Morgan Stanley abbassa il rating delle azioni ASML a "Equal-weight": è il momento di vendere?

Il 20 settembre Morgan Stanley ha declassato ASML Holding NV (NASDAQ: ASML), riducendo il rating del titolo da Overweight a Equal-weight.

L'azienda ha inoltre rivisto il suo obiettivo di prezzo per ASML da 925 a 800 €, citando preoccupazioni circa un potenziale rallentamento nelle spese in conto capitale per i semiconduttori e rischi specifici legati a deboli aggiunte di capacità presso Intel e a un indebolimento del ciclo dinamico della memoria ad accesso casuale (DRAM), che dovrebbe avere un impatto sulla crescita nel 2025.

Nonostante il declassamento, Morgan Stanley ha riconosciuto i solidi risultati economici di ASML, ma ha indicato che i rischi legati alla domanda cinese e le sfide di Intel nel settore delle fonderie potrebbero pesare sul titolo.

Anche altri analisti sono cauti

Il declassamento rientra in un tema più ampio per ASML, poiché altri analisti hanno recentemente espresso cautela.

Ad esempio, UBS ha abbassato il suo rating all'inizio di questo mese, prevedendo un anno di "transizione" per la società e riducendo il suo obiettivo di prezzo da 1.050 a 900 €.

Ciò evidenzia la crescente preoccupazione che la crescita degli utili di ASML, in particolare nel settore DRAM, possa rallentare a causa di venti contrari macroeconomici globali e di politiche più restrittive sulle esportazioni di chip.

Il solido portafoglio ordini dell'azienda, sostenuto in gran parte dagli ordini per le sue avanzate macchine litografiche EUV, è ancora visto come un punto di forza a lungo termine, ma i rischi a breve termine stanno guadagnando sempre più attenzione.

Oltre al declassamento, ASML deve far fronte a difficoltà normative, in particolare in Cina, dove si concentra circa la metà delle vendite dei suoi sistemi.

Il governo olandese ha recentemente ampliato i requisiti per le licenze di esportazione per alcuni dei dispositivi più avanzati di ASML, limitando la capacità dell'azienda di vendere determinati modelli ai clienti cinesi.

Si prevede che questo contesto normativo complicherà ulteriormente le prospettive dell'ASML, soprattutto perché gli Stati Uniti stanno facendo pressione sui propri alleati, tra cui Paesi Bassi e Giappone, affinché limitino le esportazioni di semiconduttori avanzati verso la Cina.

Azioni ASML: HBM richiesta

Sul fronte positivo, c'è ottimismo riguardo alla crescita della memoria ad alta larghezza di banda (HBM), trainata dalla domanda di intelligenza artificiale.

Si prevede che l'ASML trarrà vantaggio dalla resilienza di questo settore, in particolare con aziende come Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) che continuano a investire in nodi ad alta tecnologia come N2/A16.

Tuttavia, queste aree di crescita potrebbero non essere sufficienti a compensare i rischi più ampi posti dalle incertezze della Cina e dalle prospettive di capacità più deboli di Intel.

Nonostante le previsioni contrastanti degli analisti, ASML rimane fondamentalmente solida, vantando un margine lordo superiore al 50% e un margine operativo vicino al 30%.

Tuttavia, la sua esposizione alle flessioni cicliche del settore dei semiconduttori potrebbe renderlo vulnerabile, soprattutto perché le spese in conto capitale nel settore mostrano segnali di raffreddamento.

Inoltre, l'arretrato di ASML, che nel secondo trimestre ammontava a 39 miliardi di euro, offre una certa protezione, ma potrebbe non essere sufficiente a proteggerla completamente dalle sfide future.

A parte i venti contrari, l'ASML ha ancora notevoli venti favorevoli.

L'adozione delle sue nuove macchine EUV ad alta NA, fondamentali per la produzione avanzata di chip, continua a guadagnare terreno.

Importanti clienti come Intel e Samsung sono pronti a inoltrare presto ordini, rafforzando la leadership dell'azienda nel mercato delle apparecchiature per semiconduttori.

Inoltre, la domanda di chip AI e il passaggio a nodi semiconduttori più avanzati probabilmente sosterranno la crescita a lungo termine di ASML.

Valutazione delle azioni ASML

La valutazione di ASML, con il suo rapporto prezzo/utile (P/E) prospettico che attualmente si aggira intorno a 28x, che, pur essendo inferiore al suo picco massimo, rimane elevato rispetto alle medie storiche.

Il recente calo del titolo ha attirato alcuni acquirenti, ma con una crescita prevista di appena il 13% per il 2025-2030, rispetto al precedente CAGR del 24%, alcuni ritengono che il titolo potrebbe essere quotato troppo alto per il suo rallentamento della traiettoria di crescita.

Considerati tutti questi fattori in gioco, la futura direzione del titolo rimane incerta.

Ora, per comprendere meglio cosa ci aspetta, diamo un'occhiata ai grafici e vediamo cosa rivelano i dati tecnici sull'andamento dei prezzi di ASML.

Le azioni ASML mostrano un trend ribassista a medio termine

Le azioni di ASML hanno raggiunto il loro massimo storico sopra i 1.100 dollari nella prima metà di luglio di quest'anno, ma sono in calo da quando la società ha reso noti i suoi utili del secondo trimestre il 17 luglio.

Fonte: TradingView

Questa tendenza al ribasso ha trascinato il titolo azionario fino al livello di 750 dollari, che in precedenza costituiva una resistenza e ora si è trasformata in un supporto.

Sebbene il titolo continui a essere sotto il controllo degli orsi nel breve e medio termine, ai livelli attuali offre un ingresso a basso rischio per i tori.

Gli investitori che hanno una prospettiva rialzista sul titolo possono aprire una posizione lunga vicino a $ 790 con uno stop loss a $ 748. Se torna lo slancio rialzista, possiamo vedere il titolo di nuovo vicino al suo massimo storico nei prossimi mesi.

I trader che hanno una visione ribassista sul titolo devono attendere che rimbalzi a quota 880$ o scenda sotto i 755$ prima di aprire nuove posizioni corte.