Perché Cargojet afferma che i venditori allo scoperto non comprendono il suo business

La scorsa settimana, alla Sohn Conference, High Ground Investment Management ha lanciato due grandi segnali d'allarme e ha rivelato una posizione short su Cargojet Inc (TSE: CJT).

Il fondo speculativo scommette contro la più grande compagnia aerea cargo del Canada a causa della sua flotta obsoleta e delle sue irregolarità contabili.

High Ground ritiene che le azioni Cargojet siano costose, circa 27 volte gli utili.

In confronto, le compagnie aeree tradizionali come Lufthansa e United al momento della stesura hanno prezzi inferiori a 10 volte.

Le azioni dei cargojet potrebbero risentire dell'invecchiamento della flotta

High Ground ha aperto una posizione corta su Cargojet poiché i suoi aeromobili hanno in media 30 anni.

In genere, gli aerei commerciali restano nella flotta solo per 24 anni.

Inoltre, oltre il 30% del trasporto aereo di merci viene effettuato tramite vettori aerei commerciali.

Ciò rende molto più difficile per Cargojet aumentare i prezzi per ottenere profitti maggiori, poiché i suoi clienti possono facilmente passare ad alternative più economiche come le compagnie aeree passeggeri, ha aggiunto l'hedge fund.

CJT potrebbe aver evaso le tasse

High Ground ha inoltre denunciato irregolarità contabili rivelando una posizione corta sulle azioni Cargojet.

"Hanno un modo molto astuto per eludere le tasse. Mostrano alle autorità fiscali conti diversi da quelli che ci mostrano. E in questi conti, non guadagnano niente", ha detto Edgar Allen, il fondatore di High Ground, alla Sohn Conference.

La compagnia aerea cargo ha pagato 6,5 milioni di CAD (4,62 milioni di $) di imposte sul reddito nell'ultimo trimestre riportato.

Ciononostante, le azioni Cargojet rimangono interessanti per gli investitori orientati al reddito, poiché attualmente offrono un rendimento da dividendi dell'1,14%.

Cargojet risponde alle accuse di High Ground

Cargojet Inc. ha già respinto le accuse, affermando di sottoporre regolarmente a manutenzione i propri aeromobili.

Secondo un rappresentante dell'azienda, Edgar Allen ha una conoscenza minima del settore del trasporto merci e la valutazione è giustificata considerando che CJT non ha un collega diretto, hanno aggiunto.

La notizia arriva solo poche settimane dopo che Cargojet ha reso noti i suoi utili per il terzo trimestre, che hanno superato le stime di Wall Street.

L'azienda canadese ha visto i suoi ricavi aumentare del 15%, arrivando a 246 milioni di CAD nel terzo trimestre, in linea con le aspettative.

Wall Street non è d'accordo con High Ground su CJT

L'aspetto positivo è che Wall Street non sembra condividere le preoccupazioni che High Ground nutre nei confronti di Cargojet.

Infatti, l'analista della Scotiabank Konark Gupta prevede un rialzo delle azioni Cargojet a CAD 174, il che si traduce in un rialzo di oltre il 40% da qui in poi.

Gupta consiglia di acquistare CJT data la recente debolezza, in quanto ha un "modello di business e una posizione di mercato unici", secondo la sua recente nota di ricerca.

Walter Spracklin di RBC Capital Markets è ancora più positivo sulle azioni Cargojet. Si aspetta che la solida domanda di alta stagione e la forte crescita dei volumi le spingano a CAD 189 entro la fine del 2025.

Le azioni di Cargojet sono in calo del 12% rispetto al massimo annuale registrato al momento della scrittura.