Perché i prezzi del gas sono più sensibili alle crescenti tensioni geopolitiche

Nel contesto delle crescenti tensioni geopolitiche tra Russia e Ucraina, il gas naturale sembra essere più vulnerabile a questi sviluppi rispetto al petrolio.

Le interruzioni dell'approvvigionamento e la domanda invernale hanno tenuto gli investitori in allerta ultimamente sul mercato del gas naturale.

Inoltre, il calo delle scorte ha portato anche a un miglioramento del sentiment.

Nel fine settimana, la Russia ha lanciato il suo più grande attacco aereo contro l'Ucraina in quasi tre mesi, distruggendone la rete elettrica.

Da venerdì scorso, i prezzi del gas naturale Henry Hub sul New York Mercantile Exchange sono aumentati di quasi il 19%, con l'aumento delle tensioni.

Nelle ultime due sessioni, i prezzi del gas TTF olandese sono aumentati di oltre il 5%.

Al contrario, i prezzi del petrolio Brent sull'Intercontinental Exchange sono aumentati solo del 3,6% nelle ultime quattro sessioni.

Gli analisti di ING Group hanno affermato in una nota:

L'uso di armi occidentali da parte dell'Ucraina scatena tensioni

Dopo che la Russia ha attaccato la rete elettrica ucraina nel fine settimana, martedì e mercoledì quest'ultima ha effettuato due attacchi nelle regioni di confine di Mosca.

Washington aveva all'inizio di questa settimana permesso all'Ucraina di usare armi di fabbricazione statunitense per lanciare attacchi in profondità nella Russia. Il Cremlino aveva avvertito che questa sarebbe stata una significativa escalation.

Dopo che martedì l'Ucraina ha attaccato la regione di confine con la Russia utilizzando missili ATACMS statunitensi, il presidente Vladimir Putin ha dichiarato che la soglia per le armi nucleari è stata abbassata.

In un'ulteriore escalation, mercoledì l'Ucraina ha lanciato una salva di missili da crociera britannici Storm Shadow verso la Russia.

L'uso di armi occidentali da parte dell'Ucraina ha notevolmente aggravato la situazione nella regione. I prezzi del gas hanno reagito a questi sviluppi, poiché una notevole quantità di esportazioni di gas russo transita attualmente attraverso l'Ucraina.

Secondo il think tank Bruegel, il gas che attraversa l'Ucraina, regolato da contratti di transito, rappresenta attualmente la metà delle restanti esportazioni di gas russo tramite gasdotto verso l'UE e un terzo delle esportazioni totali di gas russo, compreso il gas naturale liquefatto (GNL).

Sostituzione del gas russo

Secondo Bruegel, una volta scaduto il contratto di transito del gas con l'Ucraina, l'UE avrebbe bisogno di importare annualmente 140 terawattora (TWh) di gas da altre fonti.

"L'impatto si farà sentire soprattutto in Austria, Ungheria e Slovacchia, per le quali la rotta di transito ucraina ha soddisfatto il 65 percento della domanda di gas nel 2023", ha affermato l'agenzia in un rapporto.

Nel complesso, la quota del transito ucraino nelle importazioni di gas dell'UE è scesa dall'11% nel 2021 a circa il 5%.

La maggior parte delle consegne di gas russo ad Austria, Ungheria e Slovacchia sono attualmente soggette a contratti a lungo termine tra le loro compagnie del gas e Gazprom. Questi contratti sono destinati a scadere tra anni, ha detto Bruegel.

Gli analisti del Gruppo ING hanno affermato:

Problemi di archiviazione

Nel frattempo, lo stoccaggio di gas in Europa è sceso leggermente al di sotto della media quinquennale per questo periodo dell'anno.

Attualmente, lo stoccaggio in Europa è sceso sotto il 90%. La media quinquennale per lo stoccaggio nella regione è del 91%.

"Il restringimento che abbiamo visto tra il GNL spot asiatico e il TTF dovrebbe significare che l'Europa inizierà ad attrarre più GNL man mano che ci addentriamo nei mesi invernali", hanno aggiunto gli analisti di ING Group.

Secondo ANZ Research, i prelievi dalle scorte di gas hanno subito un'accelerazione a causa della forte domanda invernale.

Durante gli inverni europei, il gas viene utilizzato per riscaldare case e uffici.

Inoltre, i fondi di investimento hanno mantenuto un atteggiamento rialzista nei confronti del mercato europeo del gas.

Secondo ING, nell'ultima settimana di rendicontazione i trader hanno aumentato le loro posizioni lunghe nette, raggiungendo un massimo storico.

Gli analisti di ING hanno inoltre affermato: