Analisi: cosa accadrà ora ai prezzi dell'oro, dopo che il metallo giallo ha superato per la prima volta i 2.900 dollari l'oncia?

La scorsa settimana i prezzi dell'oro hanno raggiunto un livello senza precedenti, superando per la prima volta la soglia dei 2.900 dollari l'oncia.

L'aumento è dovuto in gran parte all'escalation delle tensioni commerciali tra le principali economie, che ha scatenato una fuga verso la sicurezza tra gli investitori.

L'oro, tradizionalmente considerato un bene rifugio, tende ad attrarre investimenti in periodi di incertezza economica e rischio geopolitico.

I prezzi dell'oro possono aumentare ulteriormente?

Tuttavia, gli analisti si chiedono se il metallo giallo possa salire ulteriormente.

L'attrattiva dell'oro come bene rifugio ha più o meno oscurato l'impatto del dollaro e dei rendimenti dei titoli di stato statunitensi.

“È difficile dire quanto durerà questa situazione insolita. Nel breve termine, tuttavia, sembra che il recente picco record potrebbe non essere l'ultimo”, ha dichiarato Carsten Fritsch, analista di materie prime presso Commerzbank AG.

Nonostante la mancanza del tradizionale supporto del dollaro statunitense e dei rendimenti reali, i metalli preziosi si sono affermati come una delle classi di asset più performanti nel 2025.

La correlazione inversa solitamente osservata tra i prezzi dell'oro e il rendimento dei TIPS statunitensi a 10 anni si è notevolmente indebolita ultimamente.

“Invece, sospettiamo che l'oro abbia beneficiato delle paure degli investitori riguardo alla possibilità di un'altra guerra commerciale”, ha dichiarato Joe Maher, assistente economista di Capital Economics, in un rapporto citato da Investing.com.

Nonostante il rally record delle ultime settimane, secondo Maher, l'impennata dell'oro potrebbe non durare a lungo.

"Le preoccupazioni che l'oro possa rimanere coinvolto nella guerra commerciale potrebbero aver spinto gli investitori statunitensi ad acquistare oro per anticipare eventuali future tariffe che potrebbero influire sulle importazioni statunitensi di oro. Ciò potrebbe spiegare in parte l'attuale accumulo di oro sul Comex negli Stati Uniti", ha aggiunto.

L'economista osserva che, sebbene le recenti preoccupazioni legate alle tariffe siano significative, esse rappresentano solo uno dei fattori che contribuiscono al cambiamento dei tradizionali fattori trainanti del mercato dell'oro.

Inoltre, dopo l'invasione russa dell'Ucraina, gli Stati Uniti e i loro alleati hanno congelato circa 300 miliardi di dollari di riserve russe.

Ciò potrebbe aver spinto le banche centrali ad acquistare oro come modo per mitigare l'esposizione alle sanzioni statunitensi.

I prezzi elevati frenano la domanda.

La forte crescita del prezzo dell'oro ha iniziato a frenare la domanda nei due paesi consumatori più importanti, Cina e India.

Fritsch ha aggiunto:

Di conseguenza, in Cina l'oro viene offerto a uno sconto di 7-10 dollari l'oncia troy rispetto al prezzo spot, ha aggiunto.

Secondo Commerzbank, la situazione in India è ancora più drammatica.

La domanda di oro è crollata del 70-80%, ha affermato un alto rappresentante dell'India Bullion and Jewellers Association, ha osservato la Commerzbank.

Di conseguenza, secondo la banca tedesca, i commercianti indiani di oro stanno offrendo sconti di 30-38 dollari all'oncia rispetto ai prezzi ufficiali locali.

“Il rappresentante del settore ha affermato che senza la carenza di approvvigionamento lo sconto sarebbe stato ancora più alto, oltre 100 dollari”.

Il World Gold Council ha riferito che la domanda di gioielli in Cina è diminuita significativamente del 24% rispetto all'anno precedente, con un calo ancora più accentuato verso la fine dell'anno.

In India, tuttavia, la domanda di gioielli è scesa solo del 2%, poiché una sostanziale riduzione dell'imposta sull'importazione dell'oro nel luglio 2024 ha compensato il forte aumento dei prezzi.

“Questo particolare fattore di sostegno alla domanda non è più applicabile”, ha detto Fritsch.

Cina e India insieme rappresentano oltre la metà della domanda privata di oro.

Anche altre importanti regioni consumatrici di oro, come il Medio Oriente, potrebbero registrare un calo della domanda a causa degli alti prezzi.

“Questi sviluppi dimostrano che il boom dell'oro ha effetti collaterali negativi e non è una strada a senso unico”, ha affermato Fritsch.

Prezzi dell'oro: livelli di ipercomprato?

"Ci sono due parole che vengono ripetutamente utilizzate per descrivere le performance dell'oro nelle ultime due settimane: 'sovracomprato' e 'resiliente'", ha affermato David Morrison, analista di mercato senior di Trade Nation.

I prezzi dell'oro sono saliti vertiginosamente verso la fine di gennaio, superando nettamente il precedente massimo storico registrato a ottobre.

Questa traiettoria ascendente si è andata consolidando costantemente da metà dicembre, dimostrando una notevole resilienza con una significativa assenza di ritiri o correzioni sostanziali.

Questo rally prolungato ha sottolineato un robusto sentimento rialzista nel mercato dell'oro, potenzialmente guidato da una confluenza di fattori quali le incertezze economiche globali, le tensioni geopolitiche o l'indebolimento del dollaro statunitense.

“È stato un rally impressionante e furtivo, caratterizzato da un lieve aumento del MACD giornaliero, mentre lo slancio rialzista continuava a crescere”, ha dichiarato Morrison.

Questo ha contribuito a far raggiungere all'oro un nuovo massimo storico intraday di oltre 2.964 dollari la scorsa settimana.

I prezzi sono poi leggermente diminuiti, attestandosi intorno ai 2.910 dollari l'oncia lunedì.

"Ma mentre in passato un simile ripiegamento era solitamente il preludio a un'ulteriore vendita nel corso della maggior parte del 2024, questa volta si è rivelata un'opportunità di acquisto", ha aggiunto Morrison.