Atlassian e ServiceNow: la trimestrale ha ridotto i timori di una 'SaaSocalypse'?

I timori di Wall Street secondo cui l'intelligenza artificiale potrebbe scatenare una 'SaaSocalypse' per le aziende di software enterprise sono sottoposti a un nuovo test, poiché una serie di utili trimestrali migliori delle attese ha innescato un netto rimbalzo dell'intero settore.

Le azioni del settore software hanno messo a segno recentemente uno dei loro rally più forti degli ultimi anni, dopo i risultati trimestrali di società come Atlassian, Twilio, JFrog, ServiceNow e Cloudflare.

I guadagni sono arrivati dopo un cambiamento di sentiment, man mano che le aziende hanno dimostrato che l'AI sta sempre più diventando un motore di crescita piuttosto che una mera minaccia competitiva.

Sebbene gli investitori restino cauti sull'impatto a lungo termine dell'AI generativa sui modelli di business software-as-a-service (SaaS), i risultati recenti suggeriscono che le aspettative più pessimistiche di Wall Street non si sono ancora concretizzate.

La stagione degli utili mostra forza diffusa

L'ultima stagione delle trimestrali ha prodotto diversi vincitori di rilievo nel software enterprise.

Atlassian si è distinta come la performer di punta dopo aver riportato risultati del quarto trimestre fiscale superiori alle attese e fornito una solida guidance.

La società ha comunicato solidi risultati nel quarto trimestre, con ricavi in aumento del 28% su base annua a $1.38 billion, a testimonianza della domanda sostenuta per i suoi prodotti.

L'utile operativo è salito a $211M, rispetto a una perdita operativa di $28M nello stesso trimestre dell'anno precedente, mentre l'utile netto è aumentato a $139M.

La performance trimestrale ha coronato un solido esercizio fiscale, con i ricavi annui in crescita del 26% a $6.5 billion.

Il titolo è balzato del 66% nell'ultimo mese, con un rialzo superiore al 30% venerdì, diventando uno dei maggiori rialzi del settore software.

Twilio è salito di circa il 31% dopo aver pubblicato risultati trimestrali migliori delle attese, mentre JFrog è avanzato oltre il 5% dopo la pubblicazione degli utili.

Cloudflare ha aggiunto circa il 7% dopo aver rialzato le previsioni per l'intero anno, sostenuto da una crescita dei ricavi a due cifre nel secondo trimestre.

Cloudflare ha portato la guidance dei ricavi per l'intero esercizio a un intervallo compreso tra $2.86 billion e $2.87 billion, rispetto alla precedente previsione di $2.805 billion a $2.813 billion, riflettendo aspettative di crescita più robuste per il resto dell'anno.

Gli analisti hanno affermato che il ruolo crescente di Cloudflare nell'infrastruttura AI è stato un fattore chiave dietro il suo outlook più solido.

ServiceNow rafforza la domanda enterprise per l'AI

Uno dei segnali più rilevanti per l'industria del software è arrivato da ServiceNow.

La società ha aumentato per la seconda volta quest'anno la previsione dei ricavi da abbonamenti per l'anno, dopo aver riportato risultati trimestrali superiori alle aspettative degli analisti.

ServiceNow ora prevede ricavi da abbonamenti per l'esercizio 2026 compresi tra $15.760 billion e $15.780 billion, leggermente superiori alla guidance precedente.

I ricavi da abbonamenti del secondo trimestre hanno raggiunto $3.88 billion, superando le attese degli analisti di $3.82 billion. L'utile rettificato per azione di $0.90 ha inoltre battuto le stime di $0.85.

L'unico elemento più debole nel rapporto è stata la guidance sui ricavi da abbonamenti del terzo trimestre, che è risultata leggermente al di sotto delle aspettative degli analisti di circa $4 billion.

Nonostante quel modesto scostamento, gli investitori hanno valutato positivamente i risultati complessivi, dato che la domanda per il software dell'azienda potenziato dall'AI è rimasta solida.

