Waymo vs Robotaxi di Tesla: l'ondata silenziosa di Alphabet senza conducente è trascurata

Waymo, l'unità di auto a guida autonoma di Alphabet Inc., è diventata silenziosamente un capofila nella corsa alla commercializzazione di veicoli autonomi, operando robotaxi in diverse grandi città degli Stati Uniti e registrando oltre 71 milioni di miglia senza conducente.

Eppure le azioni della sua società madre non hanno colto il tipo di slancio che ha fatto salire le azioni di Tesla Inc. dell'8,2% lunedì, nonostante il servizio di robotaxi di Tesla ad Austin sia stato lanciato con scala limitata e intoppi.

Mentre le azioni di Tesla sono aumentate grazie all'ottimismo per il suo audace futuro senza conducente, le azioni di Alphabet hanno mostrato poco dello stesso entusiasmo degli investitori.

Il contrasto ha più a che fare con il sentimento che con la sostanza.

Alphabet viene scambiata a un modesto 16 volte gli utili a termine, mentre la valutazione di Tesla è salita a quasi 150 volte, in gran parte a causa delle aspettative future sulla sua attività di robotaxi, che deve ancora scalare.

Disallineamento di valutazione tra Tesla e Alphabet

"Le persone stanno sottovalutando Waymo in modo piuttosto significativo, mentre sopravvalutano Tesla", ha detto Samuel Rines, macro strategist di WisdomTree in un rapporto di Bloomberg.

Ha detto che la valutazione di Alphabet "assegna un valore sostanzialmente zero a Waymo anche se ha la migliore tecnologia, è già operativa e ha accordi con gli OEM", riferendosi ai produttori di apparecchiature originali.

L'entusiasmo degli investitori per la tecnologia senza conducente deriva dall'enorme potenziale del mercato.

Le vendite di ride-hailing potrebbero superare i 325 miliardi di dollari all'anno entro il 2030, con i robotaxi che contribuiranno fino a 20 miliardi di dollari, secondo Bloomberg Intelligence.

Fonte: Bloomberg

Waymo offre attualmente corse senza conducente a pagamento a Los Angeles, Phoenix, San Francisco e Austin.

Prevede di espandersi ad Atlanta entro la fine dell'anno tramite la piattaforma di Uber e ha anche richiesto un permesso di test a New York City.

La mossa ha fatto scendere le azioni di Uber Technologies Inc. e Lyft Inc. la scorsa settimana.

Eppure le azioni di Alphabet, in calo del 13% quest'anno, continuano a sottoperformare il più ampio indice Nasdaq 100, che è salito del 4%.

L'attenzione del mercato è stata sbilanciata verso le sfide antitrust di Alphabet e la concorrenza dell'intelligenza artificiale piuttosto che verso i suoi progressi nella guida autonoma.

Waymo, un asset a lungo termine "sottovalutato" ma prezioso nel portafoglio di Alphabet

Waymo ora facilita più di un quarto di milione di viaggi a pagamento ogni settimana, cinque volte di più rispetto a un anno fa.

La crescita ha attirato l'attenzione sull'ultima chiamata agli utili di Alphabet, segnando la prima volta che il CEO Sundar Pichai è stato interrogato su Waymo dagli analisti.

Andrew Choi, gestore di portafoglio presso Parnassus Investments, ritiene che la crescente trazione di Waymo sia sottovalutata.

"Non c'è paragone tra le due cose, davvero", ha detto Choi.

"Uno è il live, l'aumento del volume in modo molto impressionante e il convincimento delle persone a pagare. L'altro è ancora in fase di sviluppo, e lo è stato per anni".

L'analista di Morgan Stanley Brian Nowak vede Waymo come un prezioso asset a lungo termine nel portafoglio di Alphabet.

Rine ha detto che mentre la ricca valutazione di Tesla dipende dalla rapida adozione del suo servizio di robotaxi, c'è il rischio che ci vogliano anni prima che molti clienti si sentano a proprio agio nell'uso di veicoli autonomi.

Alphabet è più isolata grazie alle sue entrate diversificate dalla ricerca, YouTube e Google Cloud, ha detto.

Il vantaggio di scala di Tesla, ma la strada da percorrere è lunga

Non tutti stanno scontando Tesla.

Shawn Severson, CEO di Water Tower Research, afferma che l'enorme capacità produttiva di Tesla potrebbe alla fine aiutarla a scalare i robotaxi più rapidamente, anche se "Waymo ha il vantaggio della commercializzazione oggi", ha detto.

Tuttavia, molti credono che il mercato sia abbastanza grande da consentire a entrambi gli attori di prosperare.

Confronto della sicurezza tra Waymo e Robotaxi e la strada da seguire

Nel frattempo, le azioni Tesla sono aumentate di quasi il 2% nelle contrattazioni pre-mercato di martedì, aggiungendosi all'impennata dell'8,2% di lunedì dopo il lancio del robotaxi.

I video su X mostravano passeggeri eccitati che lodavano le giostre, anche se alcune clip evidenziavano difetti, tra cui un piccolo eccesso di velocità e una svolta a sinistra mancata.

La National Highway Traffic Safety Administration sta esaminando i filmati dei robotaxi Tesla che presumibilmente violano il codice della strada, come l'attraversamento di doppie linee gialle e i cambi di corsia non sicuri.

Waymo ha registrato un calo dell'80% degli incidenti che hanno causato lesioni, pari a 223 incidenti in meno, un record di sicurezza che le ha permesso di continuare a operare senza grandi ostacoli normativi.

"Non c'è dubbio che [il lancio di Tesla] abbia messo un punto in avanti sul tabellone, per usare l'analogia del baseball", ha detto l'analista di Battle Road Research Ben Rose, aggiungendo che è "il primo inning".

Waymo ha alcune corse sul tabellone, ha detto.

Rose ha stimato che le entrate annuali di Waymo si avvicinano a $ 260 milioni completando 250.000 corse a settimana.

Non si aspetta che questo renda ancora redditizio il servizio di taxi a guida autonoma di Alphabet.

Un'attività di robo-taxi avrà bisogno di più scala di così, con più taxi che guidano più passeggeri.

Rose valuta l'acquisto di azioni Tesla e non ha un obiettivo di prezzo sulle azioni. Un rating Buy per lui significa che si aspetta che le azioni Tesla battano il mercato nei prossimi 12 mesi.