Oxford Lane Capital (OXLC) ha un rendimento elevato del 20%: è un acquisto?

Le azioni di Oxford Lane Capital (OXLC) sono aumentate modestamente quest'anno e si aggirano intorno al loro massimo storico di $ 5,35. Sono aumentate del 6% quest'anno e, grazie al loro rapido rendimento del 20%, il loro rendimento totale è stato del 24%, superiore all'indice Vanguard S&P 500 (VOO).

OXLC è diventata una delle società con dividendi più performanti quest'anno, posizionandosi nella stessa classe di Main Street Capital, il cui rendimento totale è stato del 29%.

Che cosa è OXLC?

Oxford Lane Capital è una delle principali società americane di cui la maggior parte delle persone estranee al mondo della finanza e del reddito fisso ha sentito parlare perché non offre i suoi servizi ai consumatori.

Invece, la società offre soluzioni finanziarie relativamente complicate. Investe in tranche di debito e azioni di obbligazioni di debito collateralizzate (CLO).

Un CLO è un prodotto finanziario strutturato che raggruppa un gran numero di prestiti aziendali, per lo più destinati a società con un basso merito creditizio.

Nel suo caso, Oxford Lane si concentra sui CLO, che sono garantiti da prestiti senior. A differenza di altre aziende, i prestiti OXLC non hanno esposizione a prestiti immobiliari e ipotecari, prestiti auto e carte di credito.

La società ha investito in circa 195 strutture CLO. Alcune delle parti principali del suo portafoglio sono Elmwood, Regatta, Onex CLO Warehouse, Ares, Milford Park e Windriver. I suoi primi dieci investimenti rappresentano circa il 20% della sua esposizione.

La presentazione più recente ha evidenziato che i maggiori investimenti di Oxford Lane riguardano il settore dell'alta tecnologia, seguito da sanità, banche e finanza, servizi, alberghi e media.

Il vantaggio del suo modello di business è che i suoi CLO sono senior secured, il che significa che di solito è la prima a essere pagata. Anche quando c'è un default, la società sarà la prima a ricevere qualsiasi pagamento derivante dalla vendita dell'asset.

Un altro vantaggio è che la società ha alcune clausole che possono essere attivate e che consentono di spostare i fondi del mutuatario per rimborsare le tranche senior.

Lo svantaggio di questo approccio è che spesso l'azienda ottiene un rendimento inferiore rispetto alle aziende che investono in debito junior, a causa dei rischi connessi.

Allo stesso tempo, secondo Bloomberg, il settore CLO ha raggiunto un valore di oltre 1,3 trilioni di $, con l'aumento della domanda. La sfida è che i gestori non creano obbligazioni abbastanza velocemente da soddisfare la domanda, il che significa che stanno esaurendo le cose da acquistare.

Potenziali catalizzatori per le azioni di Oxford Lane Capital

Ci sono tre potenziali catalizzatori per le azioni di Oxford Lane Capital. Innanzitutto, i suoi rendimenti potrebbero essere potenziati a causa dell'ondata in corso di reset, che ha raggiunto un livello record. I dati di Citigroup mostrano che i reset, un processo di rifinanziamento per i CLO, sono saliti a 26 miliardi di dollari ad agosto. Allo stesso tempo, gli spread o il premio di rischio si sono ristretti al punto più stretto in oltre due anni.

Citi ha altre buone notizie per le aziende del mercato CLO: prevede che entro dicembre verranno ripristinati tra 80 e 100 miliardi di dollari.

Il secondo potenziale catalizzatore per Oxford Lane Capital è che le fusioni e acquisizioni (M&A) potrebbero continuare ad andare bene se Donald Trump vincesse le elezioni generali. Trump probabilmente sostituirà Lina Khan, che ha combattuto aggressivamente alcune grandi fusioni e acquisizioni.

Ha fatto causa per fermare alcuni grandi affari come la fusione tra Tapestry e Capri e JetBlue e Spirit Airlines. Se venisse sostituita, ci sarebbero alte probabilità di un boom di fusioni e acquisizioni, soprattutto ora che i tassi di interesse stanno scendendo.

Il terzo catalizzatore per le azioni OXLC è che i tassi di default sono rimasti significativamente bassi. Anche il tanto chiacchierato muro di scadenze nel settore immobiliare non ha portato a insolvenze sostanziali nel settore.

I bassi tassi di insolvenza fanno sì che il fondo continuerà a generare rendimenti elevati nel prossimo futuro.

Tuttavia, ci sono due potenziali contro nell'investire in OXLC. In primo luogo, viene sempre scambiato a un premio rispetto al suo valore patrimoniale netto (NAV). In secondo luogo, potrebbe avere difficoltà poiché i tassi di interesse continuano a scendere. Il lato positivo è che non ci si aspetta che i tassi di interesse scendano così bruscamente come inizialmente temuto.

Analisi del prezzo delle azioni di Oxford Lane Capital

Grafico OXLC di TradingView

Nel grafico settimanale, vediamo che il titolo OXLC ha fatto bene negli ultimi mesi. Ha formato un pattern grafico a tazza e manico, un popolare segnale di continuazione. Il recente consolidamento fa parte della sezione manico.

Oxford Lane è rimasta sopra le medie mobili esponenziali (EMA) a 50 e 25 settimane. Oscillatori come il Relative Strength Index (RSI) e il MACD hanno puntato verso l'alto.

Pertanto, il titolo avrà probabilmente un breakout rialzista poiché gli acquirenti mirano al punto di resistenza chiave a $ 6. Lo stop-loss di questa operazione è di circa $ 5.

Tuttavia, nel lungo termine, il titolo avrà probabilmente un rendimento totale più debole rispetto al mercato più ampio. Ad esempio, negli ultimi cinque anni, il suo rendimento totale è stato del 30% rispetto al 107% di VOO.