USD/CNY: perché lo yuan cinese sta crollando?

Il tasso di cambio USD/CNY ha continuato a salire, raggiungendo il livello più alto da settembre 2023. Questa settimana ha raggiunto un massimo di 7,3315 e si sta avvicinando al massimo del 2007 di 7,5, mentre continuano le preoccupazioni per le guerre commerciali e la deflazione in corso in Cina.

La deflazione e il calo dei rendimenti obbligazionari in Cina

L' aumento del cambio USD/CNY si è verificato mentre i rendimenti dei titoli di Stato cinesi e l'inflazione continuavano a scendere. I dati raccolti da TradingView mostrano che il rendimento dei titoli di Stato a 30 anni è crollato all'1,87%, il livello più basso degli ultimi decenni.

Il rendimento decennale è sceso nelle ultime 15 settimane consecutive e si attesta al 1,60%, il livello più basso degli ultimi anni. Allo stesso modo, il rendimento quinquennale è sceso all'1,40% e la tendenza al ribasso sta prendendo piede.

Questi rendimenti sono crollati perché gli investitori si aspettano una politica monetaria più accomodante da parte della Banca Popolare Cinese (PBoC) in quanto la crescita economica rallenta e la deflazione continua.

Un rapporto pubblicato giovedì ha mostrato che l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) è sceso del 2,3% a dicembre, dopo essere sceso di un altro 2,5% a novembre. L'indice dei prezzi al consumo (CPI) è sceso allo 0,0% su base mensile e si è rallentato allo 0,1% su base annua.

In teoria, un Paese con un'inflazione bassa è migliore di uno con prezzi in aumento. Tuttavia, un periodo prolungato di deflazione o di bassa inflazione può indicare la mancanza di successo di un Paese, poiché indica un debole consumo da parte dei consumatori. Un buon esempio è il Giappone, che non ha registrato inflazione o crescita dei salari da oltre due decenni.

Gli analisti si aspettano che la PBoC tagli i tassi di interesse e i requisiti di riserva bancaria quest'anno. Se ciò dovesse accadere, gli analisti prevedono un taglio dei tassi dall'attuale 1,5% a forse meno dell'1%. Riducendo i requisiti di riserva, spera di sbloccare miliardi di dollari.

Il tasso di cambio USD/CNY ha continuato a salire a causa dei timori di una guerra commerciale con gli Stati Uniti, che potrebbe avere ripercussioni sull'economia cinese. Donald Trump ha promesso di riprendere la guerra commerciale con la Cina a causa dei suoi continui deficit commerciali.

La maggior parte degli analisti ritiene che Trump si sbagli su commercio, deficit e tariffe. La sua idea è che aumentare le tariffe spingerà più aziende manifatturiere negli Stati Uniti, il che non accadrà a causa dei costi delle attività commerciali. Alcuni stati americani hanno un salario minimo di quasi 20 dollari l'ora. In Cina, gli stipendi costano meno di 3,5 dollari l'ora.

Forte indice del dollaro USA

Anche il tasso di cambio USD/CNY è salito a causa della continua forza del dollaro statunitense. L' indice del dollaro statunitense è salito da 100 dollari nel 2024 a oltre 109 dollari, una tendenza che potrebbe continuare. Inoltre, come abbiamo scritto mercoledì, il grafico a testa e spalle invertito del rendimento a 30 anni indica ulteriori guadagni nel breve termine.

L'indice del dollaro statunitense è salito perché gli investitori si aspettano meno tagli dei tassi di interesse quest'anno. Dopo aver effettuato tre tagli nel 2024, la Fed ha ora accennato che ne effettuerà solo due entro la fine dell'anno.

Questa visione ha spinto il dollaro molto più in alto rispetto alla maggior parte dei paesi sviluppati e in via di sviluppo. Ad esempio, la coppia GBP/USD è crollata al livello più basso degli ultimi mesi, mentre la coppia EUR/USD si avvicina alla parità.

Analisi tecnica USD/CNY

Grafico USDCNY di TradingView

Il grafico giornaliero mostra che la coppia USD/CNY ha registrato una forte tendenza al rialzo negli ultimi mesi. Di recente ha superato la resistenza chiave a 7,2765, il suo livello più alto da luglio dell'anno scorso.

La coppia è rimasta stabile al di sopra di tutte le medie mobili, mentre gli oscillatori hanno continuato a inclinarsi verso l'alto. Pertanto, il percorso di minor resistenza è verso l'alto, con il prossimo punto da tenere d'occhio a 7,50.