Embraer emerge come una vittima chiave nella spinta di Trump sui dazi in Brasile: ecco perché

Il produttore aerospaziale brasiliano Embraer è stata una delle aziende più esposte ai dazi del 50% annunciati dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

Dato che oltre il 60% delle sue vendite proviene dal mercato statunitense, l'impatto commerciale e operativo di queste tariffe è significativo.

La brasiliana Embraer esporta i suoi modelli di aerei commerciali E1 alle compagnie aeree nordamericane e assembla e completa i suoi jet executive nello stato, comprese le linee Praetor e Phenom.

Questa dipendenza quasi esclusiva dagli Stati Uniti significa che qualsiasi eventuale tariffa sulle importazioni brasiliane potrebbe avere implicazioni per i costi di produzione e la domanda in futuro.

Secondo gli analisti di XP Investimentos, Embraer non trova nella sua struttura operativa statunitense una "protezione totale" dai dazi sulle importazioni.

Sebbene i jet siano assemblati in Florida, la maggior parte del valore dei jet proviene dal Brasile, circa il 55-60% per i pretori e il 35-40% per i Phenom, sottoponendoli così alla tariffa quando i loro componenti attraversano il confine.

L'impatto sui costi potrebbe ridurre gli utili di oltre la metà

Secondo XP Investimentos, ogni aumento di 10 punti percentuali delle tariffe potrebbe ridurre l'EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) di Embraer per il 2026 di circa 95 milioni di dollari.

Se verrà applicata l'intera tariffa del 50%, si prevede che i guadagni diminuiranno del 55-60% nel 2026. Questa stima tiene conto delle spese aggiuntive che Embraer dovrebbe sostenere come importatore record per i suoi jet di fabbricazione brasiliana.

Anche l'industria dell'aviazione commerciale si trova ad affrontare pericoli, anche se di tipo diverso. Sebbene le compagnie aeree statunitensi siano tecnicamente obbligate a pagare le tariffe, l'aumento dei costi potrebbe ridurre la domanda.

Possono verificarsi ritardi nelle consegne poiché gli acquirenti ripensano o posticipano gli acquisti per evitare commissioni. Sebbene i pagamenti anticipati e le restrizioni contrattuali aiutino a compensare alcuni rischi, XP aggiunge che la percezione del mercato potrebbe ancora avere un impatto sulla performance di Embraer.

Nonostante tali rischi, XP mantiene una raccomandazione neutrale su Embraer, rilevando preoccupazioni sull'applicazione a lungo termine della tariffa e sulla capacità dell'azienda di adattarsi a un ambiente in evoluzione.

Tuttavia, l'azienda avverte che se le tariffe rimarranno più alte del previsto, potrebbe essere necessario rivedere al ribasso le previsioni sugli utili di consenso.

Aumenta la preoccupazione del mercato nonostante gli sforzi di mitigazione

Bradesco BBI indica Embraer come il nome più esposto agli Stati Uniti nella sua copertura quotata in Brasile, facendo eco a XP. Supponendo che la tariffa venga imposta ad agosto, l'azienda stima un impatto di 220 milioni di dollari sull'EBIT del 2025, circa il 35% della sua stima per l'intero anno.

Questa previsione tiene conto solo della seconda metà dell'anno, a causa delle tempistiche di attuazione, come specificato nei documenti ufficiali.

Anche quando alcuni dei jet executive di Embraer sono assemblati o costruiti in altro modo negli Stati Uniti, questa copertura è parziale e può limitare l'esposizione.

Ad esempio, tutti i jet Phenom sono costruiti negli Stati Uniti, mentre i Praetor sono assemblati solo parzialmente. Secondo il media locale InfoMoney, gli analisti ritengono che ciò possa ridurre, ma non eliminare, l'impatto dei dazi.

La guerra BBI suggerisce anche tre potenziali misure di mitigazione: l'aumento dei costi dei jet sugli ordini futuri, l'aumento dei prezzi dei servizi e delle parti e l'utilizzo delle garanzie contrattuali nello spazio commerciale.

Tuttavia, queste misure non compenseranno pienamente l'impatto sui bilanci pubblici a medio termine.

Secondo UBS BB, ogni aumento delle tariffe del 10% potrebbe ridurre i profitti dei business jet di Embraer del 13%, aumentando le spese di circa 70 milioni di dollari.

Il loro studio implica che il 40% dei jet Phenom e il 60% dei jet Praetor saranno interessati e che tre quarti delle vendite di business jet di Embraer saranno effettuate a clienti statunitensi.

Con le turbolenze politiche che offuscano le relazioni commerciali tra Brasile e Stati Uniti, gli utili futuri di Embraer potrebbero dipendere più dalla geopolitica che dall'eccellenza ingegneristica.

I prossimi mesi potrebbero essere cruciali per determinare se l'impennata delle prestazioni delle azioni del produttore di aeromobili rimane in volo o incontra turbolenze impreviste.