ARM Holdings crolla del 12% dopo prospettive modeste e un passaggio strategico allo sviluppo dei chip

Le azioni di Arm Holdings sono scese del 12% giovedì dopo che il gigante dell'architettura dei chip ha pubblicato una guidance fiscale per il secondo trimestre che ha deluso le aspettative degli investitori.

La società con sede nel Regno Unito ha previsto un utile per azione rettificato compreso tra 29 centesimi e 37 centesimi, con il punto medio leggermente inferiore alla stima di 36 centesimi per azione compilata da LSEG.

Nel primo trimestre, Arm ha registrato un fatturato di 1,05 miliardi di dollari, mancando leggermente le stime di 1,06 miliardi di dollari.

L'utile per azione rettificato è stato di 35 centesimi, in linea con le aspettative. I ricavi da royalty sono aumentati del 25% su base annua a 585 milioni di dollari, mentre i ricavi da licenze sono diminuiti dell'1% a 468 milioni di dollari.

Nel trimestre, l'azienda ha firmato tre nuovi accordi Arm Compute Subsystems (CSS), due per i chip dei data center e uno per i chip dei PC.

Le tecnologie di Arm vengono ora utilizzate da aziende come Nvidia, Microsoft e Google nella progettazione di acceleratori di intelligenza artificiale e, secondo quanto riferito, oltre 70.000 organizzazioni eseguono carichi di lavoro su server basati su Arm.

La guidance sui ricavi per il trimestre in corso è stata compresa tra 1,01 e 1,11 miliardi di dollari, sostanzialmente in linea con il consenso di 1,06 miliardi di dollari.

La previsione cauta, combinata con l'annuncio di Arm che prevede di aumentare gli investimenti nello sviluppo dei propri chip e chiplet, ha sollevato preoccupazioni tra gli investitori.

L'amministratore delegato Rene Haas ha dichiarato in un'intervista a Reuters che l'azienda indirizzerà più risorse verso la creazione di prodotti fisici come chiplet e soluzioni complete di chip, un notevole cambiamento rispetto al suo tradizionale modello di business di licenza di progetti di proprietà intellettuale (IP) a società come Nvidia e Amazon.

Haas ha sottolineato che l'incursione di Arm nello sviluppo di chip non garantisce prodotti commerciali e ha osservato che l'azienda potrebbe interrompere o sospendere gli sforzi secondo necessità.

Tuttavia, lo sforzo rappresenta un'evoluzione significativa nella direzione strategica di Arm, ponendola potenzialmente in diretta concorrenza con la sua base di clienti esistente.

Il passaggio allo sviluppo dei chip solleva questioni strategiche

Il core business di Arm si è storicamente concentrato sulla fornitura di progetti di processori alle principali aziende tecnologiche, in particolare nel settore degli smartphone, dove la sua proprietà intellettuale alimenta quasi tutti i dispositivi a livello globale.

Ma la decisione dell'azienda di passare alla costruzione di propri chiplet e soluzioni segnala l'ambizione di acquisire margini più elevati e approfondire la propria presenza nei mercati del calcolo ad alte prestazioni, tra cui l'intelligenza artificiale e i server cloud.

Si prevede che i chiplet, che sono componenti modulari e specifici per funzioni utilizzati nell'assemblaggio dei processori, svolgeranno un ruolo chiave nella roadmap di sviluppo di Arm.

Haas ha detto che l'azienda sta esaminando "un chip fisico, una scheda, un sistema, tutto quanto sopra", come parte della sua strategia di prodotto ampliata.

Tuttavia, il CEO si è astenuto dal fornire una tempistica o specifiche dettagliate per qualsiasi potenziale prodotto.

Costruire chip completi è un'impresa costosa.

I chip di intelligenza artificiale avanzata, ad esempio, possono costare oltre 500 milioni di dollari solo per lo sviluppo del silicio, esclusi i costi aggiuntivi dell'infrastruttura per il supporto di hardware e software.

Per gestire queste nuove iniziative, Arm ha reclutato talenti, anche dalla propria base di clienti, il che potrebbe portare a potenziali conflitti.

Sebbene il business IP dell'azienda rimanga centrale per le sue operazioni, questi nuovi sforzi suggeriscono che è in corso una trasformazione più ampia.

Le tensioni commerciali e la domanda dei consumatori aumentano l'incertezza

Oltre al suo cambiamento di strategia interna, Arm deve affrontare venti contrari esterni.

Le tensioni commerciali e la volatilità macroeconomica continuano a pesare sulla domanda globale, in particolare nel segmento degli smartphone.

Nonostante mantenga una quota dominante del 99% nell'architettura dei processori per smartphone, Arm sta registrando una debolezza nei ricavi da royalty dai dispositivi mobili, soprattutto in Cina.

Ciononostante, le azioni di Arm's, che hanno guadagnato il 12% da inizio anno e sono aumentate di circa il 136% dalla sua IPO del 2023, stanno affrontando pressioni sulle valutazioni.

Scambiato a oltre 80 volte gli utili attesi, il multiplo premium della società deve ora affrontare un esame approfondito a causa delle prospettive contrastanti di colleghi come Intel e Texas Instruments.