Perché ON Semiconductor è un acquisto forte nonostante le recenti sfide del mercato

ON Semiconductor, l’azienda produttrice di chip da 31 miliardi di dollari con sede a Scottsdale, in Arizona, ha dovuto affrontare notevoli sfide negli ultimi tempi.

Nonostante la più ampia dinamica del mercato, con l’indice S&P 500 in crescita del 29% da luglio 2023, le azioni di ON Semi sono crollate del 31%, raggiungendo i 72 dollari dal loro massimo storico.

I principali clienti del produttore di chip, case automobilistiche e aziende industriali, hanno incontrato difficoltà a causa del rallentamento del mercato, con conseguenti ripercussioni sulla performance finanziaria di ON.

La dipendenza dell’azienda dai semiconduttori per l’industria automobilistica, che costituiscono oltre la metà del suo fatturato, si è rivelata un’arma a doppio taglio.

Le vendite in questo segmento sono diminuite del 21%, attestandosi a 907 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2024, rispetto al massimo di 1,16 miliardi di dollari registrato nel terzo trimestre del 2023.

Questa crisi si è verificata perché le case automobilistiche, precedentemente preoccupate per la carenza di forniture post-pandemia, hanno accumulato scorte eccessive di chip durante la stagnazione della produzione automobilistica.

La flessione degli acquisti, unita alla debolezza del mercato industriale, ha compresso i margini di profitto di ON Semi, facendoli scendere al 45% dal 47,3% dell’anno precedente e contribuendo a un calo del 31% degli utili.

ON Semiconductor è sull’orlo della rinascita?

Nonostante queste sfide, secondo un rapporto di Barron’s, gli analisti ritengono che ON Semiconductor sia sull’orlo di una rinascita.

Le vendite di autoveicoli dell’azienda hanno già registrato una ripresa del 4,9% nel terzo trimestre, salendo a 951 milioni di dollari rispetto al minimo del secondo trimestre.

Anche i margini sono leggermente migliorati, attestandosi al 45,5%, il che suggerisce che il peggio potrebbe essere ormai alle spalle per l’azienda.

I fattori economici potrebbero ulteriormente catalizzare questa ripresa.

Considerando che la Federal Reserve e altre banche centrali dovrebbero ridurre i tassi di interesse, esiste il potenziale per una crescita economica che potrebbe incrementare la spesa dei consumatori e le vendite di automobili.

Inoltre, la recente vittoria elettorale di Donald Trump potrebbe creare condizioni favorevoli per i mercati automobilistici tradizionali, sebbene potrebbe frenare la crescita delle vendite di veicoli elettrici (EV), un settore essenziale per ON.

Harsh Kumar di Piper Sandler rassicura in un rapporto che le case automobilistiche rimarranno impegnate nei veicoli elettrici a lungo termine, lasciando intendere che le linee di prodotti ON incentrate sui veicoli elettrici potrebbero non soffrire così tanto come alcuni temono.

Le case automobilistiche aumentano la produzione: buone notizie per ON

Man mano che le case automobilistiche aumenteranno la produzione per soddisfare la crescente domanda, aumenterà naturalmente anche la loro necessità di semiconduttori.

Ciò potrebbe dare origine a un ciclo positivo per ON, in cui le vendite e i prezzi dei chip acquisiranno slancio.

L’analista Craig Ellis di B. Riley Securities paragona il potenziale aumento degli ordini di chip allo “spegnimento di un interruttore della luce”, sottolineando la rapidità con cui la ripresa potrebbe concretizzarsi.

Si prevede che anche il mercato industriale, un’altra fonte di entrate essenziale per ON, registrerà una graduale ripresa.

Con l’automazione e i processi di produzione avanzati che stanno diventando sempre più parte integrante del settore, si prevede che le vendite di chip industriali dell’azienda cresceranno a un tasso annuo del 6% nei prossimi tre anni.

Per rafforzare le proprie capacità produttive, ON Semiconductor ha acquisito lo stabilimento GlobalFoundries di East Fishkill, New York.

Questa struttura garantisce una capacità produttiva aggiuntiva di chip a costi simili a quelli degli impianti esistenti, migliorando l’efficienza di ON senza aumentare proporzionalmente la spesa.

Questa mossa strategica supporta l’obiettivo dell’azienda di raggiungere un margine lordo del 53%, un obiettivo ribadito durante la presentazione degli utili del terzo trimestre.

Perché acquistare azioni ON

Il management di ON Semi continua a generare un solido flusso di cassa libero, che supera 1 miliardo di dollari all’anno.

La società si è impegnata a utilizzare metà del flusso di cassa di ogni trimestre per il riacquisto di azioni, il che dovrebbe aumentare il valore per gli azionisti.

Gli analisti prevedono una crescita annuale degli utili per azione (EPS) del 21%, stimando che l’EPS raggiungerà i 7,11 dollari entro il 2027, rispetto ai 4,01 dollari di quest’anno.

Se il mercato automobilistico dovesse riprendersi più velocemente del previsto, queste stime potrebbero essere prudenti, con Jack Egan di Charter Equity che sottolinea “un rischio maggiore al rialzo”.

In termini di valutazione, l’attuale multiplo di negoziazione di ON Semiconductor pari a 17 volte gli utili futuri è notevolmente inferiore al multiplo di 22 dell’indice S&P 500 e alla media del settore dei chip pari a 23,8.

Mantenere questo multiplo implicherebbe un prezzo delle azioni di circa 112 dollari entro la fine del 2026, pari a un impressionante guadagno annualizzato del 25%.

Sebbene ON Semiconductor non possa vantare il fascino incentrato sull’intelligenza artificiale di giganti del settore come Nvidia, ha le carte in regola per essere un solido investimento man mano che la domanda riprende.

Con la giusta spinta economica e un’esecuzione strategica, le azioni ON Semi potrebbero offrire rendimenti significativi per gli investitori a lungo termine.