Analisi: La strategia di produzione petrolifera e il piano di pareggio fiscale dell'Arabia Saudita scuotono i mercati globali.

L'Arabia Saudita, perno dell'Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio e dei suoi alleati, sembra pronta a mettere alla prova il mercato petrolifero e i membri del cartello, dimostrando un forte impegno a immettere barili sul mercato nonostante il contesto di prezzi più bassi.

Quasi cinque anni fa, il ministro dell'Energia saudita mise in guardia gli speculatori, minacciando gravi conseguenze.

Secondo ING Group, ora sembra che l'attenzione si sia spostata dagli speculatori all'alleanza OPEC+.

“I sauditi sono la forza trainante dietro gli aumenti di offerta superiori al previsto, per punire i membri che hanno ripetutamente prodotto oltre i loro obiettivi”, ha dichiarato Warren Patterson, responsabile della strategia sulle materie prime presso ING Group.

Ad aprile, l'OPEC+ ha inaspettatamente aumentato l'offerta di 411.000 barili al giorno (bpd) per maggio, superando l'incremento previsto di 135.000 bpd.

Il gruppo ha ora deciso di implementare un aumento dell'offerta di dimensioni analoghe anche per giugno.

Inizialmente, l'OPEC+ aveva previsto di ripristinare 2,2 milioni di barili al giorno di offerta in 18 mesi, fino a settembre 2026.

Tuttavia, entro tre mesi, il gruppo ha concordato di ripristinare quasi 1 milione di barili al giorno di fornitura.

Secondo le segnalazioni, l'Arabia Saudita ha avvertito di aumenti di offerta altrettanto consistenti nei prossimi mesi qualora gli Stati membri non rispettassero i propri obiettivi di produzione.

“Questo potrebbe significare che l'intera fornitura di 2,2 milioni di barili al giorno tornerà sul mercato entro l'inizio del quarto trimestre di quest'anno, con 12 mesi di anticipo rispetto al previsto”, ha aggiunto Patterson.

Per quanto tempo il Regno potrà tollerare prezzi del petrolio più bassi?

In un contesto di rischi tariffari che causano una significativa incertezza sulla domanda, il mercato petrolifero si trova ora ad affrontare un'ulteriore incertezza sul lato dell'offerta a causa di un cambiamento nella politica dell'OPEC+.

Ad aumentare ulteriormente questa incertezza, il gruppo prenderà decisioni mensili sui livelli di produzione, con la decisione sulla produzione di luglio prevista per il 1° giugno.

“La chiave per capire fino a che punto i sauditi si spingeranno in quella che sta assumendo le sembianze di una guerra dei prezzi è la tolleranza del paese per i bassi prezzi del petrolio nel tempo”, ha osservato Patterson.

Secondo ING Group, l'Arabia Saudita necessita di circa 90 dollari al barile di petrolio per pareggiare il suo bilancio fiscale, un margine significativo rispetto ai prezzi attuali.

Una potenziale strategia per l'Arabia Saudita per ridurre il suo punto di pareggio fiscale è aumentare la produzione di petrolio, ha detto Patterson.

“Ovviamente, questo dipende anche da quanto i prezzi scenderanno a fronte di un aumento dell'offerta”, ha detto Patterson.

Maggio-luglio, il momento giusto per aumentare la produzione.

L'OPEC+ probabilmente implementerà un modesto e flessibile aumento dell'offerta per giugno, considerando strategicamente l'aumento previsto della domanda di petrolio greggio durante la stagione estiva.

“Se il gruppo vuole testare il mercato con un aumento superiore alle aspettative, il momento è adesso”, ha dichiarato Mukesh Sahdev, vicepresidente senior e responsabile globale dei mercati delle materie prime petrolifere di Rystad Energy, in un commento inviato via email.

Sebbene i fondamentali estivi appaiano solidi, si prevede che questa prospettiva positiva cambierà dopo giugno-luglio.

Sahdev ha osservato:

Nonostante le proiezioni di contrazione del PIL e di crescita della domanda inferiore a 1 milione di barili al giorno, un allentamento delle restrizioni OPEC+ sembra improbabile. Le indicazioni attuali suggeriscono un surplus di petrolio quest'anno.

Tuttavia, secondo Rystad Energy, l'analisi dei fondamentali da maggio ad agosto indica un equilibrio più precario a causa della crescita stagionale.

Questo è principalmente dovuto a una maggiore crescita della produzione delle raffinerie, pari a 2,0 milioni di barili al giorno, rispetto alla produzione OPEC+, unita a una minore crescita dell'offerta non OPEC+, ha osservato Sahdev.

La manutenzione programmata in nazioni non appartenenti all'OPEC+, come Canada e Norvegia, offre al cartello l'opportunità di invertire strategicamente le modifiche alla produzione fino a giugno, ha aggiunto.

Rispetto dei tagli alla produzione

Il Kazakistan intende dare priorità ai propri interessi nazionali e aumentare la fornitura di petrolio, segnalando una divergenza dall'obiettivo dell'OPEC+ di far rispettare le quote di produzione agli Stati membri.

Le grandi compagnie energetiche statunitensi come ExxonMobil e Chevron, che operano in Kazakistan, contribuiranno probabilmente in modo significativo all'aumento dell'offerta.

La prospettiva del sostegno statunitense mette in luce la possibilità di sfruttare questo appoggio per influenzare l'OPEC+ ad aumentare la produzione di petrolio, un obiettivo che gli Stati Uniti stanno perseguendo attivamente.

D'altra parte, diversi fattori potrebbero incentivare il Kazakistan a rimanere all'interno del quadro OPEC+ e ad attenersi alle quote di produzione stabilite.

Il Kazakistan dipende fortemente dalla Russia per l'esportazione di petrolio, con circa il 95% del suo greggio trasportato attraverso le infrastrutture russe, e attualmente non dispone di rotte di esportazione alternative.

L'OPEC+ potrebbe esercitare influenza sulla produzione petrolifera del Kazakistan tramite la Russia, suggerendo prolungate interruzioni di manutenzione del terminale di esportazione CPC.

L'importazione di gas russo per la gassificazione del Kazakistan orientale e settentrionale è un progetto vantaggioso per il paese, che risponde alla crescente domanda interna di gas ed energia.

Secondo Rystad, questa iniziativa potrebbe essere integrata nelle discussioni tra OPEC+, Russia e Kazakistan.

Sahdev ha detto: