Redburn Atlantic declassa Costco per problemi di valutazione: vale la pena vendere?

Martedì, Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) ha subito un declassamento da Redburn Atlantic, dovuto principalmente alle preoccupazioni per l'elevata valutazione del titolo.

L'analista Daniela Nedialkova, che in precedenza aveva valutato Costco come "Acquista", ha abbassato il suo rating a Neutrale, aumentando contemporaneamente il prezzo obiettivo da 860 a 890 $.

Ciò suggerisce che, sebbene Costco rimanga un'azienda di alta qualità con un solido modello di business, la sua valutazione attuale potrebbe limitarne il potenziale rialzo.

Nello specifico, il rapporto prezzo/utile (P/E) di Costco nel 2025 si attesta a un elevato 50x, il che fa temere che il profilo rischio-rendimento stia diventando meno favorevole, soprattutto considerando molti dei catalizzatori di crescita già scontati.

Cosa dicono i dati sulle vendite di agosto di Costco?

I recenti dati sulle vendite sottolineano la solida performance di Costco: l'azienda ha segnalato un aumento del 7,1% delle vendite totali per agosto 2024, sostenuto da un aumento del 5% delle vendite comparabili.

Dopo aver corretto gli effetti delle fluttuazioni del gas e dei cambi, le vendite comparabili sono comunque aumentate del 7,1%.

I prodotti non alimentari, in particolare gioielli, carte regalo e articoli sportivi, hanno registrato una crescita a due cifre per il terzo mese consecutivo.

Anche l'e-commerce continua a rappresentare un aspetto positivo, con un aumento del 16,2% su base annua delle vendite comparabili nelle 52 settimane che si sono concluse il 1° settembre 2024.

Gli analisti di Jefferies e Oppenheimer hanno entrambi sottolineato i grandi sforzi di merchandising e la proposta di valore di Costco, che hanno contribuito al suo solido slancio di vendite.

L'aumento del numero di iscritti è stato un fattore chiave per la performance finanziaria dell'azienda: gli iscritti sono aumentati del 9,4% su base annua, raggiungendo quota 74,5 milioni nel terzo trimestre del 2024.

Nonostante il difficile contesto economico, la resilienza finanziaria di Costco è evidente nella sua capacità di mantenere e persino espandere i margini, seppur di poco, durante l'ultimo trimestre.

Tuttavia, i margini lordi dell'azienda hanno registrato una leggera flessione, passando dall'11,04% del primo trimestre al 10,84% del terzo trimestre, a causa della pressione esercitata dal rallentamento dell'economia e dalle difficoltà finanziarie dei consumatori.

Ciononostante, la forza del marchio aziendale e la fedeltà dei clienti continuano a sostenere la sua performance finanziaria, anche in un contesto di tassi di interesse elevati.

Anteprima degli utili del quarto trimestre di Costco

Guardando ai guadagni di Costco nel quarto trimestre del 2024, gli analisti sembrano ottimisti.

La stima consensuale è che Costco pubblicherà utili per azione (EPS) di 5,06 dollari su ricavi di 79,98 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 4,87 dollari di utili per azione (EPS) su 78,94 miliardi di dollari nello stesso trimestre dell'anno scorso.

Tredici dei quattordici analisti che si occupano del titolo hanno rivisto al rialzo le loro previsioni negli ultimi 90 giorni, riflettendo le aspettative di una performance solida e continuativa.

In termini di valutazione, l'attuale rapporto P/E di Costco è significativamente più alto rispetto alla sua media storica e a quella delle sue concorrenti.

Con utili attesi pari a 56 volte, il titolo sembra essere quotato alla perfezione, lasciando poco spazio agli errori.

Questa valutazione elevata potrebbe essere soggetta a correzione, soprattutto se le condizioni generali del mercato dovessero deteriorarsi o se la futura crescita degli utili di Costco non dovesse soddisfare le aspettative degli investitori.

Inoltre, il potenziale impatto dei farmaci per la perdita di peso, che stanno riducendo la domanda di prodotti alimentari nel settore della vendita al dettaglio, potrebbe complicare ulteriormente il percorso di crescita di Costco, soprattutto data la sua dipendenza dalle vendite di prodotti alimentari sfusi.

Nonostante queste difficoltà, Costco continua a presentare diversi aspetti positivi, tra cui una forte fidelizzazione dei clienti, un'esperienza di shopping unica con caccia al tesoro e una solida crescita degli iscritti.

Tuttavia, data la sua valutazione elevata e i rischi crescenti, in particolare nel contesto dell'aumento dei tassi di interesse e di un'economia in potenziale rallentamento, il potenziale rialzo del titolo a breve termine potrebbe essere limitato.

Gli analisti hanno anche sottolineato la possibilità di uno stock split come potenziale catalizzatore, sebbene l'impatto di una simile mossa sulla valutazione e sulla performance del titolo resti incerto.

Una volta definiti i principi fondamentali e tenendo presenti le preoccupazioni relative alla valutazione, il passo successivo consiste nell'analizzare il modo in cui questi fattori si riflettono nell'andamento del prezzo delle azioni.

Analizziamo gli indicatori tecnici per vedere se i grafici supportano o contraddicono le previsioni caute su Costco di Redburn Atlantic.

Analisi tecnica delle azioni Costco

Le azioni di Costco hanno generato rendimenti di oltre sei volte negli ultimi 10 anni. Inoltre, le azioni hanno visto un trend rialzista molto forte, salendo di oltre il 60% nell'ultimo anno.

Considerando questi fattori, non è nemmeno necessario guardare i grafici per concludere che il titolo è rialzista in determinati intervalli di tempo.

Fonte: TradingView

Tuttavia, gli investitori che non hanno ancora acquistato il titolo non devono affrettarsi ad acquistarlo ai livelli attuali, poiché sembra che negli ultimi giorni abbia incontrato una certa resistenza sopra i 900 $.

Inoltre, dopo un movimento così forte nell'ultimo anno, idealmente si dovrebbe cercare un ritracciamento per entrare nel titolo.

Se il titolo non dovesse superare presto i 900 dollari, nei prossimi mesi potrebbe attestarsi tra i 790 e gli 800 dollari e gli investitori dovranno cercare di entrare nel titolo nella fascia più bassa di tale intervallo.

Per i trader che hanno una prospettiva ribassista sul titolo, non sarebbe una mossa saggia avviare una posizione short ai livelli attuali nonostante la resistenza che sta affrontando sopra i $ 900. Una posizione short deve essere presa in considerazione solo se il titolo scende sotto la sua media mobile a 50 giorni o il suo recente minimo di oscillazione a $ 793.