Warren Buffett si dimette: gli analisti valutano le implicazioni per le azioni Berkshire e gli investitori.

Con l'annuncio di Warren Buffett di lasciare il ruolo di amministratore delegato di Berkshire Hathaway entro la fine del 2025, gli analisti sembrano divisi sull'impatto a lungo termine che questo sviluppo avrà sulle azioni della società.

Sebbene alcuni osservatori di mercato ritengano che l'uscita di Buffett potrebbe erodere nel tempo la valutazione premium di Berkshire, altri rimangono fiduciosi nelle prospettive a lungo termine della società.

Le azioni Berkshire erano salite di circa il 20% quest'anno fino a venerdì, sovraperformando l'indice S&P 500, che nello stesso periodo era sceso del 3%.

Il titolo è crollato bruscamente lunedì a seguito della notizia della successione e dei deludenti risultati trimestrali.

Le azioni di classe A sono scese del 4,4% a 773.493 dollari, mentre le azioni di classe B sono diminuite del 4,5% a 516,05 dollari.

Nelle contrattazioni after-hours di lunedì, le azioni di classe A sono aumentate del 2,30%, mentre le azioni di classe B hanno recuperato lo 0,3%.

La successione

Buffett ha annunciato la sua uscita dalla leadership esecutiva con una dichiarazione a sorpresa al termine dell'assemblea annuale della società.

La leggenda degli investimenti, 94 anni, ha raccomandato Greg Abel, vicepresidente responsabile delle attività non assicurative di Berkshire, come suo successore.

Il consiglio di amministrazione di Berkshire ha approvato il piano di transizione domenica.

Sebbene Buffett non ricoprirà più il ruolo di CEO dopo il prossimo anno, Berkshire ha confermato lunedì mattina che rimarrà presidente.

Buffett ha inoltre dichiarato di prevedere un ruolo informale all'interno dell'azienda, fungendo da consigliere di Abel "quando necessario" a partire dal 2026.

Abel, che dal 2018 è a capo delle vaste attività non assicurative di Berkshire, è ampiamente considerato una persona affidabile e un confidente stretto di Buffett.

La sua nomina era stata a lungo oggetto di speculazioni, ma l'annuncio ufficiale pone fine ad anni di incertezza sulla successione in uno dei conglomerati americani più seguiti.

Utili del primo trimestre inferiori alle attese, l'elevata liquidità di Berkshire solleva interrogativi

Il calo del titolo Berkshire Hathaway può essere attribuito, in gran parte, alla profonda associazione di Warren Buffett con il successo a lungo termine dell'azienda, poiché gli investitori hanno sempre considerato Buffett parte integrante dell'identità e delle prestazioni di Berkshire.

Tuttavia, anche gli utili del primo trimestre, inferiori alle aspettative, hanno contribuito ad aumentare la pressione.

Berkshire ha registrato un utile operativo di 6.073 dollari per azione di classe A, inferiore alle previsioni del consenso di 7.077 dollari e in calo di circa il 14% rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente.

Inoltre, Berkshire è stata venditrice netta di azioni nel corso del trimestre, cedendo titoli per 4,7 miliardi di dollari e acquistandone per 3,2 miliardi, con un saldo netto di circa 1,5 miliardi di dollari.

La sua prudente allocazione di capitale ha deluso coloro che si aspettavano che Buffett sfruttasse la recente volatilità del mercato.

La riserva di liquidità di Berkshire ha continuato a crescere, raggiungendo quasi 335 miliardi di dollari dopo aver considerato la tempistica degli acquisti di buoni del Tesoro.

L'enorme riserva di liquidità riflette la continua difficoltà di Buffett a trovare opportunità di investimento interessanti in un mercato che considera sopravvalutato.

KBW taglia le previsioni sugli utili per azione a causa di proiezioni deboli.

Questa posizione prudente, unita a utili più deboli, ha portato alcuni analisti a moderare le proprie aspettative a breve termine per Berkshire.

Meyer Shields di KBW ha ridotto le sue previsioni di utili per il 2025 e il 2026 di circa l'1,5% ciascuna, citando proiezioni più deboli sia nel settore assicurativo che in quello non assicurativo.

Shields ha scritto in una nota per i clienti che i profitti sono stati inferiori alle aspettative "nei settori Primario e Riassicurazione, Manifatturiero, Ferroviario, Servizi pubblici ed Energia, e in altre voci di reddito, parzialmente compensati dalle performance superiori di GEICO e dei settori Servizi e Vendita al dettaglio".

Ora prevede utili per azione di Classe A pari a 30.865 dollari nel 2025 e a 32.605 dollari nel 2026.

Shields ha mantenuto il rating "Market Perform" sul titolo, ma ha leggermente aumentato il suo prezzo obiettivo da 730.000 a 735.000 dollari per azione di Classe A.

Ha scritto che la valutazione di Berkshire "riflette pienamente le sue prospettive di guadagno e la solidità del bilancio in un contesto di incertezza macroeconomica persistente e di successione manageriale in corso (che probabilmente influenzerà la percezione di Berkshire da parte degli investitori più che le operazioni effettive), alla luce dei piani di ritiro appena annunciati dal signor Buffett".

Doug Kass, presidente di Seabreeze Partners, ha invitato alla cautela, twittando lunedì che "l'azienda probabilmente, con il tempo, perderà la sua valutazione premium" senza Buffett al timone.

"In parole povere, non cercate di comprare a prezzi stracciati azioni Berkshire Hathaway", ha scritto, sconsigliando l'acquisto del titolo.

UBS prevede "interruzioni minime" dal cambio di leadership, rimane ottimista.

Al contrario, l'analista di UBS Brian Meredith ha mantenuto una posizione rialzista, ribadendo il rating "Buy" e fissando un obiettivo di prezzo di circa 909.000 dollari per le azioni di classe A e di 606 dollari per le azioni di classe B.

"Sebbene sia difficile immaginare qualcuno con il talento di Buffett negli investimenti, i vantaggi strutturali del "capitale permanente" e la vasta gamma di attività di BRK per raccogliere informazioni a supporto delle decisioni di investimento rimangono", ha scritto Meredith.

Meredith prevede interruzioni minime a seguito del cambio di leadership, citando il mix stabile di attività di Berkshire e la forte liquidità di circa 347 miliardi di dollari in contanti e investimenti a breve termine.

Meredith ha riconosciuto il mancato raggiungimento degli obiettivi del primo trimestre, dovuto a minori entrate da investimenti assicurativi e a risultati più deboli nel settore manifatturiero e nella vendita al dettaglio, ma ha sottolineato la solidità della sottoscrizione assicurativa e la resilienza operativa di Berkshire.

“Buffett lascia un’azienda meno dipendente dalle sue capacità di investimento, con una gamma di imprese leader con forti flussi di cassa”, ha scritto Meredith.

“Dal punto di vista operativo, ci aspettiamo pochi cambiamenti a Berkshire.”

Mentre Buffett si prepara a passare il testimone dopo quasi 60 anni al timone, gli investitori osserveranno attentamente come l'azienda gestirà questa transizione storica e se Abel riuscirà a suscitare la stessa fiducia nei mercati che Buffett ha ispirato per lungo tempo.