BXMT: Blackstone Mortgage Trust è un buon titolo azionario con dividendi?

Blackstone Mortgage Trust (BXMT) sembra una buona società di dividendi in cui investire. Ha un rendimento da dividendi entusiasmante di quasi il 10%, viene scambiata al di sotto del valore contabile e fa parte di Blackstone, la più grande società di private equity al mondo.

Il prezzo delle azioni BXMT è stato scambiato a $ 18,55 venerdì, lo stesso livello delle ultime settimane. Rimane del 35% al di sopra del suo punto più basso nel 2023, il che gli conferisce una capitalizzazione di mercato di $ 3,31 miliardi, molto più bassa del suo portafoglio di prestiti da $ 19,3 miliardi.

Che cos'è Blackstone Mortgage?

Blackstone Mortgage è una società leader che gli investitori incentrati sui dividendi amano per la sua lunga storia di crescita dei dividendi. È una società di finanza immobiliare che fornisce prestiti senior garantiti da immobili commerciali negli Stati Uniti, in Europa e in altri paesi.

L'idea alla base di BXMT è relativamente semplice. Fornisce prestiti a sviluppatori e società immobiliari e utilizza la stessa proprietà come garanzia. Si tratta di un'attività importante poiché il suo gestore è Blackstone, il più grande investitore immobiliare al mondo.

Società come BXMT sono diventate più popolari nel settore immobiliare dopo la crisi finanziaria globale (GFC) del 2008/9, da quando le banche hanno ridotto la loro esposizione grazie a normative più severe.

Il portafoglio di BXMT è composto da prestiti nella maggior parte delle aree del settore immobiliare. La maggior parte di questi prestiti è nel segmento multifamiliare, seguito da uffici, ospitalità, industria e uffici non statunitensi.

Alti tassi di interesse

BXMT ha anche beneficiato di recente degli alti tassi di interesse negli Stati Uniti e negli altri mercati. La Federal Reserve ha spinto i tassi di interesse tra il 5,25% e il 5,50% per far fronte all'inflazione post-Covid-19. Allo stesso modo, la Banca centrale europea (BCE) e la Reserve Bank of Australia (RBA) hanno tutte aumentato i tassi.

BXMT spesso trae vantaggio quando i tassi di interesse sono più elevati, perché la maggior parte del suo portafoglio è a tassi di interesse variabili.

Tuttavia, tassi più alti possono essere influenzati da tassi di default più alti man mano che le scadenze si avvicinano. Negli ultimi anni, si è parlato del muro delle scadenze mentre maturano oltre 1 trilione di dollari di prestiti legati al settore immobiliare commerciale (CRE).

La paura spiega perché le azioni BXMT rimangono circa il 24% al di sotto dei massimi del 2021. Tuttavia, c'è una luce alla fine del tunnel poiché il settore CRE ha evitato l'implosione del 2008/9 che alcuni analisti si aspettavano.

Ci sono anche segnali che indicano che sempre più aziende stanno costringendo i propri dipendenti a tornare in ufficio, il che è positivo.

Leggi di più: Le azioni di Blackstone Mortgage (BXMT) potrebbero presto crollare del 21%

Guadagni di Blackstone Mortgage

Il catalizzatore più recente per il prezzo delle azioni BXMT sono stati gli utili dei tre mesi fino a settembre.

Questi risultati sono stati piuttosto più deboli di quelli riportati l'anno scorso. I suoi interessi e il reddito correlato sono scesi a 430 milioni di $ dai 519 milioni dell'anno precedente. Anche il reddito da interessi a nove mesi è sceso da 1,5 miliardi di $ a 1,3 miliardi di $.

Anche Blackstone Mortgage ha registrato una perdita nel corso del trimestre: la perdita netta è stata di 55 milioni di dollari, rispetto a un utile di 30,5 milioni di dollari.

Questa perdita è stata dovuta principalmente alla qualità del credito, che ha portato a maggiori perdite sui prestiti. Peggio ancora, la direzione si aspetta che le perdite continuino, poiché ha aggiunto 132,5 milioni di $ alla sua attuale perdita di credito prevista (CECL). La sua riserva CECL totale quest'anno è passata a oltre 1 miliardo di $.

Questi risultati spiegano perché BXMT viene scambiata a un forte sconto rispetto al suo valore contabile. Ha un rapporto prezzo/valore contabile di 0,8, mentre Starwood Property Trust (STWD), che ha una migliore qualità creditizia, ha un multiplo di 1,01x. Ladder Capital Corp ha un multiplo di 0,95.

Sfide del rendimento delle azioni BXMT

L'altra cosa da considerare quando si investe in BXMT è che dovresti ignorare per lo più il rendimento del dividendo del 10% e considerare il rendimento totale. Idealmente, nella maggior parte dei casi, dovresti considerare di investire in una società che, almeno, batte l'indice S&P 500.

Blackstone Mortgage Trust ha una pessima reputazione in questo campo. I dati mostrano che il suo rendimento totale quest'anno è stato di meno 4,4%. Al contrario, l'ETF VOO ha reso circa il 23%. Come mostrato sopra, il rendimento totale della società negli ultimi cinque anni è stato di meno 18,8% rispetto al 107% di VOO.

Ciò è degno di nota poiché l'indice S&P 500 paga un dividendo minimo a causa della sua performance storica.

Si può anche dire che per ora conviene investire in obbligazioni governative invece che in BXMT, dato che il rendimento del decennale è superiore al 4%. Ciò significa che sta andando meglio di BXMT.

Grafico BXMT di TradingView

Sul lato positivo, il titolo BXMT ha formato un pattern triangolare sul grafico settimanale, il che significa che potrebbe mettere in scena una forte rimonta nei prossimi mesi. Se ciò accadesse, il titolo salirebbe da $ 18,7 a $ 24,5, il suo livello più alto nel 2022, che è circa il 32% in più rispetto al livello attuale.