Goldman Sachs scende dopo il declassamento delle azioni da parte di HSBC a causa di un rialzo limitato, cautela sulle grandi banche

Le azioni di Goldman Sachs sono scese di quasi lo 0,5% nelle contrattazioni pre-mercato di martedì dopo che HSBC ha declassato le azioni della banca d'investimento da "Hold" a "Reduce", citando preoccupazioni che la sua forte performance sia già stata completamente scontata.

La mossa è arrivata anche se HSBC ha aumentato il suo obiettivo di prezzo per il titolo da $ 558 a $ 627.

Le azioni di Goldman sono attualmente scambiate vicino al massimo di 52 settimane di 726 dollari, dopo aver reso il 56% nell'ultimo anno e il 24,2% finora nel 2025.

Il declassamento riflette l'opinione di HSBC secondo cui, a meno di una ripresa materiale e sostenuta dell'attività di investment banking o di un più ampio rally del mercato, la valutazione della banca lascia spazio limitato per ulteriori guadagni.

Le valutazioni sono considerate eccessive nonostante i solidi fondamentali

Pur riconoscendo che i fondamentali operativi rimangono sani, HSBC ha dichiarato che sta adottando una posizione più cauta nei confronti delle grandi banche statunitensi in generale.

Dopo un periodo di contrattazioni modeste ad aprile, i mercati dei capitali hanno mostrato segni di ripresa, ma il broker ha avvertito che senza una ripresa a lungo termine delle commissioni di investment banking, le aspettative degli investitori potrebbero superare la realtà.

L'analisi dello scenario di HSBC delinea percorsi ottimistici e conservativi per le prospettive finanziarie dell'azienda.

Nel suo caso rialzista, le commissioni dell'investment banking tornano ai livelli del 2021 entro il 2026 e si stabilizzano al 90% di tali livelli entro il 2027.

Parallelamente, HSBC prevede una forte crescita delle commissioni di gestione e del private banking, con margini ante imposte superiori al 30%.

Nei risultati del primo trimestre, Goldman Sachs ha registrato un calo dell'8% rispetto all'anno precedente delle commissioni di investment banking a 1,91 miliardi di dollari.

Gli utili della banca sono aumentati del 15% rispetto all'anno precedente a 4,74 miliardi di dollari.

Anche le previsioni rialziste si riflettono già nel prezzo delle azioni

In questo scenario migliore, il rendimento del capitale proprio di Goldman potrebbe raggiungere il 18% entro il 2027, con un rendimento del capitale ordinario tangibile in aumento al 19,2%, entrambi al di sopra degli obiettivi di Goldman per l'intero ciclo rispettivamente del 14-16% e del 15-17%.

Tuttavia, HSBC ha concluso che anche tali risultati rialzisti sono già prezzati nel titolo, provocando il declassamento.

Il sentiment degli investitori in vista del prossimo rapporto sugli utili di Goldman del 16 luglio rimane contrastante.

Su 22 analisti monitorati da LSEG, 10 valutano il titolo con un "buy" o superiore, 11 consigliano di tenerlo e uno consiglia di vendere.

L'obiettivo di prezzo mediano di consenso è di 620,65 dollari, notevolmente al di sotto dell'attuale livello di trading.

HSBC taglia altre grandi banche in vista della stagione degli utili

Il declassamento fa parte di una più ampia rivalutazione delle grandi istituzioni finanziarie statunitensi da parte di HSBC.

Anche JPMorgan Chase è stata tagliata da "Hold" a "Reduce", mentre Bank of America è stata abbassata da "Buy" a "Hold".

Le modifiche arrivano prima degli utili di metà luglio e segnalano l'idea che le valutazioni potrebbero essere superiori ai fondamentali, anche se il settore mostra segni di resilienza.

Separatamente, Goldman Sachs è rientrata nel mercato delle SPAC dopo una pausa di tre anni, adottando un approccio più selettivo alle operazioni con assegni in bianco in un contesto normativo mutevole.