Le azioni di Golub Capital potrebbero beneficiare dell'acquisizione di HPS Investment

Una delle notizie aziendali più importanti di questa settimana è stata la notizia secondo cui Scott Kapnick, ex direttore della banca d'investimento Goldman Sachs, starebbe valutando delle opzioni per la sua HPS Investment Partners.

Ci sono tre strategie probabili, tra cui una vendita diretta, un'offerta pubblica iniziale o la vendita di una quota. La maggior parte degli analisti ritiene che Kapnick opterà per la vendita della società, probabilmente a Blackrock, il più grande gestore patrimoniale al mondo che ha un'esposizione limitata al settore del credito privato.

Ci sono anche segnali che altre grandi società di gestione patrimoniale come T.Rowe Price e Franklin Resources potrebbero decidere di fare un'offerta per la società. Tuttavia, in caso di una guerra di offerte, è probabile che Blackrock prevalga.

Una vendita a una valutazione più alta di HPS Investment probabilmente porterà a un maggiore interesse per altri grandi attori nel settore del credito privato, un settore che è diventato fondamentale a Wall Street. La sua crescita ha spinto la maggior parte degli attori del settore come Apollo Global e Blue Owl nelle aziende con le migliori performance nel mercato azionario quest'anno.

Una vendita di HPS Investment probabilmente avvantaggerà altre aziende del settore, che potrebbero diventare obiettivi di acquisizione. Una di queste aziende è Golub Capital, un'azienda con oltre 70 miliardi di $. Golub Capital gestisce anche Golub Capital BDC (GBDC), un'azienda valutata oltre 4 miliardi di $.

Cos'è Golub Capital BDC?

Golub Capital BDC è una società che fornisce finanziamenti alle aziende di fascia media o a quelle con EBITDA annuo inferiore a $ 100 milioni. Il suo finanziamento avviene sotto forma di prestiti di primo e secondo grado, che sono il tipo di prestito più sicuro.

La società raggiunge i suoi obiettivi di investimento accedendo ai canali di erogazione dei prestiti di Golub Capital e selezionando poi aziende di qualità di fascia media. Nella maggior parte dei periodi, stipula accordi tramite partnership con altri investitori privati e sponsor. La società investe in genere tra $ 10 milioni e $ 80 milioni.

Il settore dei prestiti privati ha avuto successo negli ultimi anni, aiutato dall'aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti. Ancora più importante, le normative più severe nel settore bancario hanno spinto molte grandi banche fuori dal settore. Invece, queste aziende si concentrano principalmente su grandi accordi da parte di società con grado di investimento.

Golub Capital BDC trae vantaggio anche dal modo in cui viene tassata. A differenza di altre società, è una BDC che non viene tassata a livello aziendale, a patto che distribuisca almeno il 90% del suo reddito imponibile agli azionisti. Inoltre, deve investire almeno il 70% dei suoi asset in società qualificate. Di conseguenza, molti investitori assegnano denaro alla società per via dei suoi dividendi affidabili.

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Portafoglio Golub Capital

Golub Capital ha un portafoglio di investimenti di 7,8 miliardi di $ e ha effettuato oltre 380 investimenti. La maggior parte dei suoi investimenti, ovvero il 93%, sono di primo grado seguiti da debito junior e capitale proprio. Un'altra cosa degna di nota è che il 99% dei suoi prestiti sono fluttuanti, il che significa che guadagna di più quando i tassi salgono.

Il portafoglio di Golub Capital BDC è altamente diversificato, con la maggior parte delle sue aziende nel settore del software. Il resto è nei settori dei fornitori di servizi sanitari, della vendita al dettaglio specializzata, delle assicurazioni, dei servizi diversificati al consumatore e delle automobili.

I risultati finanziari più recenti mostrano che l'attività di Golub Capital ha registrato buoni risultati nell'ultimo trimestre, favorita da tassi più elevati e dal suo approccio di remunerazione sotto forma di commissioni di gestione e commissioni di inventiva.

La sfida, tuttavia, è che la Federal Reserve continuerà probabilmente a tagliare i tassi di interesse nelle prossime riunioni. Mentre Golub ha beneficiato di alti tassi di interesse, ci sono possibilità che ne risentirà quando inizieranno a scendere.

Un elemento chiave che potrebbe avvantaggiare l'azienda è una potenziale acquisizione da parte di un grande gestore patrimoniale, in quanto la domanda di credito privato sta aumentando.

La maggior parte delle persone investe in Golub per il suo elevato rendimento da dividendi. I dati mostrano che la società rende circa l'11%, che è molto più alto di altri investimenti in dividendi come JPMorgan Premium Equity (JEPI), Schwab US Dividend Equity (SCHD) e Global X NASDDAQ 100 Covered Call ETF.

Golub Capital offre inoltre rendimenti superiori a quelli dei titoli di Stato statunitensi a breve e lungo termine, che hanno un rendimento di circa il 4%.

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Dati tecnici delle azioni Golub Capital

Grafico Golub Capital di TradingView

Il grafico giornaliero mostra che il prezzo delle azioni GBDC ha fatto bene nelle ultime settimane. È balzato da $ 13,60 ad agosto a $ 15,50, il suo punto più alto dal 4 giugno.

Golub ha superato il livello di ritracciamento di Fibonacci del 23,6% e le medie mobili esponenziali (EMA) a 50 e 100 giorni.

Inoltre, il Relative Strength Index (RSI) si sta avvicinando al punto di ipercomprato di 70, mentre l'indicatore MACD si è spostato sopra il punto neutro. Pertanto, il percorso di minor resistenza per il titolo è rialzista, con il prossimo punto da tenere d'occhio a $ 16,70, il suo punto più alto quest'anno.