Tre giorni di calo del petrolio svelano un rischio nell'ottimismo su Hormuz

Il petrolio ha esteso il suo calo per la terza seduta mercoledì, mentre i trader aumentavano le scommesse sul fatto che la diplomazia avrebbe riaperto lo Stretto di Hormuz.

Il Brent è sceso dell'1,2% a $78.44 al barile alle 3.30am GMT, mentre il West Texas Intermediate è calato dell'1,4% a $74.70. Entrambi i benchmark avevano chiuso martedì oltre il 5% in ribasso, ai minimi di tre settimane.

Il ritiro ha una base razionale, poiché il Qatar afferma che i mediatori stanno facendo progressi, mentre funzionari statunitensi ritengono che un accordo potrebbe arrivare a breve.

Tuttavia i prezzi si comportano come se un trasporto più sicuro e il recupero delle esportazioni fossero imminenti, nonostante il traffico delle petroliere resti depresso e un'altra nave sia stata attaccata vicino all'Oman.

Il mercato sconta l'accordo, non le navi

Le vendite si sono accelerate dopo che il Qatar ha detto che i contatti diplomatici avevano raggiunto fasi avanzate e che i mediatori stavano scambiando proposte tra Washington e Teheran.

Il segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha detto che un accordo per riaprire Hormuz potrebbe arrivare entro mercoledì, mentre il Segretario di Stato Marco Rubio ha riferito di progressi senza un accordo finale.

Analisti di ANZ Research hanno detto al Wall Street Journal che l'ottimismo si è rafforzato dopo i commenti di Bessent. Hanno aggiunto che, secondo quanto riportato, l'Iran stava valutando di permettere a paesi europei di aiutare a rimuovere mine dalla via d'acqua.

Il tempismo è il problema.

I strategist di ING Warren Patterson ed Ewa Manthey hanno avvertito che il mercato potrebbe "andare un po' oltre". Scrivendo su ING Think, hanno affermato che il greggio ha bisogno di un recupero dei flussi delle petroliere affinché il calo diventi sostenibile.

Questa evidenza manca, dato che il traffico attraverso Hormuz e Bab el-Mandeb era poco cambiato all'inizio della settimana.

ANZ ha anche detto che le esportazioni dal Golfo restavano sotto pressione e i transiti erano migliorati solo marginalmente rispetto a livelli depressi.

Un titolo sul cessate il fuoco non può rendere Hormuz sicuro

Le affermazioni diplomatiche restano contraddittorie. Il presidente Donald Trump ha detto che gli USA hanno tenuto una "negoziazione di un'intera giornata" con l'Iran martedì e ha previsto che Hormuz si riaprirebbe a breve.

Teheran ha negato che si stiano svolgendo negoziati diretti con Washington, pur confermando discussioni separate con l'Oman sulle rotte di navigazione sicure.

Il pericolo fisico resta evidente. Martedì una nave cargo è stata colpita da un proiettile non identificato vicino a Hormuz, costringendo l'equipaggio ad abbandonare la nave e lasciando un marittimo disperso.

Il Wall Street Journal ha riportato che le esportazioni petrolifere del Golfo Persico si attestavano approssimativamente al 36% dei livelli prebellici.

Un quadro d'intesa firmato non ripristinerebbe immediatamente la copertura assicurativa, la disponibilità delle navi né i normali programmi di carico.

Jorge León di Rystad Energy ha recentemente descritto un accordo stretto come il caso base della società, ma «notevolmente meno rassicurante».

Rystad ha assegnato una probabilità combinata del 55% a uno stallo o a un rinnovato conflitto, evidenziando perché rimuovere la maggior parte del premio geopolitico rimane rischioso.

Le scorte possono approfondire il calo, ma i flussi ne decidono la durata

Il petrolio affronta anche una pressione ribassista convenzionale. I dati dell'American Petroleum Institute indicavano che le scorte di greggio statunitense sono aumentate di circa 2.7 million barrels nella settimana terminata il 31 luglio.

I dati ufficiali dell'Energy Information Administration erano previsti più tardi mercoledì, quindi la stima del settore rimaneva non confermata.

Un aumento confermato rafforzerebbe l'idea che l'offerta stia superando la domanda a breve termine e potrebbe spingere i prezzi più in basso senza una svolta diplomatica.

Tuttavia, tre indicatori determineranno se il calo durerà: una crescita sostenuta dei transiti delle petroliere, un accordo verificabile per la bonifica delle mine o per il passaggio sicuro, e prove che le esportazioni dal Golfo si stanno riprendendo.