Gli analisti vedono emergere i vincitori dell'AI

Gli ultimi utili hanno anche spinto alcuni analisti a sostenere che i fondamentali del software stanno cominciando a contare più delle narrative più ampie sull'AI.

Jordan Klein, managing director di Mizuho Securities, ha descritto il rally di venerdì come la sensazione di una "festa alla vecchia maniera", affermando che le azioni software stavano registrando guadagni che ricordano il 2022.

Klein, che aveva precedentemente avvertito che molte azioni tecnologiche non venivano più scambiate sui fondamentali, ha detto che gli ultimi utili suggeriscono che ciò sta iniziando a cambiare.

"Al contrario, stiamo vedendo chiari vincitori nell'AI nel software, dove la crescita dei ricavi si sta accelerando," ha osservato Klein. "Abbiamo bisogno di una maggiore ampiezza oltre a pochi nomi di software infrastrutturale e titoli di sicurezza."

Ha indicato Atlassian come la performer di punta della stagione degli utili.

"Questo sarebbe il mio 'game changer' del giorno e un nome chiave da tenere d'occhio," ha scritto. "Penso che questo rally oltre il 30% verrà rincorso."

"Non perdete TEAM," ha aggiunto.

La combinazione di utili solidi da Atlassian, Twilio, JFrog e Cloudflare ha suggerito a Klein che il software potrebbe finalmente girare pagina dopo mesi di sottoperformance.

La tesi della 'SaaSocalypse' si è indebolita?

Per gran parte dell'anno, gli investitori temevano che modelli AI sempre più potenti potessero erodere i vantaggi competitivi dei fornitori SaaS tradizionali rendendo più semplice replicare o sostituire le applicazioni software.

Questi timori hanno pesato sui multipli di valutazione del software enterprise, anche se le società di infrastrutture AI hanno attirato la maggior parte dell'entusiasmo degli investitori.

I risultati recenti, tuttavia, indicano che diverse società software stanno incorporando con successo l'AI nelle loro piattaforme continuando a far crescere i ricavi da abbonamento, l'adozione dei clienti e la domanda enterprise.

Piuttosto che sostituire i fornitori di software, l'AI sembra creare nuove opportunità per le aziende in grado di integrare la tecnologia in prodotti esistenti e piattaforme per sviluppatori.

Ciò non invalida necessariamente le preoccupazioni su una disruption a lungo termine, ma gli ultimi risultati suggeriscono che l'impatto sul business nel breve termine è stato più positivo di quanto molti investitori si aspettassero.

Cramer vede parallelismi per i titoli dell'infrastruttura AI

Il cambiamento di sentiment ha attirato anche l'attenzione di Jim Cramer della CNBC, che ha sostenuto che il rimbalzo del software dimostra quanto rapidamente Wall Street possa rivalutare un settore.

Secondo Cramer, i titoli del software enterprise hanno trascorso gran parte della prima metà dell'anno sotto pressione mentre gli investitori temevano una disruption causata dall'AI.

Ha detto che il sentiment ha cominciato a spostarsi dopo il rapporto sugli utili di ServiceNow alla fine di luglio, con ServiceNow e Salesforce in rialzo di circa il 12% nell'ultimo mese.

Cramer ritiene che la ripresa dimostri che quando un settore depresso raggiunge valutazioni sufficientemente attraenti, utili positivi possono rapidamente mutare il sentiment degli investitori.

Ha suggerito che lo stesso schema potrebbe emergere anche tra i titoli dell'infrastruttura AI, molti dei quali hanno registrato forti ritracciamenti dopo i consistenti guadagni di inizio anno.

Per ora, tuttavia, le società software sembrano guidare l'ultima fase del trade sull'AI, con gli ultimi utili che indicano come i timori di Wall Street sul 'SaaSocalypse' siano stati messi in discussione, sebbene non del tutto respinti.