EU Inc: l'Europa può finalmente costruire la sua Silicon Valley?

L'Europa è piena di fondatori intelligenti, università solide e ingegneri brillanti. Ma la maggior parte delle sue startup rimane piccola o si trasferisce negli Stati Uniti per crescere.

Sebbene il continente crei più startup degli Stati Uniti, poche sopravvivono oltre le fasi iniziali.

Ora, una nuova proposta, chiamata EU Inc, vuole cambiare la situazione creando una struttura aziendale unica che funzioni in tutti i 27 paesi dell'UE.

Questo movimento potrebbe essere la cosa più radicale che abbia colpito la tecnologia europea degli ultimi decenni.

E, soprattutto, proviene dagli stessi fondatori.

Perché le startup europee non riescono a scalare?

L'Europa non ha problemi di startup. Ha un problema di scale-up.

I dati lo rendono chiaro. Alla fine del 2023, gli Stati Uniti avevano creato otto volte più unicorni dell'UE.

La Cina ne ha avuti quasi il triplo.

L'Europa ospita solo il 14% degli unicorni del mondo e attrae solo il 5% del capitale di rischio globale. Gli Stati Uniti ne prendono più del 50%.

Anche quando le startup europee hanno successo, spesso scalano altrove. Molti si trasferiscono negli Stati Uniti solo per accedere a capitali in fase avanzata.

Non si tratta solo di fuga di cervelli. È anche uno scarico del sistema.

Il problema sta nella struttura. Espandersi dalla Germania alla Francia significa avere a che fare con una serie completamente nuova di regole in materia di tasse, lavoro, diritto societario e stock option.

Questo patchwork legale agisce come attrito. Una startup statunitense può scalare oltre 300 milioni di persone con un unico sistema legale.

Un paese europeo deve ricostruire le sue fondamenta ogni volta che attraversa una frontiera.

Che cosa sta realmente cercando di fare l'EU Inc?

EU Inc è una proposta per creare una struttura societaria paneuropea che funzioni in tutti i paesi dell'UE.

Si tratterebbe di un quadro volontario, o di un "28° regime", pensato proprio per le startup. Pensatelo come una versione europea del Delaware.

I fondatori potevano costituirsi una sola volta e operare in tutto il continente. Potrebbero offrire le stesse stock option ovunque, raccogliere fondi con un unico processo standardizzato.

E, soprattutto, non avrebbero bisogno di registrarsi in 10 paesi diversi solo per scalare.

L'idea non è nuova. Bruxelles cerca da decenni di unificare il diritto societario.

La Societas Europaea, introdotta nel 2004, avrebbe dovuto risolvere questo problema. Non è stato così.

È costoso e utile solo per le grandi aziende. Le startup non l'hanno mai toccato.

Ciò che è diverso questa volta è il modo in cui l'idea viene spinta.

EU Inc non è stato scritto da funzionari pubblici. È stato avviato da fondatori, VC e associazioni di startup.

Non hanno aspettato il permesso. Hanno costruito un sito web, scritto una lettera aperta e raccolto 13.000 firme.

Il sostegno è arrivato da alcuni dei più importanti fondatori europei.

Alla fine del 2024, i leader di Stripe, Wise, Supercell, Wolt, DeepL e molti altri hanno espresso la loro opinione a sostegno di tale movimento.

Fondi di venture capital come Sequoia, Index Ventures, Atomico e Seedcamp si sono uniti.

Anche i gruppi e le startup francesi e tedesche stanno rapidamente salendo a bordo.

Nelle ultime due settimane, il movimento ha preso slancio anche su LinkedIn.

Questo dimostra che, per una volta, la frammentata scena delle startup europee sta parlando con una sola voce.

Accadrà davvero?

La Commissione europea ha aggiunto l'idea del 28º regime al suo piano di lavoro per il 2025.

I responsabili politici hanno iniziato a fare riferimento all'EU Inc nelle audizioni. Ma questo non significa che sia garantito.

Legalmente, è complesso. Le leggi fiscali e del lavoro sono per lo più nazionali.

Qualsiasi regime significativo avrebbe bisogno di un ampio consenso da parte di 27 governi. Potrebbero volerci anni.

