Accordo commerciale USA-UE: una vittoria per Trump, un duro colpo per l'Europa?

Gli Stati Uniti e l'Unione Europea hanno evitato per un pelo una vera e propria guerra commerciale. Le due parti hanno raggiunto un accordo domenica 27 luglio, dopo mesi di crescenti tensioni e negoziati dell'ultimo minuto.

L'accordo impone una tariffa del 15% sulla maggior parte delle esportazioni dell'UE verso gli Stati Uniti, dimezzando l'aliquota del 30% precedentemente minacciata.

Ma per l'Europa questa non è stata una vittoria. Era il controllo dei danni, comprato a caro prezzo.

Quello che ora viene descritto come il "risultato meno peggiore" è arrivato dopo mesi di minacce di ritorsione, retorica crescente e diplomazia incerta.

Con i dazi destinati ad aumentare bruscamente il 1° agosto, i leader europei hanno concesso una proposta degli Stati Uniti che collega gli aiuti commerciali a miliardi di futuri acquisti di energia e militari.

L'accordo blocca un'ulteriore escalation. Ma lascia gli europei con costi di esportazione più elevati, una maggiore dipendenza dall'energia statunitense e poche leve proprie.

Come siamo arrivati qui

Questo accordo non è emerso da un giorno all'altro. Ci sono voluti mesi, con i primi segnali di avvertimento che lampeggiavano all'inizio della primavera.

Nel marzo 2025 gli Stati Uniti hanno introdotto forti dazi sulle merci dell'UE, a partire dalle automobili e dalle attrezzature industriali.

Entro il 9 aprile, tali tariffe sono state fissate al 25% e successivamente sono state ridotte temporaneamente al 10% durante una pausa di 90 giorni in cambio del proseguimento dei negoziati.

L'UE ha risposto con il proprio pacchetto tariffario, puntando a un massimo di 26 miliardi di euro di esportazioni americane, tra cui soia, motociclette e prodotti alimentari.

Queste contromisure sono state trattenute fino a quando le discussioni sono continuate. Ma a porte chiuse, entrambe le parti si stavano preparando al peggio.

Il presidente Trump ha chiarito che i dazi potrebbero salire al 50% entro agosto se non si raggiungesse un accordo. Bruxelles temeva una nuova versione della guerra commerciale del 2018, ma questa volta senza il sostegno delle regole dell'OMC.

I negoziati hanno raggiunto un punto di svolta a metà luglio, quando è diventato chiaro che l'Europa avrebbe accettato un aumento permanente dei dazi statunitensi o avrebbe offerto ampie concessioni che avrebbero potuto distruggere le relazioni commerciali tra Stati Uniti e UE.

In un incontro finale a Turnberry, in Scozia, la presidente della Commissione europea Ursula von der Leyen e Trump hanno firmato un quadro.

Comprendeva una tariffa permanente del 15%, esenzioni selettive per i settori chiave e impegni economici vincolanti da parte dell'UE.

Il compromesso che l'Europa ha fatto

L'elemento chiave dell'accordo è la tariffa del 15% sulla maggior parte delle esportazioni europee verso gli Stati Uniti. Questo vale per beni tra cui automobili, prodotti farmaceutici, semiconduttori e macchinari.

Sebbene inferiore al 30% minacciato, è comunque più di sette volte il precedente dazio medio statunitense sulle merci dell'UE, che in precedenza era in media di circa l'1,2%.

Ma il vero costo per l'Europa è sepolto nelle clausole scritte in piccolo: l'impegno ad acquistare 750 miliardi di dollari di energia negli Stati Uniti e a investire 600 miliardi di dollari nell'economia degli Stati Uniti, gran parte dei quali destinati ad attrezzature militari e progetti industriali.

Queste non sono normali concessioni commerciali. Sono una forma di trasferimento di capitali che attirerà il potere d'acquisto europeo nelle infrastrutture e nella difesa americane.

La struttura dell'accordo crea asimmetria. Gli Stati Uniti ottengono entrate tariffarie e una domanda bloccata.

L'UE ottiene un accesso temporaneo a un contesto commerciale leggermente meno ostile. Le implicazioni a lungo termine sono chiare: l'Europa ha barattato la flessibilità e l'autonomia strategica con un sollievo a breve termine.

