L'accordo di Mar-a-Lago spiegato: il piano definitivo di Trump per rimodellare il dollaro e il debito americano

Nel 1944, gli accordi di Bretton Woods stabilirono il dollaro statunitense come valuta di riserva mondiale.

Quattro decenni dopo, l'Accordo di Plaza del 1985 impose uno sforzo coordinato per indebolirlo rispetto alle altre principali valute.

Quattro decenni dopo, l'amministrazione di Donald Trump potrebbe essere artefice del più grande sconvolgimento nelle dinamiche valutarie dai tempi dell'accordo di Plaza.

Quello che la maggior parte degli analisti ed economisti definisce "Accordo di Mar-a-Lago" è un mix di politiche estere, ingegneria finanziaria e ristrutturazione del debito che mira a rilanciare la manifattura americana, indebolire il dollaro e ridurre il debito complessivo degli Stati Uniti.

Potrebbe questo essere davvero il piano definitivo di Trump per consolidare per sempre la posizione dell'America come leader globale?

Da dove e come è nata questa idea?

L'Accordo di Mar-a-Lago nacque come teoria nel novembre 2024, quando Stephen Miran, ora un importante consigliere economico di Trump, pubblicò un rapporto sostenendo che il dollaro statunitense sopravvalutato stava danneggiando il settore manifatturiero e ampliando i deficit commerciali.

Ha delineato politiche per indebolire il dollaro, ristrutturare il debito e spostare gli oneri finanziari sugli alleati.

L'idea ha preso piede nel febbraio 2025, quando Jim Bianco l'ha analizzata in un thread virale su X, inquadrandola come un riallineamento finanziario su vasta scala piuttosto che come semplici aggiustamenti economici.

Ha sostenuto che il piano, sia esso esplicitamente coordinato o sviluppatosi organicamente, ruota attorno a tre pilastri fondamentali:

Il candidato alla carica di Segretario al Tesoro, Scott Bessent, ha parlato anche di un "grande riassetto economico".

Da allora, la teoria si è diffusa negli ambienti finanziari, con investitori ed economisti che dibattono se si tratti di una correzione necessaria o di un esperimento pericoloso.

La vera ragione dietro i dazi di Trump

La strategia economica di Trump inizia con i dazi.

Da quando è tornato in carica, ha minacciato nuovi dazi sulle importazioni cinesi, messicane, canadesi ed europee.

A prima vista, questa mossa sembra una normale guerra commerciale, ma ora forse possiamo intravedere qualcosa di più grande in gioco.

Stephen Miran e Jim Bianco sostengono che i dazi non servono solo a proteggere le industrie statunitensi.

Sono anche una fonte di entrate.

Questo si allinea con l'approccio economico "America First" di Trump. Invece di aumentare le tasse ai cittadini statunitensi o tagliare i programmi sociali, la sua amministrazione sta cercando di finanziare il governo tassando le importazioni.

Questo crea anche un effetto leva. Il Messico, ad esempio, ha già dispiegato 10.000 soldati al confine dopo che Trump l'anno scorso ha minacciato dazi.

Ma questa politica è un'arma a doppio taglio.

Dazi più alti aumentano i costi per le imprese e i consumatori americani, alimentando potenzialmente un nuovo ciclo inflazionistico.

La Federal Reserve sta ancora gestendo le ripercussioni dei precedenti picchi dei prezzi e potrebbe essere costretta a mantenere i tassi di interesse più alti per un periodo più lungo; un rischio che Wall Street sta iniziando a considerare.

Un modo per monetizzare le attività statunitensi?

Una delle idee più radicali che circolano nell'entourage economico di Trump è la creazione di un fondo sovrano statunitense.

Questi fondi sono tipicamente associati a nazioni ricche di petrolio come Norvegia, Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti, che investono le entrate in eccesso in attività globali.

Gli Stati Uniti, tuttavia, registrano un persistente deficit di bilancio.

Quindi, da dove verrebbero i soldi?

Il segretario al Tesoro Scott Bessent ha accennato a una risposta.

A febbraio, ha dichiarato che il governo avrebbe potuto "monetizzare il bilancio degli Stati Uniti a beneficio del popolo americano".

Un modo per farlo sarebbe quello di rivalutare le riserve auree americane.