Politicamente, sta già incontrando resistenza. Una prima bozza di relazione al Parlamento europeo, nota come Rapporto Repasi, cerca di annacquare l'idea.

Si schiera con i notai e i tradizionalisti legali piuttosto che con i fondatori. Non riflette il modo in cui le startup operano effettivamente.

C'è anche il rischio di ritardi. Nel settore tecnologico, due anni sono tanti. Se l'UE ci mette troppo tempo, le migliori startup se ne andranno.

I capitali continueranno a fluire verso mercati più unificati come gli Stati Uniti.

Quindi, mentre lo slancio è reale, l'esecuzione non è garantita. La finestra è aperta. Ma non rimarrà aperto per sempre.

Perché questo è più importante di quanto si pensi

Non si tratta solo di semplificare le forme societarie. Si tratta di cambiare la storia della tecnologia europea.

Secondo Dealroom, dal 2019 oltre l'80% del venture capital in Europa è stato concentrato in sole dieci città.

Ciò lascia intere regioni poco servite, ampliando il divario tra i poli di innovazione e il resto.

EU Inc mira a ridurre questa disuguaglianza geografica consentendo alle startup di scalare da qualsiasi luogo, non solo dalle principali capitali.

Le aziende sostenute da VC negli Stati Uniti rappresentano il 68% dell'occupazione nella Bay Area. In Germania, è solo dello 0,8%.

Le aziende sostenute da VC negli Stati Uniti creano posti di lavoro a un tasso da 10 a 12 volte superiore a quello del resto dell'economia.

In Europa, quel moltiplicatore è solo sei. Questo divario rappresenta milioni di posti di lavoro persi.

Per mettere le cose in prospettiva, le aziende tecnologiche statunitensi ora controllano il 90% dei mercati globali per LLM, ricerca, infrastruttura cloud, piattaforme social e intelligenza artificiale di base.

L'Europa ha perso un'ondata dopo l'altra di creazione di piattaforme.

Di conseguenza, gli Stati Uniti hanno aggiunto 34 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato tecnologica nell'ultimo decennio. L'Europa ha aggiunto solo 2 trilioni di dollari.

E non si tratta solo di capitale, ma di quanto potenziale di guadagno può essere catturato dagli ecosistemi nazionali.

L'Europa ha grandi fondatori. Ma per avere successo, devono essere insolitamente fortunati.

Devono comprendere le complesse leggi nazionali, trovare capitali in un mercato degli investimenti frammentato e navigare in sistemi fiscali che non sono costruiti per le startup basate su azioni.

EU Inc mira a rimuovere queste tasse nascoste sull'ambizione. Non creerà magicamente il prossimo SAP o Spotify.

Ma potrebbe finalmente fornire all'Europa le infrastrutture di base per competere.

Cosa deve succedere dopo?

Per decenni, la politica delle startup in Europa è stata dall'alto verso il basso. Ora l'energia proviene dal basso verso l'alto.

I fondatori non chiedono sussidi. Chiedono una struttura legale, costruita per la velocità.

Ma se l'Europa è seriamente intenzionata a diventare un leader tecnologico, l'UE deve muoversi rapidamente.

In primo luogo, la Commissione deve preservare il nucleo della proposta originaria. Ciò significa un unico tipo di società, un unico registro e regole armonizzate per l'equità e l'espansione.

In secondo luogo, l'Europa ha bisogno di sbloccare il proprio capitale. In questo momento, i fondi pensione e gli assicuratori non stanno investendo abbastanza soldi nella tecnologia.

In effetti, i LP stranieri rappresentano quasi il 50% di tutti i finanziamenti VC in Europa.

Un'"Unione del risparmio e degli investimenti" potrebbe contribuire a riorientare il denaro locale verso la crescita locale.

In terzo luogo, l'Europa ha bisogno di raccontare una nuova storia. Le persone non si muovono per le leggi. Si muovono in cerca di opportunità.

Gli Stati Uniti hanno il sogno americano. L'Europa ha bisogno della sua versione. Una versione che combina talento, scopo e libertà di costruire.

La buona notizia? L'energia c'è. Il talento è già qui. Ciò che manca è la base legale e finanziaria per sostenerlo.

Questo è ciò che offre EU Inc.