È il momento di disinvestire dalle azioni tedesche che stanno volando?

Nel 2025 le azioni tedesche hanno avuto un andamento eccezionale, superando di gran lunga sia le controparti europee che quelle statunitensi.

L'indice DAX, il principale indice di riferimento tedesco, è in crescita di oltre il 20% da inizio anno, superando il più ampio Stoxx 600, che ha registrato un guadagno più modesto dell'8%.

Al contrario, l'S&P 500 negli Stati Uniti si è mantenuto appena sopra la linea di stallo per tutto l'anno, sottolineando l'entità della sovraperformance proveniente dalla più grande economia d'Europa.

In Germania, a guidare la classifica è la società di difesa Rheinmetall, le cui azioni sono aumentate di oltre il 200% a seguito dell'impennata della spesa militare da parte del governo tedesco.

Il rialzo non è limitato al settore della difesa: anche i settori industriali, le utility e persino i segmenti esposti all'intelligenza artificiale hanno contribuito alla forza del mercato.

Perché le azioni tedesche volano così in alto nel 2025?

Secondo Laura Cooper, Global Investment Strategist presso Nuveen, un fattore catalizzatore fondamentale è stato il vigoroso piano di stimolo fiscale tedesco, annunciato a marzo.

Parlando con CNBC, ha osservato che gli investitori hanno già incorporato nei prezzi sia la spesa per la difesa che quella per le infrastrutture, il che ha alimentato il balzo a due cifre del DAX.

"È piuttosto notevole vedere i significativi incrementi a due cifre del DAX tedesco", ha affermato Cooper nell'intervista, aggiungendo che "questo si basa in gran parte su quel pacchetto di stimoli fiscali che ha cambiato le carte in tavola... orientato maggiormente verso i titoli azionari del settore difesa".

Anche la composizione settoriale del DAX ha contribuito alle sue performance superiori. La sua forte allocazione a settori industriali e di pubblica utilità si allinea bene con l'attuale contesto macroeconomico, soprattutto ora che gli aggiornamenti infrastrutturali e le applicazioni dell'intelligenza artificiale stanno prendendo slancio a livello globale.

Cooper ha inoltre sottolineato che l'intelligenza artificiale rappresenta un fattore favorevole sempre più importante per questi settori, soprattutto ora che l'Europa sta intensificando la digitalizzazione.

È il momento di realizzare i profitti sui titoli azionari tedeschi?

Con guadagni così consistenti in un breve lasso di tempo, gli investitori iniziano a chiedersi se sia giunto il momento di capitalizzare i profitti.

Sebbene Cooper non consigli di abbandonare completamente il mercato, mette in guardia rispetto a valutazioni eccessive, soprattutto nel settore della difesa.

"Non credo che questo sia necessariamente il momento di realizzare profitti", ha dichiarato oggi a CNBC in un'intervista. "Ma vedremo le valutazioni tornare al centro dell'attenzione. Il DAX tedesco si scambia a circa 15 o 16 volte i suoi utili, e questo è un valore elevato rispetto alla media storica", ha aggiunto Cooper.

Invece di vendere tutto, Cooper suggerisce di diversificare l'esposizione all'interno dell'Europa e forse anche di rivalutare le azioni statunitensi, dove i solidi risultati delle aziende tecnologiche stanno iniziando a riaccendere l'interesse degli investitori. Il rialzo europeo potrebbe continuare, ha affermato, ma i guadagni saranno probabilmente "più tiepidi" da qui in avanti.

Gli investitori dovrebbero rimanere cauti, bilanciando l'ottimismo con una gestione prudente del rischio, mentre la dinamica del mercato continua a evolversi.

Mantenere un portafoglio diversificato e monitorare attentamente le variazioni di valutazione sarà fondamentale per affrontare con successo questo panorama in continua evoluzione.

In breve, le azioni tedesche potrebbero ancora avere margine di crescita, ma i tempi in cui si guadagnava facilmente potrebbero essere ormai passati.