L'impennata del prezzo del rame segnala tensione, ma non c'è ancora una grave carenza

Il mercato del rame sta mostrando segnali di scarsità con i prezzi spot sul London Metal Exchange scambiati ben al di sopra dei futures.

Il costo dell'acquisto di rame martedì è superiore ai contratti futures della materia prima. Il premio sul contratto a 3 mesi più attivo ha raggiunto il punto più alto dal 2021.

"La ragione di ciò continua ad essere la forte domanda di importazioni dagli Stati Uniti, che minaccia di esaurire i magazzini LME e SHFE", ha dichiarato in un rapporto Thu Lan Nguyen, responsabile della ricerca FX e materie prime presso Commerzbank AG.

Gli investitori attivi su queste borse devono affrontare un problema, avendo protetto dal calo del prezzo del rame.

"Mancano del materiale fisico per chiudere le loro posizioni, motivo per cui devono ricorrere agli acquisti sul mercato spot", ha detto Nguyen.

Fine improvvisa all'orizzonte

È difficile dire per quanto tempo il trend continuerà.

Tuttavia, è evidente che questa tendenza è destinata a cessare bruscamente una volta che la domanda di importazioni statunitensi diminuirà.

Nguyen prevede che la tendenza probabilmente si interromperà bruscamente, il che potrebbe accadere prima piuttosto che dopo.

"Dopotutto, l'aumento delle importazioni non è il riflesso di un aumento sostenuto della domanda, ma è principalmente dovuto ai timori dell'introduzione di dazi statunitensi sulle importazioni di rame", ha aggiunto.

La tempistica di introduzione delle tariffe rimane incerta. Tuttavia, è ragionevole presumere che la loro attuazione sarà strettamente legata ai negoziati commerciali in corso.

Questo perché alcuni paesi hanno espresso il desiderio di evitare di essere colti alla sprovvista dai nuovi dazi settoriali statunitensi una volta completati i negoziati e stabiliti i dazi.

Nguyen ha detto:

Calo dell'inventario

Una carenza generale di rame non è indicata dal calo delle scorte dell'LME e dell'SHFE.

Al contrario, questi cali sono principalmente il risultato di distorsioni del mercato regionale, probabilmente causate da potenziali dazi statunitensi.

Ciò è evidente nel forte aumento delle scorte COMEX.

Da metà giugno, le scorte di rame disponibili sull'LME (on-warrant stock) hanno registrato un leggero aumento.

Il leggero aumento delle scorte è dovuto principalmente a un calo significativo dei warrant annullati, indicando che meno rame è destinato alla consegna immediata. Questa tendenza suggerisce un'imminente correzione del mercato.

Ciò potrebbe segnalare l'imminente completamento della riduzione delle scorte.

Situazione globale

Come riportato dall'International Copper Study Group, ad aprile si è verificato un deficit di offerta, ma si prevede un surplus per l'intero anno.

Ciò avviene in un contesto di un calo significativo delle spese di trattamento e raffinazione (TC/RC) per le fonderie di rame.

A febbraio, la produzione di metalli della Cina, che l'anno scorso costituiva il 44% della produzione globale secondo i dati USGS, ha registrato un calo in territorio negativo, secondo una serie di Bloomberg.

Uno sviluppo significativo nel settore minerario è l'accordo tra un importante produttore minerario cileno e una fonderia cinese per eliminare tutti gli oneri TC/RC, come riportato di recente.

"Le commissioni di lavorazione effettive pari a zero si applicano al minerale di rame estratto nel prossimo anno, rappresentando un minimo storico per le consegne finora in futuro", ha detto Nguyen.

Tuttavia, la produzione di rame raffinato in Cina continua ad essere elevata, raggiungendo un record in aprile e maggio.

Nessun impatto visibile sulla domanda delle fonderie

Le forti importazioni di minerale di rame da parte della Cina suggeriscono che i bassi TC/RC non hanno ancora influenzato visibilmente la domanda delle fonderie.

"Si può quindi presumere che la produzione cinese di metallo rimarrà almeno a un livello elevato", ha detto Nguyen.

Secondo quanto riferito, le fonderie cinesi stanno cercando di aumentare le esportazioni di rame per ricostituire le scorte dell'LME.

"Tutto sommato, anche se ci sono segnali di un inasprimento del mercato del rame, non ci sono (ancora) prove di una grave carenza di rame", ha aggiunto Nguyen.