RIL si prepara a chiudere il 2024 in rosso per la prima volta in un decennio: cosa devono sapere gli investitori

Il 2024 non è stato esattamente un anno memorabile per Reliance Industries Limited (RIL), le cui azioni sono in procinto di chiudere l'anno con rendimenti negativi per la prima volta in quasi un decennio.

Questo calo rappresenta un netto contrasto con la forte crescita registrata negli anni precedenti.

Dall'apice storico di ₹2.856,15 di luglio 2024, le azioni di RIL sono crollate del 22,5%, cancellando oltre ₹4,4 lakh crore dalla sua capitalizzazione di mercato.

Negli ultimi cinque giorni di negoziazione, le azioni di Reliance sono scese di ₹39,60, pari al 3,07%.

Nel corso di un periodo di sei mesi, il calo è stato più marcato, con le azioni che hanno perso ₹232,23 o il 15,68% fino a oggi. La capitalizzazione di mercato dell'azienda è ora pari a 16,89 lakh crore di rupie.

Questo avviene dopo anni di rendimenti costanti, tra cui un guadagno del 70,55% nel 2017, ma negli ultimi anni le prestazioni hanno mostrato un calo costante.

Anche il patrimonio netto di Mukesh Ambani ha risentito delle difficoltà di RIL.

Secondo Bloomberg, la sua ricchezza è scesa da 120,8 miliardi di dollari a luglio a 96,7 miliardi a metà dicembre.

Cosa sta rallentando il motore di crescita di RIL?

Il rallentamento di RIL è dovuto a diversi fattori.

La debole domanda globale ha esercitato pressioni sui margini delle attività petrochimiche e petrolio e gas.

La divisione telecom, Reliance Jio, sta lottando con una crescita del fatturato medio per utente (ARPU) più lenta del previsto, mentre Reliance Retail sta affrontando ritardi nella ristrutturazione e una dura concorrenza da parte delle aziende di commercio rapido.

A peggiorare la situazione, gli ingenti investimenti in nuovi progetti energetici non hanno ancora prodotto i rendimenti attesi, costringendo l'azienda ad assumere ulteriori debiti per sostenere le operazioni.

La delusione dell'assemblea generale

Un momento cruciale del 2024 è stata l'Assemblea generale annuale (AGM) della RIL ad agosto.

Gli investitori sono rimasti delusi dalla mancanza di chiarezza sulle tempistiche di monetizzazione di Reliance Retail e Jio Platforms.

Nonostante l'annuncio di un'inaspettata emissione di azioni bonus in rapporto 1:1, l'azienda non è riuscita a arrestare il calo del titolo.

L'assemblea generale ha inoltre evidenziato le sfide operative, con la direzione che ha fatto riferimento a un effetto base elevato nel settore al dettaglio, alle pressioni sui margini nel settore petrolio e gas e ai ritardi nei progetti di nuove energie.

Fonte: The Economic Times

Reliance Retail: un anno di consolidamento

Reliance Retail, un tempo una stella, ha dovuto affrontare ostacoli significativi nel 2024.

La debole domanda dei consumatori, in particolare nel settore della moda, e la crescente concorrenza da parte di operatori del commercio rapido come Zepto e Blinkit hanno colpito la crescita dei ricavi.

Inoltre, l'azienda ha chiuso 1.185 negozi con prestazioni inferiori, segnalando inefficienze operative.

Gli analisti rimangono ottimisti sul potenziale di Reliance Retail.

Il mese scorso, Jefferies ha affermato che, sebbene Reliance Retail abbia registrato ottimi risultati a ottobre, ritiene che una piena ripresa in questo segmento potrebbe richiedere altri due trimestri.

La valutazione di allora attribuiva al settore al dettaglio un valore di 57 miliardi di dollari, ritenuto dalla società "pessimista".

Reliance Jio deve affrontare minacce competitive

Sebbene Reliance Jio abbia mantenuto la sua posizione di principale operatore di telecomunicazioni in India, la sua crescita è sotto pressione.

Il fatturato medio per utente è aumentato lentamente e la potenziale concorrenza di Starlink di Elon Musk nella banda larga satellitare potrebbe rappresentare ulteriori sfide.

Per contrastare queste minacce, RIL sta stringendo partnership, tra cui una con Nvidia per costruire un'infrastruttura di intelligenza artificiale in India.

L'azienda sta anche valutando un'IPO di Jio nel 2025, che secondo gli analisti potrebbe essere valutata oltre 100 miliardi di dollari.

Sia Reliance Jio che Reliance Retail sono in programma per le IPO, ma i tempi rimangono incerti.

Mentre Jio punta a un'IPO nel 2025, l'offerta pubblica iniziale della divisione al dettaglio potrebbe non avvenire prima del 2025 a causa di una ristrutturazione interna.

Si prevede che queste IPO sbloccheranno un valore significativo.

Gli analisti sottolineano che il multiplo di valutazione di Reliance Retail (~33x EBITDA FY26) è inferiore a quello dei suoi concorrenti come DMart (~42x), lasciando spazio a un potenziale rialzo.

Cosa pensano gli analisti delle sfide e del potenziale di ripresa di RIL?

Le agenzie di intermediazione globali hanno offerto previsioni contrastanti per RIL.

La valutazione "Acquista" di Jefferies su Reliance Industries a novembre, con un prezzo obiettivo di 1.700 rupie, implicava un potenziale rialzo del 32% rispetto al prezzo di mercato di allora, pari a 1.287 rupie. Il prezzo delle azioni di oggi è di 1.245,50 rupie.

La società di intermediazione ha ritenuto il profilo rischio-rendimento delle azioni altamente attraente.

Jefferies prevede che i margini di raffinazione lorda (GRM) di Singapore miglioreranno nel 2025, grazie a favorevoli cambiamenti nelle dinamiche di domanda e offerta di raffinazione.

Inoltre, la forte crescita di Jio nell'acquisizione di abbonati alla banda larga domestica la colloca in una posizione favorevole per sfruttare le opportunità di monetizzazione del 5G.

JPMorgan osserva che la valutazione relativa di RIL rimane attraente, soprattutto in un mercato in cui la maggior parte delle azioni viene scambiata a livelli superiori a quelli storici.

Tuttavia, la società di intermediazione sottolinea la necessità di migliorare i margini nel settore della raffinazione e della petrolchimica, nonché di rafforzare le valutazioni al dettaglio, per favorire l'aumento delle azioni.

Kranthi Bathini, stratega di WealthMills Securities, sottolinea l'importanza del portafoglio diversificato di RIL, che comprende i segmenti digitale, al dettaglio ed energetico, ma riconosce che le attuali sfide hanno pesato notevolmente sulle azioni.

Nonostante le sfide, Reliance Industries ha dimostrato resilienza in passato.

Storicamente, l'azienda ha registrato rendimenti solidi dopo periodi di sottoperformance.

Negli ultimi cinque anni, le azioni di RIL hanno guadagnato il 60,53%, sottolineando la sua capacità di affrontare le difficoltà del mercato.

Inoltre, gli analisti ritengono che la generazione di flussi di cassa liberi (FCF) positivi, unita a un approccio disciplinato alla gestione del debito, potrebbe aiutare il conglomerato a riprendersi.

L'impegno dell'azienda a mantenere il rapporto debito netto/EBITDA al di sotto dell'1x è un indicatore positivo fondamentale.