Perché le azioni Dollar Tree e Dollar General stanno crollando?

I rivenditori al dettaglio discount come Dollar Tree (DLTR) e Dollar General (DG) sono tra i peggiori performer nell'indice S&P 500 di quest'anno. DLTR è crollato del 50% nel 2024, portando la sua capitalizzazione di mercato a 15,8 miliardi di dollari, mentre DG è crollata di oltre il 36%.

I rivenditori specializzati sono in difficoltà

Altre società di sconto non se la passano bene. Big Lots ha dichiarato bancarotta mentre le azioni di Five Below (FIVE) sono crollate del 55%, portandosi a un valore di 5 miliardi di dollari.

Questa performance rappresenta un duro colpo per le aziende che avevano avuto successo qualche anno fa, quando l'inflazione alle stelle aveva spinto i clienti a recarsi nei loro negozi.

In particolare, il loro crollo ha coinciso anche con la svendita di altri rivenditori specializzati. Ulta Beauty, che si concentra sui prodotti di bellezza e che annovera Warren Buffett come investitore, è sceso di quasi il 18% quest'anno.

Anche le aziende farmaceutiche specializzate sono in difficoltà. Le azioni di Walgreens Boots Alliance (WBA) sono crollate così tanto che sono state espulse dal blue-chip Dow Jones Industrial Average, mentre CVS Health è scesa di oltre il 27%. Rite Aid, che era il terzo più grande player del settore, ha dichiarato bancarotta.

D'altro canto, i principali marchi al dettaglio stanno prosperando. Le azioni Walmart sono salite a un livello record, dandogli una capitalizzazione di mercato di oltre 600 miliardi di $. Di conseguenza, tre membri della famiglia Walton figurano tra le prime 20 persone più ricche del mondo con un patrimonio netto combinato di oltre 300 miliardi di $.

Anche le azioni Costco hanno raggiunto il livello più alto mai registrato, mentre BJ's Wholesale Club è balzato del 21,50% quest'anno, portandosi a un valore di oltre 10 miliardi di dollari.

Questa performance significa che sempre più acquirenti stanno privilegiando i grandi marchi a scapito delle aziende specializzate come Dollar Tree e Dollar General.

Debole crescita degli utili di Dollar General

Dollar General ha avuto una buona performance di fatturato negli ultimi anni, poiché l'inflazione elevata ha spinto più persone a recarsi nei discount. Di conseguenza, le sue vendite annuali sono balzate da oltre 27 miliardi di $ nel 2020 a oltre 38 miliardi di $ l'anno scorso.

Tuttavia, l'elevata inflazione ha fatto sì che l'azienda avesse poco spazio per adeguare i prezzi, poiché fissa il prezzo della maggior parte dei suoi prodotti a un solo dollaro. Inoltre, l'azienda ha assistito a una sostanziale inflazione salariale, poiché la crescita media dei salari negli Stati Uniti è balzata.

Di conseguenza, nonostante la crescita del fatturato sia aumentata, l'utile annuo è rallentato da 1,7 miliardi di dollari a 1,6 miliardi di dollari nello stesso periodo.

I risultati più recenti hanno mostrato che le sue vendite nette sono aumentate del 4,2% a 10,2 miliardi di $ mentre le sue vendite nei negozi sono aumentate dello 0,5%. Tuttavia, il suo utile operativo è sceso del 20,6% a 550 milioni di $ mentre la sua forward guidance è stata più debole del previsto. In una dichiarazione, il CEO ha affermato:

Deboli risultati finanziari di Dollar Tree

Come Dollar General, i ricavi di Dollar Tree sono saliti vertiginosamente da oltre 23 miliardi di $ nel 2020 a oltre 30,5 miliardi di $ nel 2023. Anche la sua redditività è stata messa sotto pressione, con l'utile netto passato da 827 milioni di $ a una perdita di 998 milioni di $ l'anno scorso. La sua perdita negli ultimi dodici mesi è stata di oltre 1 miliardo di $.

Dollar Tree, la società madre di Family Dollar, ha affermato che le sue vendite nette a parità di negozio sono aumentate dell'1,3%, mentre le vendite nette consolidate sono aumentate solo dello 0,7% a 7,3 miliardi di $. Ha anche ridotto le sue previsioni per l'anno, con vendite previste tra 30,6 e 30,9 miliardi di $.

La dichiarazione più degna di nota è stata che la società stava valutando alternative strategiche per il business in difficoltà di Family Dollar, che ha acquisito nel 2015 per 8,5 miliardi di dollari. Con l'entità combinata ora valutata 15 miliardi di dollari, ci sono preoccupazioni che l'acquisto non abbia funzionato come previsto. Il CEO ha anche messo in guardia dal difficile ambiente, affermando:

Prospettive per Dollar General e Dollar Tree

L'attuale crollo delle azioni DLTR e DG ha lasciato alcune aziende scambiate con uno sconto significativo rispetto al mercato e alle loro concorrenti.

Dollar General viene scambiata a un rapporto prezzo/utile futuro di 14,8, mentre Dollar Tree ha multipli di 13,7. Queste valutazioni sono significativamente inferiori al multiplo P/E dell'S&P 500 di 21 e a quello di Walmart di 32.

Credo che queste aziende stiano attraversando un ciclo, che è stato guidato dall'inflazione e dalla debole spesa dei consumatori. Molti consumatori hanno anche abbracciato prodotti di abbonamento popolari come Walmart+ e Amazon Prime, che assicurano consegne gratuite.

Pertanto, l'attuale volatilità e tendenza al ribasso potrebbero continuare per un po'. Tuttavia, è probabile che le azioni rimbalzeranno nel lungo termine man mano che il clima macroeconomico migliorerà.