Le azioni della Warner Bros. sono un affare a basso costo o una trappola per i prezzi?

Il titolo Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) è stato uno dei peggiori performer nel settore dei media quest'anno. È sceso di oltre il 28% quest'anno, mentre gli indici S&P 500 e Nasdaq 100 sono saliti di oltre il 20%.

La performance di WBD è una continuazione di quanto accaduto da quando WarnerMedia e Discovery si sono fuse nell'aprile 2022. Da allora è scesa di oltre il 60%, il che significa che un investimento di $ 10.000 nella società varrebbe ora meno di $ 4.000.

La capitalizzazione di mercato di WBD è scesa da oltre 50 miliardi di $ a circa 20 miliardi di $. Netflix, d'altro canto, ha continuato a funzionare a pieno regime, aumentando di oltre l'85% negli ultimi 12 mesi, portando la sua valutazione a 304 miliardi di $.

Perché la Warner Bros. Discovery è in difficoltà

La performance di Warner Bros. Discovery ha rispecchiato quella di altre società di media. Ad esempio, Paramount Global, la società madre di CBS, Nickelodeon, Comedy Central e MTV, è crollata di oltre il 70% negli ultimi anni, raggiungendo una capitalizzazione di mercato di 7,5 miliardi di $.

Walt Disney, proprietaria di ABC ed ESPN, ha registrato un calo di oltre il 53% rispetto al livello più alto del 2020.

Queste azioni sono crollate perché l' industria dei media è cambiata, forse per sempre. Di conseguenza, i marchi che erano popolari un decennio fa sono diventati tossici. Ad esempio, in passato, le persone guardavano MTV e BET per ottenere l'ultima musica.

Oggi le cose sono cambiate, grazie a un servizio gratuito come YouTube e a soluzioni di streaming come Apple Music, TikTok e Spotify.

Allo stesso modo, Nickelodeon e Cartoon Network erano i migliori canali per bambini. Ciò è cambiato, con YouTube che ha la quota di mercato maggiore.

Questa tendenza ha visto molti americani abbracciare il cord cutting, poiché la maggior parte di loro guarda raramente la TV. I dati di Statista mostrano che la quota di famiglie con TV senza una TV tradizionale è cresciuta dal 18,8% nel 2014 al 60% nel 2023. Questa tendenza continuerà a crescere fino al 75% entro la fine del 2026.

Il taglio del cordone ha un impatto importante sulla Warner Bros. Discovery. In primo luogo, riduce i suoi ricavi pubblicitari ora che la maggior parte delle aziende sta optando per altre forme di marketing.

Inoltre, riduce la quantità di denaro che l'azienda riceve da compagnie via cavo come Charter Communications, Comcast e Dish Networks.

I guadagni della WBD sono stati deludenti

Le azioni della Warner Bros. Discovery sono scese a causa della lenta crescita dei ricavi della società. I ricavi del secondo trimestre sono scesi del 5% nel secondo trimestre a 9,7 miliardi di $.

Questo calo di fatturato è stato distribuito tra i segmenti degli studi e delle reti. Gli studi, che hanno creato popolari uscite cinematografiche come Godzilla x Kong e Dune, sono scesi del 4% a 2,45 miliardi di dollari. Anche i ricavi televisivi sono scesi del 27% a causa delle basse tariffe di licenza.

La debolezza del segmento studio è notevole perché è uno dei suoi gioielli di punta. Ha anche una grande quota di mercato in un settore i cui altri grandi attori sono Disney e Paramount.

Nel frattempo, i ricavi nel business delle reti hanno continuato a scendere, raggiungendo i 5,2 miliardi di dollari nell'ultimo trimestre. Questo calo è stato dovuto principalmente alle deboli divisioni pubblicitarie e di distribuzione. Ancora più importante, la società ha effettuato una grande svalutazione della sua divisione reti, il che spiega perché ha riportato una grande perdita di 10,1 miliardi di dollari durante il trimestre.

La cosa più importante è che il business direct-to-consumer di Warner non sta crescendo come previsto. Gli abbonati totali direct-to-consumer sono stati 103,3 milioni, un aumento di 3,6 milioni rispetto al trimestre precedente. Nonostante l'aumento, i ricavi della divisione sono scesi del 5% a 2,56 miliardi di $ a causa delle deboli tariffe di licenza.

L'attività della Warner Bros. Discovery, quindi, necessita di una buona strategia di turnaround, soprattutto perché la società ha perso i diritti sulla NBA. Questo turnaround, a mio avviso, dovrebbe includere la vendita di alcuni dei suoi asset e l'utilizzo dei fondi per pagare il suo elevato debito.

Il momento migliore per vendere alcune o tutte le sue reti televisive è adesso, perché hanno ancora un certo valore. Nel prossimo decennio, tuttavia, la loro valutazione continuerà a scendere, come abbiamo visto con Paramount. In effetti, c'è il rischio che le compagnie via cavo come Charter abbandonino alcune delle sue reti.

L'altra sfida è che dovrà affrontare scadenze sostanziali nei prossimi anni. Ha scadenze per oltre 3 miliardi di dollari fino al 2026, il che influenzerà i suoi investimenti nei contenuti.

Analisi delle azioni Warner Bros. Discovery

Il grafico giornaliero mostra che il prezzo delle azioni WBD si è mosso lateralmente negli ultimi mesi, mentre gli investitori aspettavano il prossimo catalizzatore. Ha formato un pattern rettangolare i cui livelli inferiore e superiore sono a $ 6,92 e $ 8,90.

Il titolo si sta inoltre consolidando tra le medie mobili esponenziali (EMA) a 50 e 200 giorni.

Ci sono segnali che indicano che ha formato un piccolo pattern di bandiera rialzista. Pertanto, le prospettive per il titolo sono neutrali, con i punti chiave da tenere d'occhio a $ 8,90 e $ 6,92. Una rottura al di sotto del supporto indicherà un ulteriore ribasso, mentre un movimento al di sopra di $ 8,90 porterà a maggiori guadagni.