $ 75,45 nel 2021 a meno di $ 2 oggi. Di conseguenza, il titolo è rimasto al di sotto di tutte le medie mobili, il che significa che gli orsi hanno il controllo.

Sul lato positivo, il titolo ha formato un grafico a cuneo cadente e ha un enorme interesse allo scoperto del 26%. Ciò significa che potrebbe diventare un buon candidato per uno short squeeze, soprattutto quando la Federal Reserve inizierà a tagliare i tassi di interesse più avanti nel mese.

La mia tesi è che, sebbene sia ragionevole andare allo scoperto sul prezzo delle azioni Plug Power, esiste anche un rischio elevato che il prezzo diventi parabolico nel breve termine.