Perché il WGC prevede che la domanda cinese di lingotti e monete d'oro rimarrà forte?

Il World Gold Council prevede che la domanda di lingotti e monete in Cina rimarrà forte, anche se gli alti prezzi dell'oro potrebbero avere un impatto negativo sulle vendite di gioielli, nonostante la spesa dei consumatori rimanga relativamente stabile.

A lungo termine, un programma pilota che consenta alle compagnie assicurative cinesi di acquistare oro fisico dovrebbe ulteriormente rafforzare la domanda di investimenti, ha affermato il consiglio nel suo ultimo aggiornamento.

La crescente attenzione dei consumatori verso l'oro indica che la domanda all'ingrosso, principalmente trainata dagli investimenti, potrebbe rimanere stabile nel breve termine.

Tuttavia, è probabile che questa domanda si raffreddi con l'avvicinarsi del secondo trimestre del 2025, che storicamente rappresenta una bassa stagione per il consumo di oro in Cina.

Il prezzo dell'oro LBMA PM è aumentato dell'8% nel primo mese del 2025, mentre lo SHAUPM in RMB è salito del 5%, a dimostrazione di un'impennata dei prezzi dell'oro.

Il prezzo dell'oro in RMB ha registrato una performance inferiore a causa di una valuta locale più forte e di un minor numero di giorni di negoziazione a seguito delle festività del Capodanno cinese tra il 28 gennaio e il 4 febbraio, ha dichiarato il WGC.

“La nostra analisi mostra che l'aumento dei rischi geopolitici – come le politiche tariffarie dell'amministrazione Trump – il miglioramento degli afflussi negli ETF sull'oro e la ripresa delle preoccupazioni sull'inflazione sono stati i principali fattori che hanno contribuito al prezzo record dell'oro a gennaio”, ha dichiarato Ray Jia, responsabile della ricerca per la Cina presso il WGC.

Domanda all'ingrosso

Le spedizioni d'oro dallo Shanghai Gold Exchange (SGE) sono aumentate del 3% su base mensile, raggiungendo le 125 tonnellate nel mese del Capodanno cinese (CNY).

Questo aumento è stato principalmente determinato dal rifornimento stagionale di scorte da parte di rivenditori di gioielli, banche e altri operatori di mercato in vista delle festività del Capodanno cinese, che tradizionalmente rappresentano un periodo di picco per il consumo di oro in Cina.

“Ma le nostre ricerche sul campo pre-festive a Shenzhen, il fulcro del commercio all'ingrosso e della produzione di gioielli in oro in Cina, indicano un sentiment più debole del solito tra i rivenditori di gioielli in oro”, ha detto Jia.

A causa dell'aumento dei prezzi dell'oro e della potenziale debolezza prolungata della domanda, i rivenditori di gioielli in oro hanno fatto scorte inferiori rispetto agli anni precedenti e hanno ridotto le aspettative per le vendite natalizie.

Il calo del 54% su base annua della domanda di oro all'ingrosso a gennaio ne è la dimostrazione.

Tuttavia, è fondamentale ricordare che il 2024 ha registrato la domanda di gennaio più alta di sempre, anche se inferiore del 37% rispetto alla media decennale, ha dichiarato il WGC.

ETF cinesi e detenzioni di oro

A gennaio, gli ETF cinesi sull'oro hanno registrato una diminuzione delle partecipazioni di 2,8 miliardi di RMB (399 milioni di dollari), pari a una riduzione di 4,7 tonnellate.

Dopo le uscite del mese, il totale delle attività gestite (AUM) della Cina è diminuito a 70 miliardi di RMB (9,8 miliardi di dollari USA), mentre le sue riserve complessive hanno raggiunto le 110 tonnellate.

“Riteniamo che la fuoriuscita di capitali sia principalmente attribuibile ad attività di presa di profitto in vista delle festività del Capodanno cinese, per evitare ulteriori volatilità dei mercati internazionali mentre il mercato locale è chiuso”, ha dichiarato Jia.

All'inizio del 2025, le riserve auree ufficiali della Cina sono aumentate a 2.285 tonnellate, rappresentando il 5,9% delle riserve estere totali, a seguito di un incremento di 5 tonnellate.

Secondo l'ultimo rapporto Gold Demand Trends del WGC, gli acquisti di oro della Cina nel 2024 hanno totalizzato 44 tonnellate, nonostante una pausa di sei mesi a metà anno.

Guardando al futuro

La ripresa dei consumi è stata evidente durante le festività del Capodanno cinese, tra la fine di gennaio e l'inizio di febbraio.

Secondo la WGC, sia le spese dei consumatori per ristorazione e viaggi che gli incassi al botteghino hanno registrato un aumento significativo rispetto allo stesso periodo del 2024, con quest'ultimi che hanno raggiunto un massimo storico.

L'impennata dei prezzi dell'oro ha spinto i consumatori cinesi verso prodotti più leggeri, anche se il consumo di oro e l'attività dei negozi di gioielli sono aumentati vertiginosamente durante il periodo festivo, si legge nel rapporto.

La tesi di investimento sull'oro sta diventando sempre più convincente per diversi motivi.

L'impennata del prezzo dell'oro, i continui annunci di acquisti da parte delle banche centrali e le fluttuazioni delle valute locali hanno contribuito ad accrescere l'interesse degli investitori.

“Le nostre conversazioni con gli operatori di mercato indicano che le vendite di lingotti d'oro hanno mantenuto il ritmo straordinario del 2024, portando persino a carenze di scorte per alcuni”, ha dichiarato Jia.

Sebbene la domanda di gioielli in oro possa rimanere bassa, si prevede che la domanda di lingotti e monete d'oro rimarrà forte.

Qualsiasi aggiustamento dei prezzi dell'oro potrebbe essere visto come un'opportunità di acquisto.

“Infine, riteniamo che il recente annuncio di cambiamenti politici che consente a dieci compagnie assicurative cinesi di acquistare fino all'1% del totale delle attività di ciascuna società in oro fisico, come progetto pilota, dovrebbe fornire un supporto a lungo termine alla domanda locale di oro da investimento”, ha affermato Jia.