Economia del Regno Unito nel 2025: perché i timori di stagflazione dominano le previsioni

Il 2024 è iniziato per la Gran Bretagna con segnali promettenti, con l'inflazione in costante calo prima di rimbalzare a novembre, ma mentre il 2024 volge al termine, i timori di stagflazione, un fenomeno che combina crescita stagnante e inflazione crescente, hanno iniziato a dominare le discussioni economiche.

L'indice dei prezzi al consumo (CPI), che aveva iniziato l'anno al 4%, è sceso all'obiettivo del 2% della Banca d'Inghilterra a maggio, livello che non si vedeva da tre anni.

L'ex primo ministro Rishi Sunak ha elogiato il risultato, attribuendolo alle "audaci azioni" del suo governo durante la crisi del costo della vita.

Tuttavia, il successo è stato di breve durata, poiché l'inflazione è scesa brevemente all'1,7% a settembre, ma è risalita al 2,6% a novembre, spinta dalle persistenti pressioni nel settore dei servizi e dall'aumento dei salari.

Il Labour si afferma al potere in un clima di ottimismo economico

Nonostante la rapida ripresa economica, il 2024 è stato caratterizzato da cambiamenti politici.

A luglio, il Partito laburista ha ottenuto una schiacciante vittoria alle elezioni generali, ponendo fine a oltre un decennio di governo conservatore.

Sir Keir Starmer è diventato Primo Ministro, con la visione di ripristinare la crescita e rendere il Regno Unito l'economia in più rapida crescita del G7.

Le ambizioni del partito laburista furono subito messe alla prova.

Nel bilancio del 30 ottobre, il governo ha aumentato i contributi previdenziali dei datori di lavoro e ha annunciato un significativo aumento del salario minimo per il 2025.

Sebbene queste misure avessero lo scopo di aumentare i redditi delle famiglie, hanno suscitato preoccupazioni per l'aumento dei costi aziendali e le pressioni inflazionistiche.

Tassi di interesse: sollievo temperato da cautela

La Banca d'Inghilterra ha offerto un po' di sollievo ai mutuatari nel 2024, tagliando i tassi di interesse per la prima volta da marzo 2020.

Il tasso base, che era salito al livello più alto degli ultimi 16 anni, pari al 5,25%, è stato ridotto al 5% ad agosto e ulteriormente al 4,75% a novembre.

Nonostante questi tagli, la Banca ha mantenuto un tono cauto, sottolineando i persistenti rischi di inflazione.

La crescita regolare dei salari, che ha raggiunto il picco del 7,9% nel 2023, è rimasta superiore alle previsioni, aggravando l'inflazione sottostante.

I decisori delle politiche monetarie hanno avvertito che la strada verso ulteriori riduzioni sarà "graduale" e dipendente dalle tendenze inflazionistiche.

La crescita economica inciampa dopo un inizio promettente

L'economia del Regno Unito ha mostrato resilienza all'inizio del 2024, uscendo da una recessione lieve con una crescita dello 0,7% nel primo trimestre.

Questa ripresa ha offerto la speranza che la Gran Bretagna stesse cambiando rotta. Tuttavia, entro l'estate la crescita si era arrestata.

Nel terzo trimestre non si è registrata alcuna espansione del PIL e la Banca d'Inghilterra ha previsto nessuna crescita nei mesi finali dell'anno.

Questa stagnazione ha spinto l'economia pericolosamente vicino a un'altra recessione tecnica, definita come due trimestri consecutivi di produzione negativa.

La promessa del partito laburista di ripristinare la crescita è stata ulteriormente complicata dal rallentamento dell'economia, che è diventato una sfida centrale per la sua nuova amministrazione.

Il mercato del lavoro mostra segni di tensione

Sebbene la crescita dei salari abbia offerto un sostegno alle famiglie, il mercato del lavoro ha dipinto un quadro meno ottimistico.

L'occupazione è salita al 4,3% in autunno e le offerte di lavoro sono crollate.

Il numero di lavoratori in organico è rimasto sostanzialmente invariato durante l'anno, segnale di un raffreddamento del mercato del lavoro.

Le aziende hanno avvertito che le misure di bilancio del partito laburista, in particolare l'aumento dei contributi nazionali assicurativi per i datori di lavoro, potrebbero portare a rallentamenti nelle assunzioni e licenziamenti nel 2025.

Molte aziende hanno affermato che dovranno aumentare i prezzi per compensare l'aumento dei costi, il che potrebbe far salire l'inflazione.

Paure di stagflazione: cosa dicono gli analisti?

Man mano che il 2024 volgeva al termine, le paure di stagflazione, ovvero una combinazione di crescita stagnante e inflazione crescente, hanno iniziato a dominare le discussioni economiche.

Gli analisti hanno previsto che l'inflazione potrebbe salire oltre il 3% entro la primavera del 2025, alimentata dalle misure di bilancio del partito laburista e dalle persistenti pressioni sui costi.

Nonostante ciò, ci sono stati sprazzi di speranza. Il peggioramento delle prospettive del PIL potrebbe accelerare i tagli dei tassi di interesse nel 2025, offrendo sollievo ai mutuatari.

Gli economisti prevedono da tre a quattro riduzioni l'anno prossimo, anche se le incertezze globali, tra cui le politiche commerciali del neo presidente degli Stati Uniti Donald Trump, potrebbero aumentare l'imprevedibilità.

Laith Khalaf, responsabile dell'analisi degli investimenti presso AJ Bell, ha affermato:

Philip Shaw di Investec Economics ha affermato: "La buona notizia è che ciò spingerà il Comitato per la politica monetaria a ridurre i tassi di interesse all'inizio del prossimo anno".

Sebbene la maggior parte degli esperti preveda tre o quattro tagli dei tassi nel 2025, le prospettive economiche rimangono incerte a causa dell'impatto non chiaro delle misure del bilancio e delle potenziali implicazioni dei piani tariffari commerciali del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.