Gli europei sentiranno la pressione

Gli esportatori di tutto il continente saranno schiacciati. Il settore automobilistico tedesco, che un tempo godeva di un accesso prevedibile al mercato statunitense, dovrà ora affrontare dazi più elevati su ogni veicolo spedito.

La VDA, l'ente tedesco dell'industria automobilistica, ha già avvertito di perdite annuali nell'ordine dei miliardi.

VW ha registrato un calo degli utili di 1,3 miliardi di euro solo nella prima metà del 2025.

Gli effetti non saranno limitati agli esportatori. Gli acquisti di energia dagli Stati Uniti, in particolare il gas naturale liquefatto e il combustibile nucleare, saranno più costosi delle fonti alternative dalla Norvegia, dal Nord Africa o dalle energie rinnovabili nazionali.

Di conseguenza, l'accordo potrebbe far aumentare i costi dell'energia industriale in tutta l'UE.

Questo crea un canale di inflazione silenzioso che pochi responsabili politici stanno riconoscendo.

Da un punto di vista strategico, l'accordo indebolisce la spinta dell'Europa verso l'autonomia. Legandosi agli appalti militari e ai flussi energetici degli Stati Uniti, l'UE ha dato a Washington più influenza economica di prima.

La Francia l'ha già definita una "sottomissione". E in Irlanda, dove le esportazioni farmaceutiche verso gli Stati Uniti sono vitali, i partiti di opposizione hanno criticato l'accordo per aver messo a rischio gli interessi nazionali.

A cosa gli investitori dovrebbero prestare attenzione

La reazione iniziale del mercato è stata positiva. L'euro è salito, i futures azionari sono saliti e i titoli energetici hanno sovraperformato. Ma la vera storia è nei cambiamenti di capitale.

L'impegno energetico di 750 miliardi di dollari offre una pista pluriennale per i produttori di energia statunitensi.

I terminali GNL, gli esportatori di scisto e i fornitori di combustibile nucleare sono destinati a trarre vantaggio dalla domanda forzata dell'Europa.

Il pacchetto di investimenti da 600 miliardi di dollari sostiene i titoli della difesa e gli appaltatori di infrastrutture statunitensi, in particolare quelli legati alla tecnologia aerospaziale e militare.

Per le imprese dell'UE, il quadro è meno attraente. Gli esportatori faranno fatica a mantenere i margini. I prodotti farmaceutici, automobilistici e chimici sono tutti a rischio.

L'accordo sposta di fatto il campo di gioco lontano dagli industriali europei e verso i fornitori americani.

C'è anche incertezza sulla conformità. Gli Stati Uniti si riservano il diritto di aumentare nuovamente i dazi se l'UE non riesce a raggiungere i suoi obiettivi di investimento o energetici.

Tale condizionalità introduce un nuovo tipo di rischio commerciale, non governato dalla risoluzione delle controversie dell'OMC, ma dalla discrezionalità presidenziale.

Cosa viene dopo

Questo accordo è una pausa, non una fine. Il testo giuridico non è definitivo. Le esenzioni tariffarie per l'agricoltura e gli alcolici sono ancora in discussione.

L'UE potrebbe tentare di spingere per la conversione delle quote su acciaio e alluminio. Se fallisce, aspettatevi una nuova tensione nel 2026.

Anche la diversificazione commerciale è tornata sul tavolo. L'Europa sta ora accelerando i colloqui con i paesi del CPTPP e sta riallacciando i contatti con i partner dell'Asia e del Sud America.

L'obiettivo è ridurre la dipendenza dagli Stati Uniti e riguadagnare influenza negoziale.

A livello interno, l'UE dovrà decidere come sostenere i settori più colpiti dall'aumento dei dazi.

Alcuni paesi stanno già esplorando programmi di sovvenzioni o crediti commerciali alternativi. Ma questi comportano vincoli di budget e rischi legali.

Infine, mentre i dazi europei sui beni statunitensi sono selettivi, i costi più elevati sui fattori di produzione statunitensi, in particolare l'energia, potrebbero ripercuotersi sui prezzi europei.

L'accordo commerciale tra Stati Uniti e UE potrebbe aver evitato una crisi. Ma mentre l'Europa ha fermato l'emorragia, non ha guarito la ferita.