Gli Stati Uniti continuano a valutare le proprie riserve auree a 42,22 dollari l'oncia.

Se rivalutato al prezzo di mercato di circa 2.900 dollari, potrebbe creare quasi 900 miliardi di dollari di nuovo capitale azionario in una notte.

Questo fornirebbe al governo una nuova fonte di capitale senza dover contrarre ulteriori prestiti o stampare dollari.

Potrebbero essere utilizzati anche altri beni, tra cui terreni federali, immobili, infrastrutture e persino criptovalute confiscate.

La logica è chiara: gli Stati Uniti possiedono trilioni di dollari in risorse inespresse, ma continuano a registrare deficit enormi.

Utilizzando queste risorse, Washington potrebbe creare nuove fonti di finanziamento senza aumentare l'inflazione o le tasse.

Ma questa strategia comporta dei rischi.

L'ingegneria finanziaria non cancella il debito reale, e gli investitori potrebbero interpretare queste mosse come un segno di disperazione piuttosto che di forza.

Se gli investitori stranieri dovessero perdere fiducia nella stabilità finanziaria degli Stati Uniti, i rendimenti dei titoli del Tesoro potrebbero aumentare anziché diminuire, complicando gli obiettivi dell'amministrazione.

Costringere gli alleati a pagare

Trump ha a lungo criticato gli alleati della NATO per non aver contribuito abbastanza alla propria difesa.

Durante il suo discorso al World Economic Forum (WEF) di gennaio, ha ribadito con forza tali richieste, affermando:

Ma questa volta, la sua amministrazione starebbe considerando uno scambio di debito finanziario.

L'idea costringerebbe gli alleati degli Stati Uniti ad assorbire parte del debito americano in cambio di una continua protezione militare.

Questo potrebbe comportare la sostituzione dei titoli del Tesoro USA detenuti da stranieri con nuovi "Century Bonds" a 100 anni, non negoziabili sul mercato.

Questi titoli, una volta emessi, non sarebbero negoziabili pubblicamente, il che significa che sarebbero bloccati nelle banche centrali straniere, sottraendoli ai mercati del debito globali.

Il vantaggio, almeno per gli Stati Uniti, è una minore offerta di titoli del Tesoro sul mercato aperto, il che spingerebbe i tassi di interesse verso il basso, alleggerendo la pressione sul debito.

Il rischio, tuttavia, è che se gli alleati si rifiutassero di partecipare, Trump potrebbe ritirare il sostegno militare statunitense o imporre ulteriori dazi, creando fratture diplomatiche.

Dal punto di vista finanziario, il pericolo maggiore è che costringere gli alleati ad assorbire il debito statunitense potrebbe minare la fiducia nei titoli del Tesoro.

Il mercato obbligazionario statunitense, che vale 29 trilioni di dollari, è il fondamento della finanza globale.

Qualsiasi segnale di manipolazione degli accordi sul debito da parte di Washington potrebbe indurre gli investitori stranieri a mettere in discussione la sua stabilità a lungo termine.

È un ripristino o una scommessa finanziaria?

L'accordo di Mar-a-Lago sta rapidamente trasformandosi da un'idea teorica in un esperimento finanziario concreto.

Si stanno applicando dazi. Gli alleati della NATO sono sotto pressione.

Washington sta discutendo apertamente nuove modalità per gestire il suo debito pubblico di 36 trilioni di dollari.

La verità è che, se tutto va come previsto, la strategia potrebbe funzionare.

Un dollaro più debole potrebbe dare impulso all'industria manifatturiera statunitense, una riduzione del debito potrebbe abbassare i costi di finanziamento e un fondo sovrano potrebbe sbloccare una nuova flessibilità finanziaria.

Ma i rischi sono enormi.

I dazi potrebbero alimentare l'inflazione.

L'ingegneria finanziaria potrebbe spaventare gli investitori.

Uno scambio di debito della NATO potrebbe minare la fiducia nei titoli del Tesoro statunitensi.

L'amministrazione Trump scommette sulla possibilità di rimodellare il sistema finanziario globale senza distruggerlo.

Se questa scommessa si rivelerà vincente o se innescherà un'ondata di instabilità sui mercati, resta da vedere.

Una cosa è certa: lo status quo non è più un'opzione.

L'accordo di Mar-a-Lago, ufficiale o meno, è già in corso.